La carga de $ 250 billones que pesa sobre la economía global en 2020
https://www.forbes.com/sites/williampesek/2020/12/30/the-250-trillion-burden-weighing-on-the-global-economy-in-2020/#1c2d38b282e5
William Pesek
William PesekContribuidor
Asia
Escribo sobre economía, mercados y formulación de políticas en toda Asia.
El presidente del Banco Mundial, David Malpass, habla en una conferencia de prensa.
El presidente del Banco Mundial, David Malpass (centro), Mengistu Alemayehu, director de Asia del Sur para ... [+] SANJEEV VERMA / HINDUSTAN TIMES VIA GETTY IMAGES
Las preocupaciones sobre la deuda global que emana de la oficina del presidente del Banco Mundial, David Malpass, están empapadas de ironía.
Aquí hay una persona que hizo su reputación en Bear Stearns en todos los lugares: una tienda cuya imprudencia ayudó a derrocar a Wall Street en 2008. Malpass más tarde para una Casa Blanca de Donald Trump aparentemente decidido a transformar América en Argentina.
Por lo tanto, es un poco rico que ahora que dirige el Banco Mundial, Malpass, de 63 años, siente que los círculos en los que alguna vez corrió están creando problemas que podrían hacer que 2008 parezca pintoresco. Eso es particularmente cierto aquí en Asia, una región que no está solo en su propio desgarro de emisión de deuda, sino que está más comprometido con el épico atracón de préstamos de Trump.
Mejor tarde que nunca, supongo. Pero Malpass no se equivoca al destacar los $ 55 billones de deuda que los mercados emergentes desde Asia hasta América Latina se han producido desde la crisis que estalló a Bear Stearns, y más tarde a Lehman Brothers. Peor aún, esos son solo los pagarés que se han reservado oficialmente a las multas de 2018. El recuento excluye los últimos 12 meses y cualquier vehículo de préstamo fuera del saldo que los gobiernos hayan estado preparando.
Hoy en: Asia
No se trata solo de la magnitud de la deuda, sino de la prisa con la que se está acumulando. En un nuevo estudio, el Banco Mundial analiza los cuatro episodios más notables de atracones de préstamos que involucran a 100 países desde 1970. Incluyen América Latina en la década de 1980, Asia en la década de 1990 y el fiasco de alto riesgo de la década de 2000. Esos tres, por supuesto, terminaron en lágrimas y en ruina financiera.
Sin embargo, este cuarto episodio puede hacer que los otros venzan. Desde 2010, las relaciones colectivas de deuda a producto interno bruto de los países en desarrollo se dispararon del 54% al menos al 168%. "El tamaño, la velocidad y la amplitud de la última ola de deuda preocupada por todos", advierte Malpass.
Ahora que aparentemente se encuentra entre los convertidos, Malpass dice que la explosión de la deuda de la última década "subraya por qué la gestión de la deuda y la transparencia deben ser las principales prioridades para los responsables de la formulación de políticas, para que puedan aumentar el crecimiento y la inversión y garantizar que la deuda que asuman contribuya a mejorar resultados de desarrollo para las personas ".
Lo suficientemente justo como China se desacelera hacia el rango de crecimiento del 5% y los gobiernos de Malasia a la India lidian con cargas de deuda excesivas. Pero la verdadera disputa de Malpass puede ser con este ex jefe a pocas cuadras de la Casa Blanca.
Donald Trump y David Malpass asisten juntos a una conferencia de prensa.
El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, presenta a David Malpass, su nominado para el cargo de Banco Mundial ... [+] ZACH GIBSON / BLOOMBERG
Trump, junto con líderes en Europa, Japón y Gran Bretaña, está haciendo más que su parte justa de los préstamos. En el primer semestre de 2019, la deuda global pasó a un récord de $ 250 billones, y sigue creciendo, según el Instituto de Finanzas Internacionales. Si bien este tsunami de deuda comenzó antes de la presidencia de Trump, su guerra comercial superó las cosas.
Lo último que desea es una economía mundial cargada de deudas, ya que sus dos mayores potencias se golpean entre sí con aranceles y otras barreras. Lo mismo ocurre con una de esas potencias (EE. UU.) Que es adicta a los ahorros de la otra (China). A medida que Trump empuja la deuda de Washington más allá de la marca de $ 23 billones y déficits anuales muy superiores a $ 1 billón, su equipo asume que Beijing continuará prestándole dinero.
Después de todo, China y Japón son los principales banqueros de Estados Unidos, cada uno con más de $ 1 billón de valores del Tesoro. Todo lo que necesita para sacudir los mercados mundiales es que el gobierno del presidente Xi Jinping reduce las compras en dólares. Esto crea una dinámica de riesgo único entre las dinámicas más pequeñas de Asia y las más grandes del mundo.
En octubre, el Fondo Monetario Internacional emitió una advertencia aleccionadora: alrededor de $ 19 billones, o casi el 40%, de la deuda corporativa en los principales riesgos podrían incumplir en medio de una recesión global. Eso es más que la producción anual de $ 14 billones de China y rivalizar con los $ 21 billones de Estados Unidos. Tal cálculo hizo que el 2008 parezca manso en comparación.
La otra preocupación es la escasez de amortiguadores. Los préstamos desde entonces dejan un espacio fiscal limitado para estabilizar el crecimiento. Y los bancos centrales desde Washington hasta Frankfurt y Tokio están en cero o cerca de cero. Eso significa que el rescate de flexibilización cuantitativa que salvó el día hace una década no está disponible en 2020.
Nada de esto significa que 2020 verá un colapso de la deuda que hace historia. Pero la interacción entre Trump y Xi aumenta las dificultades.
No hay posibilidades, por ejemplo, de que Trump haya terminado con su carrera armamentista arancelaria. A medida que se secuencia la tinta de cualquier "acuerdo de la fase uno" que firme con el presidente Xi, Trump volverá para más enfrentamientos, y no solo con China. Japón también está en peligro si la relación abusiva de Trump con Corea del Sur es una guía.
Primero, Trump exigió que Seúl reafirmara un acuerdo comercial vigente desde 2012. El presidente Moon Jae-in hizo exactamente eso, y acordó permitir que Detroit cambie más automóviles a la economía número 4 de Asia. Ahora Trump está sacudiendo la administración de Moon para obtener más dinero de protección, exigiendo un aumento del 400% en lo que Corea paga por las tropas estadounidenses estacionadas en la península.
El Japón de Shinzo Abe será el próximo. Con los riesgos de juicio político en aumento y las elecciones de noviembre acercándose, Trump tiene pocas palancas legislativas, si es que tiene alguna, para entusiasmar a su base. También le molesta que los mercados ignoren el acuerdo bilateral iniciado con el primer ministro Abe. De ahí el deseo de Trump de un proceso de "fase dos" con Tokio, uno que evita el riesgo de impuestos del 25% sobre automóviles y autopartes. Mientras tanto, Japón alberga el doble de tropas estadounidenses que Corea.
Sin embargo, la acumulación de deuda de China es su propio peligro claro y presente. Su crédito de $ 30 billones y la opacidad general significa que cuando China golpee un muro, como lo hacen todas las naciones industrializadas, parecerá salir de la nada. Justo como Malpass y su tipo de Wall Street encontraron hace una década.
Lo que pasa con los episodios de deuda insostenible es que en algún momento llega el momento, invariablemente y de repente. Podemos debatir si llegaremos en 2020. Menos en disputas es que $ 250 billones de deuda deja a las dificultades enormes y pequeñas en el peor momento posible.
William Pesek
William Pesek
Soy un periodista con sede en Tokio, ex columnista de Barron's y Bloomberg y autor de "Japanización: lo que el mundo puede aprender de las décadas perdidas de Japón".
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