El estímulo fiscal de China está perdiendo eficacia, dice S&P
- El estímulo fiscal de China está perdiendo efectividad y es más una estrategia para ganar tiempo para las políticas industriales y de consumo, dijo S&P Global Ratings.
- Los altos niveles de deuda limitan la cantidad de estímulo fiscal que un gobierno local puede emprender, independientemente de si una ciudad se considera una región de ingresos altos o bajos, según el informe de S&P.
- A principios de este año, el gobierno chino anunció planes para impulsar la demanda interna con subsidios y otros incentivos para actualizaciones de equipos e intercambios de productos de consumo.
BEIJING – El estímulo fiscal de China está perdiendo su eficacia y es más bien una estrategia para ganar tiempo para las políticas industriales y de consumo, dijo el analista senior de S&P Global Ratings, Yunbang Xu, en un informe el jueves.
El análisis utilizó el crecimiento del gasto público para medir el estímulo fiscal.
“En nuestra opinión, el estímulo fiscal es una estrategia para ganar tiempo que podría tener algunos beneficios a más largo plazo, si los proyectos se centran en reactivar el consumo o en mejoras industriales que aumenten el valor agregado”, dijo Xu.
China se ha fijado un objetivo de crecimiento del PIB de alrededor del 5% este año, un objetivo que muchos analistas han calificado de ambicioso dado el nivel de estímulo anunciado. El jefe de la principal agencia de planificación económica dijo en marzo que China “fortalecería las políticas macroeconómicas” y aumentaría la coordinación entre las políticas fiscales, monetarias, laborales, industriales y regionales.
Los altos niveles de deuda limitan la cantidad de estímulo fiscal que un gobierno local puede emprender, independientemente de si una ciudad se considera una región de ingresos altos o bajos, según el informe de S&P.
La deuda pública como porcentaje del PIB puede variar desde alrededor del 20% para la ciudad de Shenzhen, de altos ingresos, hasta el 140% para la ciudad de Bazhong, mucho más pequeña y de bajos ingresos, en la provincia suroccidental de Sichuan, según el informe.
“Dadas las restricciones fiscales y la disminución de la eficacia, esperamos que los gobiernos locales se centren en reducir la burocracia y tomar otras medidas para mejorar el entorno empresarial y apoyar el crecimiento y los niveles de vida a largo plazo”, dijo Xu de S&P.
“La inversión es menos efectiva en medio de [la] drástica desaceleración del sector inmobiliario”, añadió Xu.
La inversión en activos fijos en lo que va del año se aceleró en marzo en comparación con los dos primeros meses del año, gracias a una aceleración de la inversión en manufactura, según datos oficiales publicados esta semana. La inversión en infraestructura desaceleró su crecimiento, mientras que la inversión en bienes raíces cayó aún más.
A principios de este año, el gobierno chino anunció planes para impulsar la demanda interna con subsidios y otros incentivos para actualizaciones de equipos e intercambios de productos de consumo. Se espera oficialmente que las medidas generen más de 5 billones de yuanes (704.230 millones de dólares) en gasto anual en equipos.
Los funcionarios dijeron a los periodistas la semana pasada que en el frente fiscal, el gobierno central brindaría un “fuerte apoyo” para tales mejoras.
S&P descubrió que el estímulo fiscal de los gobiernos locales ha sido generalmente mayor y más efectivo en las ciudades más ricas, según datos de 2020 a 2022.
“Las ciudades de mayores ingresos tienen ventaja porque son menos vulnerables a las caídas en los mercados inmobiliarios, tienen bases industriales más fuertes y su consumo es más resistente a las crisis”, dijo Xu en el informe. “La industria, el consumo y la inversión seguirán siendo los principales motores del crecimiento en el futuro”.
“Los sectores de alta tecnología seguirán impulsando la mejora industrial de China y anclarán el crecimiento económico a largo plazo”, afirmó Xu. “Dicho esto, el exceso de capacidad en algunos sectores podría provocar una caída de los precios en el corto plazo”.
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