Acto de equilibrio: por qué los bancos centrales son cautelosos después de la crisis bancaria
Se ve a los bancos centrales andando con cuidado tras los repentinos colapsos de Silicon Valley Bank y Credit Suisse.
Las quiebras bancarias recientes revivieron los temores de una crisis financiera en toda regla y una recesión mundial, aunque los economistas han advertido que es poco probable que la situación conduzca a una repetición de la crisis de 2007-08 .
Los colapsos repentinos de Silicon Valley Bank y Signature Bank en los Estados Unidos y Credit Suisse en Europa se atribuyeron, en parte, al rápido aumento de las tasas de interés.
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Los problemas del sector bancario resaltan el delicado equilibrio que enfrentan los bancos centrales en su intento de controlar la alta inflación sin ejercer una presión innecesaria sobre las instituciones financieras.
¿Cuál es el desafío para los bancos centrales?
Los formuladores de políticas caminan por una cuerda floja cada vez más estrecha, tratando de reducir la inflación por un lado, mientras mantienen el flujo de crédito a través del sistema financiero por el otro. Idealmente, los reguladores pueden aumentar las tasas de interés con el margen y el ritmo correctos para reducir los niveles de precios sin desencadenar una crisis bancaria.
El problema para los formuladores de políticas es que la principal herramienta para suprimir la inflación, las altas tasas de interés, pueden ejercer una presión adicional sobre el sistema bancario, del que depende toda la economía para los flujos de crédito, al reducir la demanda de préstamos. El aumento de la turbulencia en el sector bancario hace que sea menos probable un "aterrizaje suave" y aumenta el riesgo de que la economía mundial caiga en una recesión.
Las tasas de interés más altas también aumentan la probabilidad de una recesión en general, ya que hacen que sea más costoso para las empresas y los hogares pedir prestado, lo que alienta a las empresas a recortar nuevos proyectos y empleos y a los consumidores a reducir el gasto.
En enero, el Banco Mundial informó que el rápido aumento de las tasas de interés había llevado a la economía mundial al "filo de la navaja", y advirtió que su peor escenario para 2023 era ahora su línea de base. Los colapsos bancarios del mes pasado hicieron que Goldman Sachs aumentara la probabilidad de una recesión en EE. UU. en el próximo año del 25 al 35 por ciento.
Los niveles de inflación varían entre países, pero los precios en todo el mundo están aumentando más rápido que antes de la pandemia.
Según el Fondo Monetario Internacional, se pronostica que los niveles de inflación mundial descenderán al 6,6 % este año (frente al 8,8 % de 2022) y caerán aún más al 4,3 % el próximo año.
La inflación en EE. UU. fue del 6 por ciento en febrero, y la Reserva Federal de EE. UU., cuyos cambios de tasas son seguidos de cerca por otros bancos centrales, apunta a llevarla al 2 por ciento. Sin embargo, los analistas han interpretado el reciente tono suavizado del presidente de la Fed, Jerome Powell, como una señal de que el banco central está actuando con cuidado.
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“La Fed ahora debe sopesar el aumento de las tasas y arriesgarse a una mayor agitación tanto en los préstamos como en la industria bancaria, en lugar de dejarlas o bajarlas, lo que corre el riesgo de una inflación descontrolada”, dijo a Al Jazeera Tim Uihlein, administrador de riqueza y economista conductual.
¿Cuáles son los riesgos a los que se enfrentan los bancos?
Las tasas de interés más altas plantean varios desafíos únicos para el modelo comercial de un banco.
Por ejemplo, hacen que los préstamos hipotecarios sean más complicados. Los préstamos de tasa fija son inmunes a las alzas de tasas, por lo que los bancos no pueden aprovecharlos para compensar los crecientes costos de financiamiento. Si bien pueden cobrar más por préstamos de tasa variable, eso aumenta el riesgo de que un prestatario incumpla, causando más pérdidas.
A medida que la alta inflación consume los ahorros, más personas desvían el dinero de los bancos hacia activos que pueden compensar mejor el aumento del costo de vida. Las tasas de los depósitos bancarios en los EE. UU. han caído más del 3 por ciento desde que la política monetaria comenzó a endurecerse, y las salidas se aceleraron durante el shock del mes pasado. En febrero, más de 70.000 millones de euros (76.200 millones de dólares) en ahorros salieron de los bancos de la eurozona, la mayor salida de efectivo registrada.
Los retiros de efectivo por sí solos no son motivo de pánico, pero cuando se ven agravados por la caída de los precios de los bonos, pueden ser un problema grave.
“Los bancos toman los depósitos de los clientes y se dan la vuelta para invertir o prestar su dinero para obtener una mayor ganancia”, dijo a Al Jazeera Kevin Lao, un analista financiero con sede en Florida.
“Esto los expone al riesgo de tasa de interés porque a medida que aumentan las tasas de interés, el valor de las inversiones de renta fija que compraron anteriormente ahora es menos valioso”.
Los bancos usan los bonos como un lugar seguro para estacionar el efectivo de los ahorradores. Los rendimientos luego pagan el interés de los depositantes y generan una ganancia para el banco. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés ha reducido drásticamente el valor de los bonos durante el último año. Esto solo sigue siendo una pérdida en papel, a menos que los bancos tengan que vender prematuramente los bonos para obtener efectivo en medio de un aumento en los retiros.
Tal fue el caso de Silicon Valley Bank, que anunció que tenía una escasez de miles de millones en efectivo debido a las ventas de bonos prematuras. Los inversores asustados desencadenaron una corrida bancaria, lo que aceleró su colapso.
“Este incidente muestra que el dinero se está reduciendo a medida que las personas y las empresas aprovechan los depósitos que los bancos tenían la intención de invertir en un horizonte de tiempo más largo”, dijo Lao.
Más quiebras bancarias aumentarían los riesgos de contagio financiero y el inicio de una recesión mundial.
¿Qué se está haciendo para prevenir una crisis global?
Las instituciones están tomando precauciones para evitar una posible crisis crediticia que podría precipitar una crisis mundial.
Cuando ocurrieron los colapsos del mes pasado, los reguladores en los EE. UU., el Reino Unido y Suiza se movieron rápidamente para facilitar acuerdos de adquisición y depósitos de garantía. Mientras tanto, los líderes en Bruselas enfatizaron la fortaleza del sector bancario de la Unión Europea para tranquilizar a los inversores después de que el precio de las acciones de Deutsche Bank se desplomara por temor a que el principal prestamista alemán pudiera ser el próximo en caer.
El mes pasado, la Reserva Federal de EE. UU. permitió intercambios diarios de divisas con los bancos centrales de Gran Bretaña, Japón, Canadá, Suiza y la eurozona. Efectivos hasta al menos abril, los swaps acelerados, que generalmente se negocian semanalmente, tienen como objetivo garantizar que sus pares tengan acceso a dólares estadounidenses para mantener sus sectores financieros en funcionamiento.
Estas y otras medidas tienen como objetivo estabilizar los choques sistémicos que puedan ocurrir en los próximos meses.
En términos más generales, se considera ampliamente que el sector financiero está en una mejor posición para resistir los impactos que en 2007-08 debido a una regulación más estricta introducida a raíz de la crisis.
Entre otros cambios regulatorios, las instituciones financieras están sujetas a mayores requisitos de capital y pruebas de estrés diseñadas para evaluar la capacidad de una institución para capear una recesión económica grave.
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