La pandemia ha aumentado las filas de las empresas zombis. He aquí cómo reconocerlos.
Con Halloween cerca, los inversores deben estar atentos a los zombis. La pandemia ha aumentado el número de empresas zombis —empresas poco rentables y con escasez de efectivo que dependen de los mercados financieros para cubrir sus costos— informa el administrador de dinero Principal Global Investors. En el primer trimestre, Principal descubrió que el 18% de las empresas del índice de rendimiento total de Bloomberg no podían cubrir los costos de intereses con las ganancias antes de impuestos del año anterior, frente a poco más del 10% hace un año.
La etiqueta zombi surgió por primera vez en la "Década Perdida" de Japón desde principios de la década de 1990 hasta principios de la de 2000, cuando se presionó a los bancos japoneses para que concedieran préstamos a empresas a tipos de interés bajos para mantenerlas en funcionamiento. Desde entonces, el brote se ha extendido. Un estudio del Banco de Pagos Internacionales a principios de este mes dijo que las empresas zombis que cotizan en bolsa habían aumentado del 4% a fines de la década de 1980 al 15% en 2017.
¿Cómo identifica una empresa zombi? Principal Global ofrece una guía: empresas que no pueden cubrir los costos de intereses dos veces con las ganancias antes de impuestos del año anterior; cuyo diferencial entre el rendimiento del capital y el costo del capital es inferior a cuatro puntos porcentuales; cuyo crecimiento de ventas de un año y un promedio de tres años es inferior al 3%; y cuyo Altman Z-Score, una medida de liquidez, solvencia y rentabilidad que a veces se usa para predecir la quiebra, está por debajo de 1.8.
Los riesgos no son fáciles de cuantificar. Solo el 25% de las empresas clasificadas como zombies abandonaron el mercado entre 1980 y 2017, señala el BIS. Algunos fueron liquidados, otros fueron adquiridos. En 2017, dice el BPI, un "zombi recuperado" se enfrentó a una probabilidad de aproximadamente el 17% de recaer en los próximos dos años, en comparación con una probabilidad del 3% para las empresas que nunca han estado entre los muertos vivientes. De miedo
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