Los inversores temen otra liquidación de diciembre si Trump permite que los aranceles entren en vigencia el 15 de diciembre.
PUNTOS CLAVE
- El comentario del presidente Trump de que podría esperar hasta después de las elecciones de 2020 para un acuerdo comercial con China hizo que las acciones se tambalearan.
- Los mercados esperaban un acuerdo comercial para el 15 de diciembre; la fecha para otra ronda de aranceles sobre los productos chinos está programada para entrar en vigencia.
- “Creo que los inversores están usando el 15 de diciembre como barómetro. Probablemente sea el barómetro más puro y simple, para ver si se está progresando. Si no es así, probablemente cojearemos el resto del año ”, dice un estratega del mercado.
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Los inversores han estado esperando el 15 de diciembre como un punto de inflexión para el mercado de valores, con expectativas de que Estados Unidos y China acuerden un acuerdo comercial en la primera fase y las acciones luego se deslizarán al alza, coronando un año fuerte con algunas ganancias a fines de diciembre.
Pero los comentarios del presidente Donald Trump el martes indican que podría esperar hasta después de las elecciones del próximo año para un acuerdo que se sumará a una creciente inquietud ya que las conversaciones comerciales no mostraron nuevas señales de progreso. Las acciones se vieron afectadas el martes , la mayor caída en dos meses, luego de la fuerte pérdida del lunes.
El 15 de diciembre es la fecha en que entrarían en vigencia los aranceles sobre otros $ 250 mil millones en productos chinos, y los economistas han visto estos aranceles como potencialmente los más dañinos, ya que apuntan directamente a los bienes de consumo.
“Creo que los inversores están usando el 15 de diciembre como barómetro. Probablemente sea el barómetro más puro y simple, para ver si se está progresando. Si no es así, probablemente cojearemos en el resto del año”, dijo Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Wealth Advisors.
Algunos comerciantes vieron los comentarios de Trump como una táctica de negociación. Sin embargo, las acciones del presidente en los últimos días han enviado un duro recordatorio de que tiene la intención de jugar duro en el comercio, no solo con China sino con otros socios comerciales, después de su amenaza de nuevos aranceles en Brasil, Argentina y Francia.
“Creo que el jurado aún no está al tanto de eso, y es por eso que el mercado está comenzando a restablecer las expectativas”, dijo Daniel Deming, director gerente de KKM Financial. ″¿Es solo otra de esas tácticas o es algo en lo que se mantendrán firmes?”
Las expectativas en los últimos días de noviembre habían sido altas de que el acuerdo se haría, y el mercado se sumaría a la ganancia del 25% en lo que va del año. Diciembre suele ser positivo para las acciones, pero el año pasado el mercado perdió alrededor del 9 por ciento en el mes.
“Parecía que la fase uno podría completarse. En los últimos días, esa mentalidad ha sido desafiada en el mercado, y eso es lo que estás viendo ... Entonces obtienes el impacto psicológico del año pasado en la mente de las personas”. Dijo Deming. “Estás viendo un reposicionamiento de la exposición, y han tenido un gran año. ¿Por qué no sacar algunas fichas de la mesa?”
El secretario de Comercio, Wilbur Ross, dijo a CNBC el martes que Trump estaría dispuesto a dejar los aranceles vigentes si no consigue el acuerdo que desea. También dijo que no hay conversaciones de alto nivel programadas y que la situación en Hong Kong ha sido un factor. Trump firmó legislación la semana pasada apoyando a los manifestantes de Hong Kong.
“La nueva variable es la situación de Hong Kong. Esa es una vida complicada para el presidente Xi [Jinping]. Se enojaron un poco cuando el presidente firmó ese proyecto de ley”, dijo Ross, y agregó que el proyecto de ley habría sido a prueba de veto debido a su amplio apoyo en el Senado.
Una elección difícil
Ablin dijo que los inversores enfrentan una difícil elección. “Una es decir, ‘reservé 30% este año. No necesito ser más codicioso de lo que ya soy. La otra cosa es que, si espero dos o tres semanas, puedo impulsar mi ganancia de capital en 2020, ’” él dijo. “Veremos cómo los inversores caerán en eso”.
Los aranceles ya establecidos y la perspectiva de más han frenado el gasto empresarial y han reducido la capacidad de las empresas para planificar. También han resultado en una lucha para cambiar las líneas de suministro y la reubicación de algunas empresas de China. La próxima ola de aranceles golpearía a los consumidores por primera vez.
“Esta [liquidación] está presagiando la imposición de las tarifas de diciembre. Es difícil saber cómo afectaría esto a la economía”, dijo Ablin.
Dijo que el mercado podría ver una mayor liquidación si se imponen los aranceles, pero señaló que el año pasado, cuando las acciones se derrumbaron en diciembre, la Fed estaba subiendo las tasas. Ahora, el banco central ha revertido algunas de sus alzas, con tres recortes de tasas de julio a octubre.
“Creo que el acuerdo comercial es importante, pero ya sea que se cumpla el 15 de diciembre o no, no creo que tenga la misma magnitud de impacto que el aumento de las tasas de interés a corto plazo”, dijo Ablin.
Gran cobertura alrededor de la fecha límite
Deming dijo que los inversores esperaban algunas turbulencias en enero. Dijo que hubo grandes compras de llamadas en el VIX, el índice de volatilidad de Cboe. Una operación popular consistía en vender una llamada y comprar dos llamadas de alto nivel, lo que indicaba que los inversores esperaban un aumento en la volatilidad del mercado.
Ablin dijo que el acuerdo comercial aún podría suceder, y eso sería positivo. “Puede ser una táctica de negociación de la hora 11. China también está bajo bastante presión. Los precios del cerdo se están disparando. Los precios de la soja son muy altos y están reduciendo una inflación relativamente grave”, dijo Ablin.
Ablin dijo que un acuerdo de la primera fase tiene sentido, y eso es lo que el mercado esperaba. “A la luz de la situación de Hong Kong y todo lo demás, creo que sería difícil para el presidente Xi estrechar la mano de un acuerdo radical”, dijo.
Trump tiene que demostrar que hizo un trato difícil políticamente, ya que uno débil sería atacado por los demócratas.
“Mi expectativa es que probablemente lograrán un mini acuerdo y eso debería calmar al mercado”, dijo Ablin.
Algunos estrategas ven a Trump como más dispuesto a tomar una posición dura cuando el mercado de valores está funcionando bien. Los tres índices principales alcanzaron nuevos máximos la semana pasada.
“Para que el mercado alcance nuevos máximos, necesitamos una resolución sobre el comercio, especialmente el comercio entre Estados Unidos y China”, dijo Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors. “Creo que se puede ver que cada vez que el mercado alcanza nuevos máximos históricos, las tensiones comerciales aumentan y los mercados se vuelven más volátiles y se venden. Eso sucedió en mayo y agosto, y ahora en los últimos días. Se ha convertido en un circulo vicioso.”
Trump, hablando en Londres el martes, dijo que no mira el mercado de valores, aunque ha tuiteado a sus seguidores para “disfrutar” de su desempeño cuando está en niveles récord. “Veo trabajos”, dijo, y agregó que quiere hacer el “trato adecuado”.
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