Opinión: Esto es lo que preocupa a Wall Street más que una recesión.
Por Mark Hulbert
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Las tasas de interés más altas son una amenaza más grande para los precios de las acciones en este momento que una recesión económica.
Esa es la imagen que surge de un análisis cercano de la reacción del mercado de valores de EE. UU. Al informe del Departamento de Trabajo a principios de este mes de noticias de empleo más débiles de lo esperado . S&P 500 SPX, el futuro del -2,71%aumentó significativamente durante la hora inmediatamente posterior a ese anuncio, y eso no es algo que suele ocurrir cuando una recesión es inminente.
Puede que encuentre esta conclusión sorprendente, ya que los titulares lo llevarían a creer que la economía de los Estados Unidos está a punto de contraerse . Una curva de rendimiento aplastante, un dólar más fuerte y una inminente guerra comercial son solo tres razones por las cuales una recesión está a la vuelta de la esquina.
Pero si la economía estuviera realmente al borde de la contratación, lo más probable es que el mercado de valores hubiera caído en reacción a las noticias de desempleo más débiles de lo esperado, no subido. Considere un estudio académico que apareció hace una década en el prestigioso Journal of Finance: "Reacción del mercado de valores al desempleo Noticias: por qué las malas noticias son generalmente buenas para las acciones". Sus autores fueron dos profesores de finanzas, John Boyd de la Universidad de Minnesota y Ravi Jagannathan, de la Northwestern University, junto con Jian Hu, director gerente de Moody's Investor Services.
Los investigadores encontraron que la reacción del mercado de valores ante las noticias de desempleo varía según si la economía se está expandiendo o contrayendo. Cuando se está contrayendo, las malas noticias inesperadas sobre el desempleo sugieren que la economía está más débil de lo que se pensaba anteriormente y, como es lógico, el mercado de valores reacciona al caer.
Pero cuando la economía se está expandiendo, los inversionistas están más preocupados de que la Reserva Federal pueda aumentar las tasas de interés si los gobernadores de la Fed creen que la economía se está recalentando. En ese contexto, las malas noticias se convierten en buenas noticias, ya que eso quita presión a la Reserva Federal y el mercado de valores reacciona al recuperarse. Esto es precisamente lo que parece haber ocurrido a raíz del informe de desempleo de principios de diciembre.
A menudo, con la inversión, lo que de otra manera parece ser perverso y el comportamiento irracional a veces tiene mucho sentido. Para estar seguros, no hay garantías. Y una recesión es inevitable. Pero, en una entrevista, el profesor Jagannathan dijo que una "interpretación razonable" de la reacción del mercado al informe de desempleo de diciembre es que una recesión no es inminente de inmediato.
Para obtener más información, incluidas las descripciones de los Índices de Hulbert Sentiment, vaya a The Hulbert Financial Digest o envíe un correo electrónico a mark@hulbertratings.com .
Mark Hulbert ha estado siguiendo el consejo de más de 160 boletines financieros desde 1980.
