Kelly Evans: Por qué China se está convirtiendo en un lastre para las empresas estadounidenses
- El fallido repunte de China tras la crisis de la COVID-19 ha desvelado sus mayores desafíos económicos.
- La conclusión para muchos inversores y empresas estadounidenses es que la exposición a China se está convirtiendo en un pasivo.
Uno de los mayores arrepentimientos de la universidad es que no pude (debido a conflictos de horarios y otros conflictos) realizar un viaje de seis semanas que la escuela de negocios ofrecía a China. Esto fue en 2007, cuando empezaba a quedar claro que China iba a ser la próxima gran novedad del mundo.
Me tomó varios años, pero finalmente logré visitarlo, en 2012, como parte de una asignación de trabajo con CNBC. Sólo tuve tiempo de ver Beijing, pero fue mucho para asimilar. Lo que más me llamó la atención fue su gran tamaño; manzanas de la ciudad que hacían que las de Washington, DC parecieran pequeñas en comparación. Había pocos lugares donde detenerse a comprar comida o café durante una larga caminata: una oportunidad obvia para Starbucks. Y en una nota más sombría, debido a la contaminación del aire, la falta de pájaros cantando o ardillas revoloteando (y la cantidad de árboles moribundos) le dieron a todo el lugar una sensación morbosa.
Aún así, habría pensado que para 2023 todos estaríamos mirando hacia atrás, al deslumbrante desarrollo de China y discutiendo cómo se habían resuelto sus innumerables problemas. Más bien, está sucediendo lo contrario. El fallido repunte de China post-Covid ha desvelado sus mayores desafíos económicos, y la conclusión para muchos inversionistas y empresas estadounidenses es que la exposición a China, que impulsó los retornos durante los últimos 15 años, se está convirtiendo en un pasivo.
Quizás el titular más siniestro en esta dirección sea el informe de esta semana de que a los funcionarios chinos se les ha prohibido usar los iPhones de Apple (u otros dispositivos extranjeros) y llevarlos al trabajo. acciones de manzana cayeron un 4% con esa noticia ayer, y han vuelto a bajar un 3% esta mañana cuando Bloomberg informa ahora que China podría ampliar esa prohibición a las empresas estatales (un enorme empleador) y otras agencias controladas por el gobierno.
Piper Sandler advierte que esto es parte de una tendencia más amplia, que surge justo cuando los funcionarios estadounidenses y chinos discuten de un lado a otro sobre si nuestras dos naciones se están “desacoplando” o “eliminando riesgos” o no haciendo nada por el estilo . Las empresas con alta exposición a China han tenido un rendimiento inferior desde principios de 2022, señala la empresa. StarbucksLas acciones, por ejemplo, cotizaban hasta 125 dólares a mediados de 2021 y ahora están a solo 95 dólares, después de haber caído un 4% este año.
De hecho, el sector tecnológico tiene la mayor exposición a las ventas, con aproximadamente el 15% proveniente de China, en comparación con alrededor del 7,5% del S&P 500 en general. Y la parte de la industria con mayor exposición son los semiconductores, que obtienen “una enorme participación de más del 30% de sus ventas en China”, como señala Piper. Acciones de Micron, por ejemplo, incluso después de un gran aumento este año, todavía cotizan más de un 30% por debajo de sus máximos de enero de 2022. En mayo, China prohibió a la empresa utilizar sus productos en “proyectos de infraestructura vital”.
Otras industrias particularmente vulnerables incluyen la automoción, donde la alta exposición de Tesla a China impulsó el promedio de ventas de la industria a China por encima del 20%, y Teslalas acciones todavía están un 40% por debajo de sus máximos de finales de 2021. Los automóviles también son una de las industrias en las que China se está apoyando con fuerza para impulsar sus exportaciones globales, ya que su BYD se ha convertido en el mayor fabricante de automóviles eléctricos del mundo.
Además, ciertas marcas minoristas de lujo y muchas otras industrias, desde la farmacéutica hasta la energética, enfrentan problemas si su exposición a China pasa de ser una bendición a una maldición. La pregunta de los mil millones de dólares es si deberían duplicar su exposición actual e incluso invertir para aumentar su presencia allí, o no.
Una advertencia importante al respecto proviene del China Beige Book y del analista de AEI Derek Scissors. A China no le está yendo mal “de repente”, escribió el mes pasado; su economía “ha estado fuera de curso durante al menos 14 años y continúa deteniéndose lentamente”. En resumen, “la política está estancada, la carga de la deuda está aumentando y la demografía está empezando a afectar”, escribió, añadiendo que hay pocas esperanzas de que el estímulo gubernamental pueda superar eso.
Si a eso le sumamos el riesgo de una invasión china de Taiwán (para la cual el presidente de China, Xi Jinping, ha dicho a sus líderes militares que estén preparados para 2027 ), es difícil imaginar que las empresas multinacionales quieran hacer mayores apuestas a largo plazo en China en este momento. . Es sorprendente cómo hemos visto el surgimiento, el ascenso y el potencial declive de China en tan solo los últimos 16 años.
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