Es inminente una recesión europea; el rendimiento de los bonos a 10 años en Alemania es -0,38%, en Francia - 0.12%, en Bélgica por debajo de cero, en Italia +1,67 el mas bajo de 14 meses, en España está a +0.2%, Portugal +0.34%
Los rendimientos de los bonos están cayendo a mínimos históricos a medida que los inversores se retiran de los activos de riesgo.
PUNTOS CLAVE
- El jueves, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, un importante punto de referencia para los activos de renta fija europeos y considerado como un refugio seguro para los inversores, bajó a un -0,398%. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos franceses a 10 años habían caído a -0.12%.
- En tiempos de incertidumbre y un entorno de mercado desafiante, los inversionistas tienden a mover sus inversiones de activos más riesgosos percibidos a refugios seguros como el oro y los bonos del gobierno.
- El economista jefe de Mercados de Capital Economics, John Higgins, proyectó en una nota el martes que, incluso con los rendimientos de los bonos de la zona euro en todo momento, aún hay margen para que continúe el rally.
Los rendimientos de los bonos del gobierno en la mayoría de las principales economías del mundo han estado coqueteando con mínimos históricos en los últimos días, lo que indica que los inversores desconfían de una recesión inminente.
Los rendimientos de los bonos alemanes y franceses a 10 añosalcanzaron mínimos históricos esta semana, ambos cayendo en territorio sub-cero después de los comentarios del funcionario del Banco Central Europeo (BCE) y del jefe del banco central holandés, Klaas Knot, alentaron las expectativas de flexibilización de la política monetaria, con el objetivo de impulsar La inflación en la zona euro. Los rendimientos luego fueron empujados hacia abajo por las apuestas de que la potencial jefa del BCE, Christine Lagarde , mantendrá una postura moderada para alentar la economía de la zona euro.
Los rendimientos de los bonos se mueven inversamente a sus precios. El jueves, el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, un importante punto de referencia para los activos de renta fija europeos y considerado como un refugio seguro para los inversores, bajó a un -0,398%. Mientras tanto, los rendimientos de los bonos franceses a 10 años cayeron a -0.12%, los rendimientos de los bonos belgas a 10 años cayeron por debajo de cero por primera vez, y los rendimientos de los bonos italianos a 10 años cayeron a un mínimo de 14 meses de 1.67%.
En tiempos de incertidumbre y un entorno de mercado desafiante, los inversionistas tienden a mover sus inversiones de activos más riesgosos percibidos a refugios seguros como el oro y los bonos gubernamentales. El movimiento pone de relieve la incertidumbre en curso para la economía de la zona euro alimentada por una desaceleración en Alemania, una creciente inquietud en torno al Brexit y las tensiones comerciales globales.
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El economista jefe de Mercados de Capital Economics, John Higgins, proyectó en una nota el martes que, incluso con los rendimientos de los bonos de la zona euro en todo momento, aún hay margen para que continúe el rally. Higgins espera que el BCE reduzca su tasa de depósito en 10 puntos básicos a -0.5% en septiembre y anuncie una continuación de las compras de activos netos en octubre, mientras se niega a descartar una mayor flexibilización cuantitativa (QE).
“En general, sospechamos que los inversionistas aún deben calcular el precio en el tamaño de las compras de bonos corporativos y gubernamentales que estamos anticipando”, dijo Higgins. Los analistas de Capital Economics pronostican que el rendimiento del bono a 10 años finalizará el año en un descenso de alrededor del -0,5% y se anotará en caídas de tamaño similar en otros bonos gubernamentales “centrales” de la zona euro.
Miedos de una ralentización.
Los temores de una desaceleración económica en Europa se vieron agravados después de que el gobierno de los Estados Unidos amenazó el lunes con imponer aranceles a otros 4.000 millones de dólares en productos adicionales de la zona euro en una larga disputa por los subsidios aeronáuticos. Los eventos posteriores del miércoles, como la nominación de Lagarde para liderar el BCE , solo agravaron las inquietudes.
Luego, las encuestas colectivas de PMI (índice de gerentes de compras) indicaron que la economía del Reino Unido podría haberse contraído por primera vez desde fines de 2012.
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En Estados Unidos, el rendimiento del Tesoro a 10 años de referencia de EE. UU. Ha retrocedido por debajo del 2%, cotizando a 1,9532% el jueves. Esto a pesar de una breve ruptura más alta en la parte posterior de una tregua comercial acordada entre los Estados Unidos y China.
La mayoría de los analistas ahora también están valorando dos recortes de tasas de la Reserva Federal de los EE. UU. Este año. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha indicado que al menos un recorte de tasas podría producirse si las condiciones continúan debilitándose.
Las principales preocupaciones de la Fed son la desaceleración del crecimiento mundial, la inflación que persistentemente no alcanza el objetivo del 2% de la Fed y las ramificaciones de los aranceles que Estados Unidos y sus socios comerciales, en particular China, se han impuesto mutuamente. Draghi también insinuó recientemente que el BCE está disminuyendo si la inflación de la zona euro no se recuperó lo suficiente. Los dos jefes de los bancos centrales se enfrentan a una caída de las expectativas de inflación, al crecimiento por debajo del promedio ya la parálisis geopolítica.
Los principales bancos centrales han dado un giro radical a la política previamente agresiva debido al lento crecimiento, la baja inflación y la incertidumbre política, lo que ha llevado a los inversores a evitar los activos volátiles y de riesgo. La Fed, el Banco de Inglaterra y el BCE descartaron aumentos de tasas a principios de este año.
Este último recortó sus previsiones de crecimiento a principios de este año . La economía de la zona euro ha dependido en gran medida de las exportaciones, pero con su sala de máquinas alemana que muestra una grave debilidad industrial, Italia está entrando en recesión y un estancamiento del Brexit, todo agravado por la guerra comercial entre Estados Unidos y China, los inversores se han vuelto temerosos.
La volatilidad del mercado alcanzó su punto máximo en mayo cuando la guerra comercial entre las dos economías más grandes del mundo experimentó varias fases de escalada e imposiciones arancelarias, lo que provocó múltiples ventas rápidas de activos de riesgo.
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La persectiva
En junio, el Banco Mundial recortó sus proyecciones de crecimiento, con el crecimiento del comercio y la inversión y los volúmenes a principios de 2019, junto con el crecimiento de los salarios y la inflación.
La caída en el costo del capital está causando que los mercados vuelvan a otorgar activos, el resultado podría ser un movimiento continuo al alza, ya que los inversionistas “cuestionan dónde es probable que las tasas neutrales se estabilicen”, dijo Roger Jones, director de acciones de London & Capital, a CNBC. Jones especuló que veríamos rendimientos a 10 años en Estados Unidos de 1.5%.
“El mercado de valores ha sido rápido en la desaceleración del crecimiento, pero esto podría resultar en una reversión en las correlaciones positivas entre los bonos y las acciones”, agregó Jones.
Si el entorno de crecimiento no se estabiliza, podrían producirse importantes decepciones en las ganancias de las acciones, según la hipótesis de Jones, agregando que es “improbable” que la moderación del crecimiento que se ha visto desde el cuarto trimestre de 2018 se deba totalmente a las guerras comerciales.
“Por lo tanto, el peligro es que la desaceleración industrial afecte a los mercados laborales y cause una desaceleración del consumidor más perjudicial”, dijo.
“Muchos inversores ahora están justificadamente preocupados por la curva de rendimiento invertida y la implicación que esto tiene para el crecimiento”
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