Las preocupaciones comerciales de Estados Unidos y China arrastran el yuan hacia abajo
La moneda china empareja gran parte de sus ganancias en el rally tras las negociaciones comerciales del G-20
Más debilidad en el yuan podría complicar aún más las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China, dijeron analistas. FOTO: BANARAS KHAN / AGENCE FRANCE-PRESSE / GETTY IMAGES
El yuan está cayendo nuevamente a medida que los inversores lidian con nuevas perspectivas de deterioro de las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China.
La moneda china ha reducido gran parte de las ganancias que obtuvo en un rally de dos días provocado por signos de progreso en las negociaciones comerciales en la cumbre del Grupo de los 20 líderes del pasado fin de semana en Buenos Aires. El arresto esta semana de un alto ejecutivo de tecnología chino tiene a algunos inversionistas preocupados de que una tregua comercial entre los Estados Unidos y China podría ser más complicada de mantener que lo anticipado.
Este año, el yuan bajó un 5,5% frente al dólar, en camino a su mayor pérdida frente a la moneda estadounidense desde 2016. Un dólar compró recientemente 6,88 yuanes offshore, en comparación con los 6,30 de este verano.
Una mayor debilidad en el yuan podría complicar aún más las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, dijeron analistas, ya que un yuan más bajo hace que las exportaciones chinas sean más competitivas en el exterior. El presidente Trump se ha quejado de que China y Europa están debilitando intencionalmente sus monedas para poner en desventaja a los EE. UU., Y el Tesoro de los EE. UU. Expresó su preocupación en octubre por las prácticas cambiarias de Pekín, aunque no llegó a etiquetar a China como un "manipulador de divisas".
Un factor detrás de los recientes cambios en las acciones y bonos de Estados Unidos es el temor a que un conflicto comercial que se intensifica pueda influir en el crecimiento mundial. Aunque el banco central de China controla parcialmente las fluctuaciones del yuan, algunos inversionistas verían una mayor debilidad en la moneda como una indicación de que las tensiones comerciales están afectando a la economía china.
El S&P 500 ha perdido un 2,3% este mes, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años de EE. UU. Ha caído por debajo del 3%.
Una situación en la que los contratos de crecimiento en EE. UU. Y la caída en China y Europa probablemente agregarían una mayor volatilidad a los ya turbulentos mercados mundiales, dijo Adnan Akant, jefe de monedas de BNP Paribas Asset Management.
"Ese escenario probablemente haga que el dólar se fortalezca, que el yuan alcance los 7 ... y que los mercados emergentes vuelvan a caer por el desagüe", dijo.
La reducción de la brecha en los rendimientos ofrecidos por los activos estadounidenses y chinos ha contribuido a la caída del yuan. Si bien los Estados Unidos han aumentado las tasas de interés y es probable que continúen subiendo los costos de los préstamos el próximo año, China ha intentado apoyar el crecimiento mediante una política monetaria más flexible. El aumento de los rendimientos de la deuda de Estados Unidos atenúa el atractivo de los activos chinos, donde los altos rendimientos a menudo conllevan más riesgos.
Si esa tendencia continúa, los rendimientos a corto plazo de los bonos en dólares superarán los rendimientos de un vencimiento similar para la deuda del yuan en 2019 por primera vez en aproximadamente una década, dijeron analistas de UBS Global Wealth Management.
Una caída del yuan también podría preocupar a los inversores apostando a que otras monedas de mercados emergentes se recuperarán el próximo año. El índice MSCI Emerging Markets Currencies bajó un 3,4% este año. China, la segunda economía más grande del mundo, es un consumidor clave para muchas exportaciones de mercados emergentes, especialmente productos básicos. Algunas monedas de mercados desarrollados, como los dólares de Australia y Nueva Zelanda, también son particularmente sensibles a las fluctuaciones del yuan. China es un mercado importante para los productos australianos, como el mineral de hierro, y para los productos lácteos de Nueva Zelanda.
"Si obtiene un yuan significativamente más débil, ¿cómo puede haber un gran repunte en los mercados emergentes, que se ven tan afectados por la economía china?", Dijo Kit Juckes, estratega de Société Générale .
Las preocupaciones acerca de avivar el conflicto comercial con Estados Unidos podrían obligar a China a evitar que su moneda caiga demasiado rápido, dijeron analistas. También lo serán las preocupaciones sobre la fuga de capitales de China, que una moneda más débil agravaría.
La evolución positiva de las negociaciones comerciales también podría ralentizar o revertir la caída del yuan. El dólar podría subir a 7,5 yuanes el próximo año si EE. UU. Implementa más aranceles a las importaciones chinas, mientras que un acuerdo comercial y aranceles reducidos podrían llevar al yuan a 6,5, según un informe de UBS Global Wealth Management.
Sin embargo, a algunos les preocupa que un yuan más débil pueda asustar a los inversores para que se relajen con los activos chinos y que los mercados bajen, como lo hicieron durante las fuertes ventas en 2015.
"Cualquier depreciación con una comunicación o señal al mercado de una mayor depreciación puede llevar a que los inversionistas locales ejerzan ese movimiento, más debilidad y más fuga de capital", dijo Phil Torres, codirector global de deuda de mercados emergentes de Aegon Asset Management
Escribe a Ira Iosebashvili en ira.iosebashvili@wsj.com y a Julie Wernau en Julie.Wernau@wsj.com
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