Ray Dalio, un veterano optimista sobre China, teme que la economía se enfrente a problemas tan graves como los de Japón en 1990

 

Ray Dalio, un veterano optimista sobre China, teme que la economía se enfrente a problemas tan graves como los de Japón en 1990,, Dice que la deflación  de China demorará unos 40 años como Japón; las acciones de EEUU no subirán; la economía depende de unas pocas empresas tecnológicas, y los bonos del Tesoro se venderán en masa, en algún momento .

https://fortune.com/2024/09/18/ray-dalio-china-property-bubble-bridgewater/

POR CHRISTIAAN HETZNER

18 de septiembre de 2024 a las 9:36 AM GMT-5

Ray Dalio, fundador de Bridgewater

Ray Dalio, fundador de Bridgewater, teme que China tenga problemas de deuda estructural similares a los de Japón en el pico de su burbuja de activos.

DIA DIPASUPIL—GETTY IMAGES

Los problemas de balance de China son tan graves que le recuerdan a Ray Dalio la burbuja de activos de Japón justo antes del inicio de su crisis económica que duró décadas.

El fundador de Bridgewater, uno de los fondos de cobertura más grandes del mundo, teme que la crisis inmobiliaria en China haya dejado a los gobiernos locales incapaces de pagar su deuda extrayendo capital a través de la venta de tierras.

Eso aumenta el riesgo de que las provincias, prefecturas y municipios responsables de más del 80% del gasto estatal total necesiten algún tipo de condonación de la deuda que probablemente resulte en un recorte para los acreedores.

“Es una situación al menos tan grave como la que se vivió en Japón a partir de 1990”, dijo Dalio durante una mesa redonda celebrada el miércoles en la Cumbre de Asia 2024 del Instituto Milken en Singapur. “Tienen que reestructurar la deuda. Es algo muy complicado y políticamente cargado”.

En el apogeo de su burbuja inmobiliaria a finales de los años 80, el terreno sobre el que se alzaba el palacio imperial de Tokio era, como es sabido, más valioso que todo el estado de California. Cuando finalmente estalló, Japón atravesó décadas de crecimiento lento y deflación. No fue hasta febrero de este año que el índice bursátil Nikkei finalmente eclipsó su pico de diciembre de 1989.

Cualquier inversor destacado que compare a China con Japón antes de sus décadas perdidas de estancamiento debería alarmarse. Sin embargo, Dalio, que sigue siendo miembro de la junta directiva operativa de Bridgewater, es bien conocido por sus opiniones optimistas sobre China.

Ya no.

“Hay grandes problemas estructurales allí”, dijo a los asistentes a la conferencia.

Tampoco son sólo los gobiernos locales los que están frenando la economía de China.

Los hogares que tradicionalmente han tenido cerca del 70% de su dinero invertido en propiedades están evitando gastar, según Dalio. Necesitarán ver una recuperación, antes de que la confianza mejore y los consumidores dejen de acumular efectivo.

Fortune se puso en contacto con el Ministerio de Asuntos Exteriores chino a través de sus embajadas para obtener comentarios, pero no ha recibido respuesta.

Estados Unidos enfrenta sus propios desafíos únicos

Dalio fue más optimista sobre los fundamentos de la economía estadounidense, pero advirtió que también enfrenta sus propios desafíos.

Las brechas considerables en la desigualdad de ingresos han exacerbado las tensiones sociales hasta el punto en que existen diferencias irreconciliables en el país, argumentó el fundador de Bridgewater. Esto hace que el tipo de reformas estructurales bipartidistas cruciales para mitigar estas divisiones ampliando la riqueza sea casi políticamente imposible.

En su opinión, como las valoraciones de las acciones ya están totalmente descontadas y existe la posibilidad de que los bonos del Tesoro se vendan en masa si la oferta supera la demanda mundial, recomienda a los inversores que cubran sus riesgos a la baja, en primer lugar, creando una cartera diversificada que no dependa demasiado de ninguna economía en particular.

“Hay muchas cosas positivas en Estados Unidos: el Estado de derecho, los mercados de capitales, tantas cosas diferentes [que son] fantásticas en muchos sentidos”, dijo Dalio, “sin embargo, solo quiero enfatizar que hay mucho riesgo, porque un número limitado de empresas constituyen gran parte del desempeño en un país donde tenemos que preocuparnos por […] la transición ordenada del poder”.

Dalio ha advertido en el pasado sobre el creciente riesgo de que estalle una guerra civil en Estados Unidos.