Cómo la economía de la India volvió a la tierra en solo un año. Los bancos indios luchan con un montón de préstamos incobrables que se encuentran entre los más grandes del mundo.
India aún puede reclamar su manto como la próxima gran cosa, aunque sea una versión más duradera y atenuada
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La economía de la India perdió su brillo este año. A medida que tropieza con una profunda desaceleración y una crisis crediticia, el país ha pasado de ser aclamado como un coloso en espera a colocarse entre los que también están en peligro.
Rara vez una economía importante tuvo un giro tan humilde en la fortuna. En el tercer trimestre, el producto interno bruto aumentó un 4,5% respecto al año anterior, aproximadamente la mitad del ritmo registrado en la primera parte de 2018. La confianza del consumidor ha caído al nivel más bajo desde 2014. El mercado laboral, un indicador vital en un país con una población de 1.400 millones, es frágil: la tasa de desempleo ha subido a un máximo de 45 años del 6,1 por ciento.
El año pasado, India fue la principal economía de mayor crecimiento del mundo. La última década ha estado repleta de predicciones de que ocuparía una parte cada vez mayor del comercio mundial, junto con China y Estados Unidos. Pero Filipinas e Indonesia crecieron más rápido que la India el último trimestre y Malasia solo estuvo un poco atrás. China, lidiando con su propia desaceleración, registró un respetable 6 por ciento y Vietnam estaba muy por delante con un 7,3 por ciento.
Gran parte de esto se reduce al sistema financiero roto del país. Los bancos indios luchan con un montón de préstamos incobrables que se encuentran entre los más grandes del mundo. Los prestamistas tradicionales sobreextendidos dieron paso a los bancos en la sombra. Ellos también se toparon con las paredes. Uno de los más destacados, Infrastructure Leasing & Financial Services Ltd., incumplió el año pasado, desencadenando una crisis de liquidez. Si bien el gobierno tomó el control de la compañía en un esfuerzo por contener el daño, su trabajo apenas comenzaba: el mes pasado, el banco central eliminó la administración de Dewan Housing Finance Corp., un gran jugador en hipotecas, y la envió al tribunal de quiebras. . Los prestamistas han tirado de sus riendas en todos los ámbitos.
De manera alarmante para el Banco de la Reserva de la India, estas obstrucciones en las tuberías financieras significan que cinco recortes en las tasas de interés este año no han tenido mucho impacto.
A pesar de la acción temprana y agresiva para bajar las tasas, todos los beneficios de una política monetaria más flexible no están fluyendo hacia la economía real. En tiempos difíciles, los banqueros centrales suelen mantener una mano firme y creíble en el timón. Pero el RBI ha sorprendido a los inversores varias veces este año.
Un recorte inusual de 35 puntos básicos en agosto, en lugar del cuarto de punto porcentual que anticiparon los economistas, parecía frívolo en lugar de inteligente.
Una reducción este mes parecía algo seguro hasta que los funcionarios se opusieron. Ese fue un error impactante.
Luego está el problema de las estadísticas poco confiables. Un artículo académico de un ex asistente del primer ministro Narendra Modi calcula que el crecimiento en los últimos años estuvo mucho más cerca de la cifra del 4,5% del tercer trimestre. La reparación de datos durante una recesión es difícil porque incluso el progreso incremental se verá eclipsado por comparaciones poco halagadoras de hace un año.
Los defensores de la India se erizan cuando está al lado de China: aquí hay una democracia con un sistema federal robusto y un poder judicial independiente, argumentan. Eso hace imposible el tipo de cambio radical que Deng Xiaoping forzó a China, que transformó el continente en una potencia de exportación y fabricación. Lo suficientemente justo; Sin embargo, durante los buenos tiempos, los líderes indios dijeron poco para refutar la comparación.
Esta depresión no tiene por qué ser el final de la carrera de la India. Tan desgarradora como la crisis financiera asiática fue para las "economías del tigre" de Indonesia, Tailandia, Malasia y Corea del Sur, emergieron más fuertes después de recesiones dolorosas. Los funcionarios reforzaron las reservas, restringieron los préstamos en moneda extranjera y examinaron los niveles de deuda, mientras que los bancos centrales se volvieron más independientes. Si bien el crecimiento es menor después, también es más sostenible.
India siempre será más importante para la economía mundial que Filipinas o Malasia. Incluso si la actividad se desacelera al ritmo de un caracol por un tiempo, su gran tamaño hace que su contribución al crecimiento global sea mucho más valiosa. Tan pronto como el próximo año, el estímulo monetario y fiscal de la India comenzará a funcionar. La economía probablemente crecerá alrededor del 5 por ciento este año y se recuperará hasta el 6 por ciento en 2020, dice Shilan Shah de Capital Economics.
India aún puede reclamar su manto como la próxima gran cosa, aunque sea una versión más duradera y atenuada. El país y el mundo podrían estar bien servidos por este roce con la realidad.
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