¿Hasta dónde debe llegar China para estimular la economía? Esa es una pregunta para Xi Jinping en 2019.
https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/2178783/how-far-should-china-go-stimulate-economy-thats-question-xi
- China está adoptando un enfoque incremental para el estímulo, basado en el desempeño económico y el progreso de las conversaciones comerciales
- Como se espera que la economía se desacelere aún más el próximo año, Xi Jinping necesita encontrar formas de encauzar el crecimiento sin empeorar los problemas económicos a largo plazo de China.
PUBLICADO: jueves 20 de diciembre de 2018, a las 7:31 am
ACTUALIZADO: Jueves, 20 de diciembre, 2018, 4:08 pm
Un debate se está intensificando entre los economistas e investigadores chinos sobre qué tan lejos debería ir Pekín para impulsar el crecimiento en 2019, ya que el país se prepara para las corrientes descendentes económicas adicionales de la guerra comercial con los Estados Unidos.
Hasta ahora, Pekín se ha abstenido del estímulo económico total que representó en respuesta a la crisis económica mundial una década antes.
Pero ha cambiado las prioridades para "estabilizar" el crecimiento desde el verano al impulsar el gasto fiscal y mantener una postura de política monetaria modestamente más relajada, desviándose de tres objetivos políticos establecidos a principios de este año para reducir el exceso de deuda y contener los riesgos financieros, reducir la contaminación y reducir la pobreza. .
La respuesta política de Beijing hasta el momento ha sido demasiado suave para detener una desaceleración cada vez mayor. Los indicadores económicos chinos para noviembre pintaron un panorama sombrío de las exportaciones, la producción industrial, el gasto del consumidor y la inversión extranjera, mientras que casi todas las instituciones financieras, tanto chinas como extranjeras, pronosticaron que la tasa de crecimiento continuaría desacelerándose justo por encima o incluso por debajo de 6 por ciento. centavo el año que viene de una tasa esperada de 6.5% este año.
En este contexto, el presidente chino Xi Jinping y los principales responsables políticos del país se están reuniendo en un hotel militar vigilado en Beijing esta semana para trazar las políticas económicas para el próximo año.
Por un lado, Pekín sigue siendo cauteloso acerca de impulsar el crecimiento a corto plazo acumulando más deuda e imprimiendo dinero, ya que esto solo amplificaría el problema de deuda masiva del país. Por otro lado, las crecientes tensiones comerciales han destruido la confianza de las empresas, los consumidores y los inversores hasta el punto de que la economía de China se está enfriando más rápidamente de lo que muchos esperaban, lo que significa que solo una gran dosis de estímulo del antiguo libro de jugadas del gobierno ofrece un remedio rápido.
Xi dijo en la última reunión del Politburó de la semana pasada que China se centrará en la creación de "un poderoso mercado interno" en 2019 como una prioridad para hacer frente a las incertidumbres externas, y se espera que la actual Conferencia de Trabajo de la Economía Central establezca los remedios políticos exactos que Pekín buscará. .
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Es poco probable que se produzca un estímulo masivo como el que comenzó en 2008, cuando el Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) imprimió grandes cantidades de dinero y los bancos chinos se apresuraron a prestar a los gobiernos locales y firmas estatales a invertir, dijeron economistas.
"Un gran estímulo se implementa mejor para contrarrestar una crisis ya existente, no como un acto de precaución", dijo Ding Shuang, economista en jefe de la Gran China en el Standard Chartered Bank. "De lo contrario, perderá el margen político y las herramientas cuando llegue la crisis real".
Dijo, dijo Ding, que China seguía tomando la postura de esperar y ver, mejorando sus esfuerzos para promover el crecimiento de manera incremental en línea con el desempeño económico y el progreso en las negociaciones comerciales con los Estados Unidos.
"Hay menos espacio para un gran estímulo como el 2008 y el efecto sobre el crecimiento está disminuyendo".
Cuando Beijing anunció su paquete de estímulo de 4 billones de yuanes (US $ 586 mil millones) en noviembre de 2008, la relación deuda / PIB del país fue del 150 por ciento.
La proporción aumentó a más del 260 por ciento el año pasado, lo que desencadenó esfuerzos agresivos del gobierno para reducir el apalancamiento en la primera mitad de este año.
Dadas las preocupaciones sobre la alta deuda, China tendrá que apoyarse en un gasto fiscal expansivo para el programa de estímulo del próximo año.
Se espera que la Conferencia de trabajo económico central anual, que concluirá esta semana, establezca un objetivo de crecimiento más bajo y un mayor déficit fiscal para el próximo año. El límite del déficit presupuestario puede ir más allá del 3 por ciento del producto interno bruto, en comparación con el 2,6 por ciento de este año, para permitir un paquete de reducción de impuestos de al menos 1,2 billones de yuanes.
Hablando en el Gran Salón de la Gente el martes, Xi reiteró que el gobierno buscará "un crecimiento de alta calidad, más eficiente, justo y sostenible" mientras construye un sistema económico moderno.
"Debemos insistir en las reformas estructurales del lado de la oferta, transformar activamente nuestra forma de crecimiento, optimizar la estructura económica, cambiar los motores del crecimiento y expandir la demanda interna", dijo en el discurso que marca el 40 aniversario de la reforma y la política de apertura. Iniciativa que transformó la economía china.
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Una vez que el ex primer ministro Wen Jiabao prometió defender a toda costa una tasa de crecimiento del 8% anual, según la teoría de que era necesario apoyar el empleo y garantizar la estabilidad social.
Después de que la crisis financiera mundial golpeó a China y millones de trabajadores migrantes en fábricas costeras que dependen de la exportación fueron despedidos, el gabinete de Wen aflojó los fondos del gobierno, mientras hacía la vista gorda a los miles de vehículos de financiamiento del gobierno local que se crearon para generar el Financiamiento para financiar el programa de gasto fiscal masivo del país.
La enorme deuda que acumularon estas agencias se encuentra en el núcleo del problema actual de exceso de deuda del país.
Huang Zhilong, investigador principal del Instituto de Investigación Financiera Suning, dijo que la guerra comercial con Washington aún no había causado un daño sustancial a la economía china, ya que la tasa de crecimiento económico y el empleo se mantuvieron fuertes.
"La señal política más importante enviada recientemente por el gobierno central es que el empleo es la principal prioridad en lugar del crecimiento económico", dijo.
"Ahora que se están creando más empleos en el sector de servicios, el estímulo tradicional, que está principalmente destinado a aumentar el gasto en infraestructura y salvar empleos de manufactura, no encaja bien con la nueva situación".
Hay menos espacio para un gran estímulo como el 2008 y el efecto sobre el crecimiento está disminuyendo
Huang dijo que la gran incertidumbre creada por la guerra comercial había debilitado la confianza de las empresas y el sentimiento del mercado, pero incluso si los efectos de los aranceles de EE. UU. Se tenían en cuenta en el próximo trimestre, era probable que la economía de China se mantuviera entre el 6,2 y el 6,3 por ciento.
Es probable que Beijing promulgue una reducción de impuestos de 1.64 billones de yuanes el año próximo, en comparación con la reducción de 1.3 billones de yuanes de este año, e incluso podría revelar un plan de reducción de impuestos de varios años, como la reducción de 5 billones de yuanes en tres años para elevar la confianza. dijo.
Xie Yaxuan, analista macroeconómico jefe de China Merchants Securities, dijo que Beijing debería tomar decisiones de política basadas en la situación económica real en lugar de disparar todas sus inyecciones al mismo tiempo, ya que este enfoque sería una manera muy costosa de apuntalar el crecimiento.
La segunda economía más grande del mundo cambió a modo defensivo en agosto, dijo, con algunas de las antiguas herramientas de estabilización del gobierno, como los recortes en el coeficiente de reservas requeridas por los bancos, más gasto en infraestructura y la depreciación del yuan, resurgiendo.
Pero otra munición política, como los recortes en las tasas de interés de la política principal, la reducción de las restricciones en el mercado inmobiliario y el restablecimiento de una devolución de impuestos a la compra de automóviles, dependería de la forma en que se desarrollara la situación económica, escribió Xie en una nota de investigación.
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