Desde Yakarta a Buenos Aires, el mundo siente la picadura de la Fed.

Desde Yakarta a Buenos Aires, el mundo siente la picadura de la Fed.

https://www.reuters.com/article/us-usa-fed-emergingmarkets-insight/from-jakarta-to-buenos-aires-the-world-feels-feds-sting-idUSKBN1OH0F9
NOTICIAS DE NEGOCIOS18 DE DICIEMBRE DE 2018 / 1:09 A.M. / ACTUALIZADO HACE UN DÍA

Tabla Diela , Gabriel Burin , Jonathan Spicer


JAKARTA / BUENOS AIRES / WASHINGTON (Reuters) - Cuando la Reserva Federal de los EE. UU. Mantuvo elevando las tasas de interés este año, las ganancias de Yakarta en todo el mundo se redujeron a casi nada en la tienda de Andy Kurniawan, que vendía figuras de acción coleccionables.

Las decisiones de la Fed elevaron el dólar y golpearon a la rupia indonesia, lo que encarece la importación de las cifras, pero Kurniawan resistió el impulso de subir los precios, evitando la locura de su personaje favorito, el Hulk.

"Todo es un desastre" cuando Hulk de piel verde desata su furia y destrucción, dijo en su tienda llena de cajas de juguetes del piso al techo. "Pero tengo que ser lo suficientemente valiente para reducir mis márgenes, con la esperanza de que la gente todavía vaya a mi negocio".

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Cuando en Washington, el banco central de los EE. UU. Pulsa los frenos para enfriar la mayor economía del mundo, como está previsto que lo haga de nuevo esta semana, los efectos se extienden por todas partes. Las quejas no aportan mucho, aunque algunos funcionarios han pedido a la Fed que sea más sensible al impacto que tienen sus acciones en los mercados emergentes, o que al menos telegrafíe mejor sus intenciones.

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, también ha criticado a la Fed por ir demasiado rápido y demasiado duro, con poco éxito.

Al aumentar las tasas de interés y deshacerse de sus propios activos, la Reserva Federal hace que los bonos del gobierno de los EE. UU. Sean más atractivos en relación con las inversiones extranjeras más riesgosas. Esto efectivamente inclina el campo de juego frente a los mercados emergentes al impulsar la demanda de dólares a expensas de otras monedas.




El banco central reconoce que su influencia se extiende más allá de las fronteras de los EE. UU., Pero sostiene que está obligado por un mandato de contener la inflación y buscar el máximo empleo en el país.

William Dudley, hablando con Reuters antes de retirarse en junio como presidente de la Fed de Nueva York, dijo que las acciones de la Fed no deberían sorprender a nadie y que había pasos que los responsables políticos podrían tomar para prepararse y adaptarse.

“Algunos de estos países tienen grandes déficits de saldo fiscal y déficits en cuenta corriente, y dependen del capital extranjero para continuar su trayectoria fiscal actual. Eso probablemente habría sido problemático en cualquier caso ”, dijo Dudley. "Por lo tanto, colocar todo esto a los pies de la normalización del balance es probablemente ir demasiado lejos".

El tan esperado despegue de la tasa estadounidense desde prácticamente cero comenzó hace tres años. Pero solo a principios de este año, la Fed alcanzó su ritmo con aumentos de tasas trimestrales y la eliminación gradual de los activos que había estado comprando para ayudar a la economía a recuperarse de la crisis financiera de 2007-2009.

Andy Kurniawan, propietario de una tienda de figuras de acción, muestra una figura de acción de Star Wars en su tienda de Yakarta, Indonesia, el 14 de noviembre de 2018. REUTERS / Willy Kurniawan
Alrededor de abril se intensificaron las salidas de capital de los mercados emergentes en favor de los activos estadounidenses de mayor rendimiento y el fortalecimiento del dólar. Meses después, tres o cuatro de los 30 empleados de TAAD, un fabricante de interruptores de luz en las afueras de la clase trabajadora de Buenos Aires, estaban a punto de perder sus empleos. El presidente de la compañía, Daniel Araujo, dijo que la caída de la moneda del peso local hacía que el cobre crudo y los plásticos que la empresa importa sean tan caros que tuvo que reducir a la mitad la producción.

"Nos encontramos contra la pared", dijo.

"Nuestra rentabilidad en este momento es casi cero (...) No pudimos traspasar ninguno de los aumentos de costos a los precios de nuestros productos".

Para la Argentina plagada de inflación, el momento de ajuste de la Fed en el aumento de dólares difícilmente podría haber sido peor. El paquete de préstamos de 57 mil millones de dólares del Fondo Monetario Internacional ha ayudado a estabilizar los mercados, pero este año el 50 por ciento del peso bajó frente al dólar, las empresas locales maltratadas que dependen de las importaciones y que ya estaban recuperándose del promedio de las tasas de endeudamiento corporativo que superan el 70 por ciento.


Como resultado, la economía argentina, que el gobierno había pronosticado inicialmente para crecer un 3,5 por ciento este año, ahora se considera que se contrae un 2,4 por ciento, según un sondeo de analistas del banco central.

SEGUIMIENTO DE LA HERD
Fue desafortunado que el ajuste de la Reserva Federal incitara a los inversores a elegir economías vulnerables justo cuando Argentina estaba navegando por sus delicados ajustes estructurales, dijo Patricia Perez-Coutts, gerente de cartera de Westwood International Advisors en Toronto.

"Al igual que los ñus cuando cruzan un río y la leona selecciona a los jóvenes y los enfermos ... y el resto de la manada sigue moviéndose", dijo.


En Indonesia, el banco central ha mencionado a la Reserva Federal como un factor en una serie de alzas agresivas en las tasas que ayudaron a estabilizar la rupia después de su último tramo en un descenso de seis por ciento en seis años. Sin embargo, la campaña se produjo a costa de un crecimiento más lento para la economía del billón de dólares.

Al trabajar en el concurrido centro comercial de South Jakarta, Kurniawan, de 37 años, luchó para cubrir el alquiler de su tienda de la esquina y pagarle a su empleado cuando la rupia se hundió a un mínimo de 20 años y los precios de los artículos de colección de Hong Kong y Estados Unidos se dispararon.

Acaparar algunos dólares ayudó a salvar el negocio de seis años, dijo, pero con ganancias "casi cero" no fue suficiente para la actividad diaria.

Tanto las medidas de lucha contra la crisis de la Fed como su posterior desenvolvimiento han dado forma a los flujos globales de capital, a la inversión y, a menudo, a las decisiones políticas en otros países más que nunca.

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Ese impacto ya se mostró en su totalidad en 2013, cuando la sugerencia del entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, de que el banco central comenzara a reducir o “disminuir”, las compras de bonos en los próximos meses desencadenaron un “berrinche”, una amplia ola de ventas que incluyó el emergente Los mercados de acciones y bonos y tardaron meses en revertirse.

Cinco años más tarde, muchos de los mismos países están sintiendo la presión de nuevo a medida que el fortalecimiento de la Fed cobra impulso.

Argentina y Turquía fueron las que más sufrieron en la derrota de mediados de año, lo que expuso su gran dependencia de la financiación en moneda extranjera.

Pero la venta masiva, que desde entonces se ha revertido parcialmente, también sacudió economías más fuertes como Rusia, que aumentó las tasas por primera vez desde 2014 frente a la inflación y las sanciones extranjeras.

Se espera que la Fed aumente las tasas en un cuarto de punto porcentual el miércoles, aunque las dudas aumentan sobre el futuro.

Si bien las economías con altos déficits fiscales y deuda externa son las que más sufren, incluso las finanzas públicas relativamente sólidas de Sudáfrica no lo hacen inmune a las salidas de inversión. Esos solo ganaron ritmo en agosto, cuando el rand quedó atrapado en la amplia ola de ventas que azotó a la lira turca.

A pesar de un rebote posterior, el rand es un 14 por ciento menos que el dólar en lo que va del año. Los sudafricanos culpan a la tambaleante moneda y la débil economía principalmente en los precios de los combustibles volátiles, la inflación, el gobierno o la incertidumbre en torno a los planes para permitir la apropiación de tierras sin compensación. Sin embargo, en última instancia, los vientos en contra de los mercados financieros globales y la institución que los respalda son la fuente de esas frustraciones domésticas.

Urjit Patel, quien fue gobernador del Banco de la Reserva de la India hasta este mes, en junio pidió a la Fed que mitigue el impacto de su emisión de bonos del Tesoro combinada con el aumento de los préstamos del gobierno sobre la financiación en dólares en los mercados emergentes.

"La Fed debe responder reduciendo los planes para reducir su balance", escribió en una columna invitada para el Financial Times. "Si no lo hace, los bonos del Tesoro absorberán una parte tan grande de la liquidez del dólar que una crisis en el resto de los mercados de bonos en dólares es inevitable".

Reporte de 
Tabita Diela en Yakarta, 
Gabriel Burin en Buenos Aires y
 Jonathan Spicer en Washington; 
Reporte adicional de Alexander Winning en Johannesburgo y Rodrigo Campos en Nueva York;
 Editado por Tomasz Janowski

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