![La semana pasada, Aramco abrió por primera vez sus libros para el escrutinio de los inversores, demostrando que es, con mucho, la compañía más rentable del mundo [Archivo: Ahmed Jadallah / Reuters]](https://www.aljazeera.com/mritems/imagecache/mbdxxlarge/mritems/Images/2019/4/9/e113f4163ef94c1ebdce9b010f30a538_18.jpg "El debut internacional de Saudi Aramco sobrepasa los $ 100 mil millones")
Las órdenes para el debut del bono internacional de Saudi Aramco superaron los 100 mil millones de dólares el martes, un voto récord de confianza del mercado para el gigante petrolero que ha enfrentado las preocupaciones de los inversionistas sobre la influencia del gobierno sobre la compañía.
Se espera que Aramco, de propiedad estatal, aumente más de $ 10 mil millones del acuerdo, que se cotizará más tarde el martes y se considera un indicador del posible interés de los inversionistas en la oferta pública inicial (OPI) de la compañía saudí .
Antes de que el acuerdo de bonos en seis partes se comercializara el lunes, el ministrosaudita de Energía, Khalid al-Falih, dijo que las indicaciones iniciales de interés para el periódico superaban los 30.000 millones de dólares.
La demanda parecía ser la más grande en la historia de los bonos de mercados emergentes, dijeron los gestores del fondo, superando el valor en libros de la orden de más de $ 52bn para el acuerdo de Qatar de $ 12bn el año pasado, $ 67bn para la emisión inaugural de Arabia Saudita en 2016 y $ 69bn para Argentina $ 16.5 Bn comercio ese año.
"Solo en cifras, es un crédito fantástico", dijo Damien Buchet, CIO de la estrategia de retorno total de EM, Finisterre Capital.
Pero agregó: "La cuestión es que son parte de Arabia Saudita, son un brazo del gobierno. Para los inversores de capital, esto siempre va a ser un problema, más que para los inversores en bonos".
El bono de Aramco ha atraído el interés de una amplia gama de inversionistas, ya que las vastas ganancias del productor de petróleo pondrían su calificación de deuda, si no estuviera restringida por sus enlaces soberanos, en la misma liga que las grandes petroleras independientes como Exxon Mobil y Shell.
Aramco insistió en su independencia al reunirse con los inversionistas antes de la emisión de bonos la semana pasada, y dijo que el gobierno saudita seguía comprometido con el marco de gobierno de Aramco para salvaguardar su independencia incluso cuando los precios del petróleo cayeron.
Pero para algunos inversionistas, el control de Riyadh sobre el gigante petrolero es un problema, ya que su propiedad estatal significa que las decisiones serán en última instancia en beneficio del gobierno en lugar de los inversionistas.
" Aramco es más transparente, tiene métricas crediticias más sólidas y está mejorando su trayectoria (ambiental, social y de gobierno), mientras que el gobierno es más complejo", dijo Mohieddine Kronfol, director de inversiones de Global Sukuk y MENA Fixed Income en Franklin Templeton. Inversiones.
"El vínculo entre los dos, sin embargo, es comprensiblemente muy fuerte", dijo.
Sin prima
Anteriormente, reacio a hacerlo, la semana pasada , Aramco abrió por primera vez sus libros para el escrutinio de los inversores, demostrando que es, con mucho, la compañía más rentable del mundo.
Habiendo obtenido ganancias básicas de $ 224 mil millones el año pasado y con $ 86 mil millones en flujo de efectivo libre a fines de 2018, Aramco no necesita pedir préstamos.
Las indicaciones iniciales de más de $ 30 mil millones en la demanda de los inversionistas, antes de que los bonos se vendieran realmente, impulsaron a Aramco a comercializar los billetes casi sin primas para la deuda del gobierno saudí .
"Claramente, están tratando de ponerle precio (el bono) a las corporaciones AA existentes en este mundo, por lo que la gente está buscando curvas como Shell, Total, Exxon, pero también gigantes de la tecnología como Apple", dijo Buchet.
El martes, Aramco ajustó la guía de precios inicial en 15 puntos básicos entre los diferentes vencimientos de los bonos, lo que significa que sus bonos rendirán menos que Arabia Saudita , que la posee. Esto es raro, ya que las entidades estatales generalmente ofrecen rendimientos más altos que sus gobiernos.
"Creo que es una locura que se vaya al soberano por un margen decente. A pesar de los fundamentos de Aramco , en última instancia, es un riesgo soberano", dijo Richard Briggs, estratega de mercados emergentes de CreditSights, con sede en Londres.
El tema se encuentra inmediatamente después de la adquisición planificada por Aramco de $ 69,100 millones de una participación del 70 por ciento en la empresa de productos petroquímicos Saudi Basic Industries Corp (SABIC) delfondo de riqueza soberano de Arabia Saudita , un acuerdo que muchos ven como una transferencia de fondos del gobierno con el objetivo de impulsar la Arabia Príncipe Mohammed bin Salman agenda económica 's.
"Este bono se está emitiendo por dos razones: para establecer el estado de Aramco como una identidad corporativa independiente y para permitir la transferencia de riqueza fuera de la compañía", dijo Marcus Chenevix, analista, MENA e investigación política global en TS Lombard.
Aramco , sin embargo, dijo que la emisión de bonos no estaba vinculada a la adquisición de SABIC, que se pagará en tramos a través del flujo de caja interno y, potencialmente, otros recursos.
Muchos ven el acuerdo como un ejercicio de construcción de relaciones con inversionistas internacionales antes de su oferta pública inicial planificada, programada para el año pasado y luego pospuesta para 2021.
Los bonos se dividen en tramos de tres, cinco, 10, 20 y 30 años. La oferta también incluye un bono de tasa flotante de tres años.
Aramco ha contratado a Lazard como asesor financiero para el acuerdo de bonos.JPMorgan, Morgan Stanley, HSBC, Citi, Goldman Sachs y National Commercial Bank han sido elegidos para organizar la emisión de bonos.
FUENTE: AGENCIA DE NOTICIAS REUTERS
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