La histórica caída de las acciones de IBM crea una estrategia de opciones única.
El 14 de julio de 1789, el pueblo de París asaltó la Bastilla, marcando el fin violento de la autoridad absoluta del Antiguo Régimen . Hoy, en esa misma fecha (aunque 237 años después), el mercado de valores protagonizó su propia revolución financiera contra el Antiguo Régimen de la tecnología: International Business Machines.
IBMLas acciones cayeron poco más de 73 dólares, hasta aproximadamente 217 dólares, una caída escandalosa del 25% en un solo día. Es la mayor caída en una sola sesión que he visto en mi vida, una magnitud de destrucción no vista desde el 3 de enero de 1968, antes de que yo naciera.
El detonante de este repentino golpe fue un resultado preliminar de ventas inferior al esperado en el segundo trimestre . IBM reportó ingresos de 17.200 millones de dólares, por debajo de las expectativas de Wall Street de 17.900 millones de dólares, debido a una caída del 7% en su división de infraestructura. Según el CEO Arvind Krishna, los clientes empresariales desviaron su gasto de los productos tradicionales de IBM, acumulando efectivo para comprar hardware, servidores y almacenamiento como protección contra la escasez de suministro provocada por la IA y las inminentes subidas de precios. Si bien esta puede ser la narrativa conveniente de Krishna más que una tendencia verificada de forma independiente, el mercado no esperó a que se confirmara. El veredicto fue absoluto y la ejecución, rápida.
Pero donde hay pánico, hay primas. En el mercado de opciones, la multitud se ha congregado pero no se ha dispersado. Normalmente, cuando llegan malas noticias, la volatilidad implícita sufre una rápida caída. En cambio, la volatilidad implícita a un mes de IBM se cotiza en su percentil 99,6, superando con creces la expansión de las primas observada durante el Taper Tantrum de 2019, el mercado bajista de subidas de tipos de interés de 2022 y las diversas crisis arancelarias, superada únicamente por el “Pandemic Plunge” de 2020.
Con el mercado sumido en un caos absoluto, es momento de adoptar una postura radical ante las primas elevadas. Dado que la acción ya ha sufrido una revalorización estructural masiva del 25%, es probable que la mayor parte del impulso bajista se haya agotado. Al vender la estrategia short strangle mensual con vencimiento el 21 de agosto de 2026 y opciones 190/245, podemos obtener una prima considerable de los compradores atemorizados, apostando a que la acción se consolidará discretamente dentro de sus nuevos límites posrevolucionarios.
Prima obtenida: aproximadamente 11,25 dólares por strangle (al cierre del 14 de julio de 2026). Esto representa una rentabilidad del 5,18 % respecto al precio de la acción subyacente en tan solo 38 días.
- Punto de equilibrio a la baja: 178,75 dólares (aproximadamente un 17,6 % por debajo del precio actual)
- Punto de equilibrio al alza: 256,25 dólares (aproximadamente un 18,1 % por encima del precio actual)
Esta operación se basa en un amplio margen de seguridad simétrico. Para superar la barrera inferior de 178,75 dólares —un nivel que no se ha visto desde principios de 2024— IBM tendría que caer un 18% adicional desde su ya maltrecha situación. Si se viera obligado a aceptar la asignación, estaría estableciendo una posición larga con un fuerte descuento histórico. Por otro lado, recuperar los 256,25 dólares requeriría que IBM recuperara más de la mitad de la caída histórica actual antes del vencimiento de agosto, una hazaña improbable dada la repentina congelación de los presupuestos empresariales para software y consultoría.
Tras la euforia del Día de la Bastilla, el mercado ha abierto las puertas a los vendedores de opciones. La noticia ya se ha difundido, pero el pánico ha mantenido elevadas las primas de las opciones. Para quienes estén dispuestos a aprovechar el miedo, la estrategia de venta de opciones combinadas (short strangle) ofrece una vía con alta probabilidad de ver cómo la prima restante se esfuma lentamente.
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