Por qué la economía estadounidense supera a sus rivales Del FINANCIAL TIMES El desempeño superior del país se basa en un crecimiento de la productividad a largo plazo que es la envidia del mundo desarrollado.

Por qué la economía estadounidense supera a sus rivales. Del FINANCIAL TIMES

El desempeño superior del país se basa en un crecimiento de la productividad a largo plazo que es la envidia del mundo desarrollado. ¿Podrían las políticas de Trump poner en peligro su liderazgo? © FT montage/Getty 

Valentina Romei y William Crofton en Londres y Colby Smith en Washington 3 DE DICIEMBRE DE 2024 541

 Un mes después de abandonar un programa de doctorado de la Universidad de Stanford en la primavera del año pasado, Demi Guo y su amiga Chenlin Meng habían recaudado $ 5 millones para su nueva empresa. La aplicación que crearon, Pika Art, utiliza inteligencia artificial para producir efectos de video increíbles y amenaza con hacer que al menos un aspecto de la producción tradicional de videos y películas sea cosa del pasado. En pocos meses, tenía más de un millón de usuarios, mientras que los dos fundadores, ambos de 26 años, recaudaron 135 millones de dólares en poco más de un año. Su historia sería excepcional en cualquier lugar fuera de Silicon Valley, y es rara incluso allí. Pero la famosa red de mentores, innovadores e inversores de California ayudó a hacerlo posible, explican. Con los inversores, "hubo entusiasmo mutuo desde el principio", dice Guo, explicando que "intercambian ideas con nosotros, ayudan con el reclutamiento y más. Si me encuentro con un problema, simplemente les envío un mensaje de texto y me ayudan de inmediato". Para muchos economistas, el éxito de Guo y Meng ayuda a explicar algo más: por qué Estados Unidos está creciendo mucho más rápido que cualquier otra economía avanzada. Su PIB se ha expandido un 11,4 por ciento desde fines de 2019 y, en su último pronóstico, el FMI predijo un crecimiento de Estados Unidos del 2,8 por ciento este año. Aunque las elecciones estadounidenses del mes pasado se desarrollaron en un contexto de crisis del coste de la vida, el desempeño económico del país en los últimos años ha sido la envidia del mundo desarrollado. Puede que Estados Unidos se haya visto menos afectado por la guerra en Ucrania que Europa, debido a sus abundantes suministros de energía interna, y se haya recuperado más rápidamente que algunas naciones del G7 de la COVID-19. Pero su historial de crecimiento se basa en un crecimiento más rápido de la productividad, un factor más duradero del desempeño económico. La productividad laboral estadounidense ha crecido un 30% desde la crisis financiera de 2008-2009, más del triple del ritmo de la eurozona y el Reino Unido. Esa brecha de productividad, visible desde hace una década, está reconfigurando la jerarquía de la economía global. El crecimiento económico en la eurozona ha sido un tercio del de Estados Unidos desde la pandemia, y se prevé que la producción se expanda solo un 0,8% este año, según el FMI. De manera similar, las economías de Japón y el Reino Unido han crecido solo un 3% en los últimos cinco años. De hecho, en términos de crecimiento de la productividad, Estados Unidos está superando rápidamente a casi todas las economías avanzadas, muchas de las cuales están atrapadas en una espiral de bajo crecimiento, debilitamiento de los niveles de vida, finanzas públicas tensas y menor influencia geopolítica. En el Reino Unido, el nuevo gobierno laborista ha prometido una “década de renovación” para resolver lo que los economistas han llamado “el rompecabezas de la productividad”. Abordar el bajo crecimiento de la productividad es la principal recomendación del FMI para Japón, mientras que un informe histórico publicado en septiembre por Mario Draghi, ex presidente del Banco Central Europeo, describió la débil competitividad como un “desafío existencial” para la UE. Las políticas económicas de Trump empañarán el excepcionalismo tecnológico estadounidense.

Pero no la socavará Donald Trump heredará una economía estadounidense en auge cuando entre a la Casa Blanca en enero. Algunos economistas se preguntan si las políticas que ha indicado que aplicará (aranceles a las importaciones estadounidenses, deportaciones masivas de inmigrantes y grandes recortes de impuestos para los ricos) podrían socavar las ventajas a largo plazo de las que actualmente ostenta Estados Unidos y arriesgar el regreso de una inflación resurgiente y mantener elevadas las tasas de interés. El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell (a quien Trump atacó en su primer mandato como presidente), ha reconocido la incertidumbre en torno a las perspectivas de productividad del país. "La tradición sobre las lecturas de productividad", dijo a los periodistas en noviembre, "es que siempre que se ven lecturas altas, se debe asumir que van a volver bastante rápido a la tendencia a largo plazo". Pero muchos esperan que Estados Unidos mantenga la primera posición y dicen que otros países tienen pocas posibilidades de alcanzarlo. "Las políticas económicas de Trump empañarán el excepcionalismo tecnológico estadounidense", dice Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics. "Pero no lo socavará". El aumento de la productividad (una medida de la eficiencia con la que se utilizan los recursos en la economía)(nota del autor del blog , a mi me da la impresión que parte de su éxito es el acceso al crédito casi infinito de su deuda pública de mas de 36 billones de 12 ceros  que nunca pagará) permite a los trabajadores ganar salarios más altos, ampliar la rentabilidad de las empresas y aumentar los ingresos fiscales, lo que en última instancia mejora el nivel de vida. Es un indicador en el que Estados Unidos ha disfrutado de un éxito notable. En los tres meses hasta septiembre de 2024, según las estadísticas oficiales, la producción estadounidense por hora trabajada aumentó un 8,9% con respecto a su nivel anterior a la pandemia a fines de 2019, tras expandirse a tasas anuales de entre el 2% y el 2,8% durante más de un año. El contraste con su vecino del norte es duro. La productividad laboral de Canadá se ha contraído durante 14 de los últimos 16 trimestres y estaba un 1,2% por debajo de su nivel anterior a la pandemia a fines del segundo trimestre de 2024. Carolyn Rogers, vicegobernadora principal del Banco de Canadá, advirtió en marzo que la baja productividad era una “emergencia” económica, y agregó que “en las últimas cuatro décadas, en realidad hemos retrocedido significativamente en comparación con algunos otros países”. Canadá no está solo. Los datos del Conference Board muestran que, en los últimos años, la productividad laboral ha caído en comparación con la de Estados Unidos en la mayoría de las economías avanzadas. En el Reino Unido, el “malestar de la productividad” se remonta a la crisis financiera mundial, dice Bart van Ark, director gerente del Productivity Institute, con sede en el Reino Unido, y lo atribuye a “la inversión pública y privada crónicamente lenta y la falta de difusión de las últimas tecnologías e innovaciones en toda la economía”. La eurozona experimentó una desaceleración similar. La productividad laboral creció un 5,3% en los cinco años hasta 2007, pero esa cifra se redujo al 2,6% en los cinco años hasta 2019 y a solo el 0,8% en los últimos cinco años. La impresionante fortaleza de Estados Unidos en tecnología es la diferencia, escribió Draghi: “Si excluimos el sector tecnológico, el crecimiento de la productividad de la UE en los últimos 20 años estaría prácticamente a la par con el de Estados Unidos”.(Nota del autor del blog , lo que pasa es que el nasdaq está volando, muchas compañías tecnológicas, tienen  un PER de  25,  30 , 50, 69 ) El análisis del FT del Cuadro de Indicadores de Inversión en I+D Industrial de la UE, que hace un seguimiento de los principales inversores mundiales, sugiere que ese patrón podría ser constante en muchas otras economías avanzadas. La mayoría de los países obtienen malos resultados en materia de gasto en investigación y desarrollo, y también existe una enorme subrepresentación en sectores de rápido crecimiento.

A nivel mundial, los principales inversores en I+D se concentran cada vez más en el software y los servicios informáticos, un sector que ha superado a la industria farmacéutica, el hardware tecnológico y la fabricación de automóviles para convertirse en el principal destino de las inversiones. Está dominado por empresas estadounidenses, a menudo muy grandes. China es la única otra gran economía que está haciendo avances significativos en el gasto en I+D tecnológico. El gobierno de Xi Jinping anunció recientemente planes para convertir al país en el centro "principal" de innovación en IA para 2030; según datos de la OCDE, la cantidad de capital de riesgo invertido en IA en China es ahora la segunda más alta del mundo después de Estados Unidos. Otras economías avanzadas muestran pocas señales de este dinamismo. Según datos de Preqin, Estados Unidos representa el 83% de la cantidad de financiación de capital de riesgo en las economías del G7 durante la última década. El país también atrajo el 14,6% de la inversión extranjera directa total del mundo en nuevas instalaciones en los primeros 10 meses de 2024, según datos de fDi Markets, un máximo histórico. Alemania, por el contrario, registró su menor participación en la IED mundial en 18 años. La era del crecimiento incuestionable de la productividad estadounidense es relativamente nueva. En los años posteriores a la Segunda Guerra Mundial, la economía estadounidense experimentó un alto crecimiento, pero la productividad en la mayoría de las economías europeas y Japón se recuperó. En las tres décadas anteriores a 1980, en los países que hoy forman parte de la eurozona, la productividad laboral se cuadriplicó, mientras que durante esa década Japón dominó la producción de vehículos y productos electrónicos de consumo, lo que generó temor en Estados Unidos de que se convirtiera en la mayor economía del mundo. Según Andrea Colli, profesor de historia empresarial en la Universidad Bocconi de Italia, la mejora se debió en gran medida a los esfuerzos de reconstrucción financiados en parte por Estados Unidos a través del Plan Marshall, que inyectó más de 13.000 millones de dólares en las maltrechas economías del continente. (Nota del autor del blog ; pero ahorita EEUU a solicitado que le presten 36,000,000,000,000 del resto del mundo, que no es poco dinero) Pero también señala que “el crecimiento de la productividad fue más fuerte en Europa y Japón que en Estados Unidos… durante más de dos décadas, gracias al avance tecnológico y a la mejora de la gestión”. En los años 1990, el progreso se había estancado. A medida que la revolución de la información y la comunicación ganaba ritmo, la productividad estadounidense comenzó a superar a la de otras economías avanzadas donde esos sectores estaban menos representados. Esa brecha se amplió después de la crisis financiera, y muchos expertos, incluido el Banco de Pagos Internacionales, han señalado un rezago en la inversión en otras economías avanzadas. La tendencia también refleja un concepto diferente de competitividad, sostiene Samy Chaar, economista jefe del banco Lombard Odier. “Los estadounidenses se esfuerzan por lograr una productividad innovadora, que está impulsada por la inversión, mientras que el resto del mundo parece estar en otra lógica económica”, dice. “Están mucho más centrados en la competitividad de costos”. Estados Unidos muestra una mayor tolerancia al riesgo, tanto a nivel de inversores como de gobierno. “[Los inversores estadounidenses] asumen un mayor riesgo en todo lo relacionado con la tecnología que cualquier otro país”, dice Michael Buhr, un empresario tecnológico canadiense que ahora reside en Silicon Valley y dirige C100, una organización sin fines de lucro que apoya a los empresarios tecnológicos canadienses. Las inversiones exitosas crean fondos de riesgo adicionales, que a su vez generan nuevos empresarios y empresas, algo que Buhr describe como un “efecto volante”. Muchos de los empresarios de Europa no son tan afortunados. Justus Lauten fundó foodforecast, que emplea IA para ayudar a las empresas alimentarias a crear previsiones de ventas más precisas, pero dice que no recomendaría iniciar un negocio en su Alemania natal. "Creo que los capitalistas de riesgo [en Alemania] son ​​muy reacios al riesgo". [Los inversores estadounidenses] asumen mayores riesgos en todo lo relacionado con la tecnología que cualquier otro país Nicolò Mazzocchi, cofundador de Skillvue, una empresa con sede en Milán cuya herramienta impulsada por IA ayuda a las empresas a analizar las habilidades de los solicitantes de empleo, consiguió financiación temprana de un banco italiano. Pero dice que esta experiencia fue "extremadamente difícil", y añade que "los inversores tienen mucho miedo de ser los primeros en actuar: es el mayor desafío en la etapa inicial". Phillip Sewell, director ejecutivo y cofundador de Predyktable, una empresa con sede en el Reino Unido que ha desarrollado una plataforma para ayudar a las empresas a predecir la demanda de cosas como el inventario y la mano de obra, dice que se encontró luchando con las autoridades fiscales del Reino Unido por las desgravaciones fiscales en I+D.

    “El gobierno habla de apoyar a las empresas emergentes y a las que se expanden, pero me di cuenta de que es muy difícil”, dice Sewell. Las agencias gubernamentales “siguen siendo muy reacias a asumir riesgos, [con] una actitud muy parecida a la de ‘Tomás el incrédulo’”. En la UE, la compleja regulación, la falta de instituciones académicas de primer nivel y los mercados más pequeños y fragmentados son otras de las barreras a la innovación que destaca el informe de Draghi. Estos hallazgos coinciden con una importante encuesta europea sobre tecnología publicada por Atomico en noviembre. Incluso si las empresas europeas intentan expandirse en el mercado de la tecnología y las redes sociales dominado por Estados Unidos, “no hay espacio para que una empresa británica o francesa entre y trate de competir”, dice Robert Gordon, economista de la Universidad Northwestern. “No solo son demasiado pequeñas, sino que llegan demasiado tarde”. El desafío para otras economías avanzadas no es solo replicar el dinamismo de Estados Unidos, sino hacerlo manteniendo sus preciadas salvaguardas sociales. Pese a todo su poder económico, Estados Unidos tiene la mayor desigualdad de ingresos del G7, junto con la menor esperanza de vida y los mayores costes de vivienda, según la OCDE. La competencia en el mercado es limitada y millones de trabajadores soportan condiciones de empleo inestables. La red de seguridad social de Europa necesita ser pagada, advirtió Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, en un discurso pronunciado en noviembre. Impulsar la competitividad es necesario para la prosperidad a largo plazo, argumentó: “No hacerlo podría poner en peligro nuestra capacidad de generar la riqueza necesaria para sostener nuestro modelo económico y social”. Hay innumerables iniciativas en marcha, que van desde el Fondo de Innovación Estratégica de Canadá y los planes de capital de riesgo y los programas Smart Grants del Reino Unido hasta la Iniciativa de Campeones Tecnológicos Europeos de la UE y Horizonte Europa, un programa de financiación para la investigación y la innovación con un presupuesto de casi 100.000 millones de euros. Muchas tienen como objetivo abordar la escasez de habilidades y alentar a más personas a estudiar ciencia, tecnología, ingeniería y matemáticas. Desde 2017, el programa Global Skill Strategy de Canadá ha facilitado permisos de trabajo para personas consideradas altamente calificadas. La UE ha propuesto una “bolsa de talentos”, una plataforma en línea que conecte a los solicitantes de empleo de otros lugares con las vacantes de empleo en el bloque. Sin embargo, estos esfuerzos son insuficientes; el informe Draghi estima que se necesitan 800.000 millones de euros de inversión anuales (alrededor del 4,7 por ciento del PIB de la UE) para evitar que el bloque se quede aún más atrás de Estados Unidos y China. También abogó por integrar los mercados de capital, impulsar la inversión en universidades y reducir la regulación. El Banco de Canadá también ha instado al gobierno del país a cerrar la brecha de inversión con Estados Unidos y crear incentivos para permitir que las empresas de industrias de alto valor crezcan y prosperen. Japón ha prometido 13.000 millones de dólares de apoyo gubernamental para la producción nacional de chips y la inversión en IA generativa, mientras que la canciller del Reino Unido, Rachel Reeves, ha comprometido un gasto de capital adicional de 100.000 millones de libras esterlinas durante los próximos cinco años para impulsar el crecimiento de la productividad. Pero Nathan Sheets, economista jefe de Citigroup, dice que a pesar de estos esfuerzos y del impulso de China para convertirse en una superpotencia de la IA, Estados Unidos es el “lugar donde la IA está ocurriendo, y seguirá siendo el lugar donde la IA ocurre”. La perspectiva de una segunda administración de Trump ha puesto nerviosos a muchos economistas. Mahmood Pradhan, director de macroeconomía global en Amundi Investment Institute, dice que tanto los aranceles como las deportaciones de inmigrantes son “negativos para la inversión”. “Vamos a tener una proporción cada vez mayor del PIB dedicada a pagar los intereses de la deuda federal”, dice Gordon, de Northwestern. “Es otra fuga de fondos potenciales disponibles para la inversión”. La mayor presión sobre los precios también podría ser perjudicial para la inversión, sugieren los analistas. Pero para muchos expertos, la posición de Estados Unidos es segura. “EE. UU. tiene todo un ecosistema para promover la innovación y su impacto en la economía a través de ganancias de productividad”, dice Chaar. “Hay mucho terreno por cubrir para el resto del mundo”. En todo caso, dice Zandi, “Europa luchará con las mayores incertidumbres económicas y geopolíticas creadas por las políticas de Trump y necesitará invertir más en defensa, lo que limitará los recursos de que tiene disponibles”.(Nota del autor del blog ¿porque necesitaría Europa  invertir en defensa? porque EEUU se los ordena, diciéndoles que Rusia es peligrosa para el bloque y que destinen recursos fiscales a atacarla, asi , por eso es ,  que cayó el gobierno de Macron y el auge de la extrema derecha en Europa.) Los economistas encuestados por Consensus Economics esperan un crecimiento del 1,9 por ciento el próximo año en Estados Unidos, el más rápido de todas las economías del G7. Si miramos a los próximos 10 años, siguen pronosticando el crecimiento más rápido. Es como ver una final de 100 metros donde alguien gana por un margen muy amplio, dice Simon Gaudreault, economista jefe de la Federación Canadiense de Empresas Independientes. “Nos quedamos preguntándonos: ¿será porque esos nueve eran mucho más débiles o porque ese competidor que iba por delante encontró una fórmula secreta?” Nota del autor del blog , esa fórmula secreta, es el Dólar como moneda de reserva mundial .

Visualización de datos adicional de Alan Smith

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