Los mayores mercados de bonos del mundo se mantienen estables tras fuertes ventas
© Reuters. FOTO DE ARCHIVO: Euro, dólar de Hong Kong, dólar estadounidense, yen japonés, libra y billetes de 100 yuanes chinos se ven en esta ilustración, 21 de enero de 2016. REUTERS/Jason Lee/Ilustración/Foto de archivoPor Alun John y Naomi Rovnick
LONDRES (Reuters) - Una amplia liquidación de bonos gubernamentales mundiales el miércoles impulsó los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años hasta el 5% por primera vez desde 2007 y los rendimientos alemanes a 10 años hasta el 3%, medidas que podrían acelerar una desaceleración global y perjudicar acciones y bonos corporativos.
El tono fue más tranquilo más tarde el miércoles cuando los rendimientos de los bonos, que se mueven inversamente a los precios, retrocedieron. Pero con datos económicos resilientes de Estados Unidos, una fuerte reducción de las posiciones de los operadores para un repunte de los bonos y una mayor oferta de bonos, la creciente sensación de que las tasas de interés en las principales economías se mantendrán altas por más tiempo para contener la inflación ha llegado a nuestros hogares.
En el mercado del Tesoro estadounidense -considerado la base del sistema financiero global- los rendimientos a 10 años han subido hasta 20 puntos básicos (pb), hasta el 4,8% sólo esta semana. Han subido casi 100 pb este año, tras haber subido más de 200 pb en 2022.
Muchos administradores de activos que habían mantenido bonos esperando que los precios subieran ahora están tirando la toalla.
"En este momento hay un enorme impulso detrás de la venta (de bonos del Tesoro) porque el posicionamiento en el mercado ha sido incorrecto", dijo Juan Valenzuela, gerente de cartera de renta fija de la gestora de activos Artemis.
"Mucha gente aceptó la idea de que, dado que la Reserva Federal estaba alcanzando el pico de subidas de tipos, era hora de comprar bonos gubernamentales".
El miércoles, los rendimientos de los bonos estadounidenses a treinta años alcanzaron el nivel del 5% por primera vez desde la crisis financiera mundial y, a medida que la caída se extendía, el rendimiento del Bund alemán a 10 años alcanzó el 3%, un nuevo hito en un mercado donde los rendimientos fueron negativos a principios de año. 2022.
Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 30 años retrocedieron posteriormente y recientemente se situaron en el 4,87%, después de que el Informe Nacional de Empleo de ADP mostrara que las nóminas privadas estadounidenses aumentaron mucho menos de lo esperado en septiembre.
Los rendimientos de los bonos australianos y canadienses a 10 años han aumentado más de 20 pb cada uno esta semana, y los rendimientos de los bonos gubernamentales británicos a 30 años alcanzaron un nuevo máximo de 25 años por encima del 5% el miércoles antes de caer al 4,993%.
En una señal más del nerviosismo de los inversores, el índice de volatilidad de los bonos MOVE, muy seguido de cerca, se encuentra en su nivel más alto en cuatro meses.
También pesa sobre los precios un aumento en la oferta de bonos, a medida que los gobiernos venden más deuda para financiar déficits presupuestarios y al mismo tiempo se deshacen de las vastas tenencias de bonos que acumularon durante las crisis recientes.
"La liquidación es principalmente técnica, impulsada por una mayor oferta debido a los déficits y una menor demanda", dijo Pablo Calderini, director de inversiones de Graham Capital Management.
Las preocupaciones sobre la gobernanza política estadounidense son otro factor. Un puñado de republicanos en la Cámara de Representantes de Estados Unidos derrocaron el martes al presidente republicano Kevin McCarthy, pocos días después de que el Congreso evitó por poco un cierre del gobierno.
La reciente debilidad de los bonos del Tesoro "sugiere que se está generando nuevamente una prima de riesgo de incertidumbre política", dijo Michael Metcalfe, jefe de estrategia macro global de State Street (NYSE: STT ) Global Markets en Londres.
ONDULACIONES
Los costos de endeudamiento del gobierno influyen en todo, desde las tasas hipotecarias para los propietarios de viviendas hasta las tasas de los préstamos para las empresas.
.La velocidad de la caída de los bonos provocó alarma en los mercados de valores y llevó al dólar de refugio seguro a su nivel más alto en meses frente al euro, la libra y el asediado yen japonés.
Las acciones mundiales alcanzaron el miércoles su nivel más bajo desde abril, y el costo de asegurar la exposición a una canasta de bonos basura corporativos europeos alcanzó un máximo de cinco meses, según datos de S&P Global Market Intelligence. Sin embargo, el retroceso de los rendimientos más tarde el miércoles , dio un poco de respiro a las acciones estadounidenses, con el S&P 500 subiendo un 0,49%.
"Somos muy cautelosos con los activos de riesgo en esta coyuntura", dijo Vikram Aggarwal, gestor de fondos de bonos soberanos de Jupiter.
Dijo que los activos más riesgosos como las acciones y el crédito corporativo eran vulnerables a una eventual recesión causada por las subidas de tipos de los bancos centrales. O "obtenemos un escenario más alto durante más tiempo en el que las tasas (de interés) se mantienen donde están... eso, en última instancia, también es bastante negativo para los activos de riesgo".
Un nuevo aumento en los costos de endeudamiento es un dolor de cabeza para los bancos centrales, ya que sopesan la necesidad de mantener las tasas altas para contener la inflación frente a un panorama económico en deterioro.
Sin embargo, la incertidumbre sobre cuándo y en qué forma se produce ese deterioro está generando mayores complicaciones en los mercados de bonos y contribuyendo a una venta masiva más pronunciada de bonos a más largo plazo.
La prima por plazo a 10 años en EE. UU., una medida muy seguida de la compensación que exigen los inversores para prestar dinero a más largo plazo, se ha vuelto positiva por primera vez desde junio de 2021 y ha aumentado más de 70 puntos básicos desde finales de agosto, según la Reserva Federal de Nueva York.
"Todo el mundo ha estado pidiendo una recesión que simplemente se niega a llegar. Y luego está el aumento de los precios del petróleo, lo que por supuesto está complicando el panorama en términos de perspectivas para las tasas oficiales", dijo el jefe de estrategia de tasas de Rabobank. Richard McGuire.
"Creo que todo eso conspira para ver a los inversores muy cautelosos a la hora de encerrar su dinero en bonos gubernamentales a más largo plazo. Están exigiendo una compensación por eso", dijo McGuire.
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