Wall Street apuesta que las acciones internacionales superarán las acciones estadounidenses en 2020 después de una caída de una década (lo interpreto como que las acciones norteamericanas caerán mucho mas que el resto de acciones mundiales, que también caerán (no que subirán))
PUNTOS CLAVE
- Varios inversores y estrategas están apostando a que las acciones internacionales superen a los EE. UU. En el nuevo año, algo que solo ha sucedido dos veces desde 2010.
- Las acciones estadounidenses han eliminado a sus contrapartes internacionales del agua en ese momento.
- Sin embargo, los expertos del mercado creen que las acciones internacionales están a punto de reaparecer en 2020 debido a valoraciones atractivas y un posible repunte en el crecimiento económico mundial.
Un peatón pasa junto a un indicador de acciones que muestra los números de la Bolsa de Tokio y los principales mercados mundiales de Tokio.
Kazuhiro Nogi | AFP | imágenes falsas
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Las acciones estadounidenses han sido el mejor lugar para invertir durante los últimos 10 años, pero ese dominio podría cambiar en 2020.
Varios inversores y estrategas están apostando a que las acciones internacionales superen a los EE. UU. En el nuevo año, algo que solo ha sucedido dos veces desde 2010. Las acciones de los EE. UU. Han sacado a sus contrapartes internacionales del agua en ese momento.
El S&P 500 ha subido más del 180% y el MSCI ACWI, el fondo cotizado en bolsa de EE. UU. (ACWX) ha ganado solo el 18% desde 2010. Los mercados emergentes han tenido un rendimiento aún peor esta década frente al S&P 500. El índice de mercado emergente iShares MSCI es solo un 4% desde 2010.
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Sin embargo, los expertos del mercado piensan que las acciones internacionales están a punto de reaparecer en 2020 frente a los EE. UU. Debido a valoraciones atractivas y una posible depresión en el crecimiento económico mundial a medida que los bancos centrales mundiales adoptan medidas más estimulantes.
“Habiendo tenido un desempeño inferior por más de diez años, las acciones no estadounidenses se impondrán por encima de sus pares estadounidenses”, dijo en una nota Peter Berezin, estratega global jefe de BCA Research. “Una reaceleración en el crecimiento global, un dólar estadounidense más débil y valoraciones favorables deberían respaldar las acciones no estadounidenses el próximo año”.
Valoración favorece internacional
La relación precio / ganancias del S&P 500, una medida de valuación ampliamente utilizada en Wall Street, actualmente se ubica por encima de 20. Esa es la valuación más rica del promedio desde agosto de 2018. Esa alta valuación sigue al S&P 500 que alcanzó máximos históricos a pesar de un año más -año los ingresos disminuyen.
Sin embargo, las acciones internacionales se cotizan a una valoración mucho más baja. Hasta el cierre del viernes, la relación precio / ganancias del fondo ACWI descansaba alrededor de 14.7.
Callum Thomas, jefe de investigación de Topdown Charts, señala que existe una “brecha de valoración del 50%” entre las acciones estadounidenses e internacionales. “Sí, globalmente, EE. UU. Tiene sus problemas, pero ¿tienen problemas de descuento del 50%? En cierto momento, si la brecha de valoración es lo suficientemente amplia, comienza a hablar por sí misma”, dijo en una nota.
Esta amplia brecha de valoración se produce cuando el crecimiento económico mundial se ha desacelerado mientras la economía de los Estados Unidos sigue zumbando. La semana pasada, el Departamento de Comercio dijo que el PIB de EE. UU. Se expandió 2.1% en el tercer trimestre .
Mientras tanto, las economías de todo el mundo se han quedado atrapadas en el barro a medida que la actividad manufacturera cae y las condiciones comerciales se endurecen.
En Europa, la actividad manufacturera alcanzó un mínimo de siete años en octubre. Se recuperó ligeramente en noviembre, pero permaneció en territorio de contracción, según mostraron los datos de IHS Markit.
En el frente comercial, el conflicto entre Estados Unidos y China continúa mientras ambas partes intentan firmar el llamado acuerdo de la fase uno. El presidente Donald Trump también dijo el lunes que Estados Unidos restablecerá los aranceles a las importaciones de metales de Brasil y Argentina .
Sin embargo, estos factores han llevado a los bancos centrales mundiales a flexibilizar la política monetaria. El Banco Central Europeo lanzó un nuevo programa de compra de bonos a principios de este año. El Banco Popular de China redujo su tasa de financiación a corto plazo por primera vez desde 2015 el mes pasado , y el Banco de Japón ha mantenido la política monetaria fácil a lo largo de 2019.
¿Rebote económico global?
Las tensiones comerciales entre China y EE. UU. Han disminuido ligeramente en los últimos meses, ya que ambas partes muestran que están dispuestas a llegar a algún tipo de acuerdo. Estas medidas podrían impulsar un resurgimiento en el crecimiento económico global, lo que “beneficiaría desproporcionadamente” a las acciones internacionales en relación con Estados Unidos, dijo Berezin de BCA.
“La composición del sector de las acciones internacionales está más sesgada hacia los valores cíclicos que los defensivos en comparación con las acciones estadounidenses”, dijo Berezin. “Como resultado, las acciones no estadounidenses generalmente superan a sus pares estadounidenses cuando el crecimiento global se acelera”.
Para estar seguros, las acciones globales pueden tener precios en estos escenarios.
Mike Wilson, jefe de estrategia de renta variable estadounidense en Morgan Stanley, dijo que el índice MSCI All-Country World Index, que mide el rendimiento de las acciones globales, incluido EE. UU., Ya ha producido rendimientos que son “significativamente más altos” desde que alcanzó sus mínimos de diciembre de 2018.
“Eso es consistente con un fondo en el crecimiento económico global, lo que significa que los mercados están enviando una señal sobre el giro en el crecimiento y su precio en muchos casos”, dijo Wilson.
Que comprar en el extranjero
Wilson recomienda que los inversores compren acciones japonesas y coreanas en 2020. También tiene una calificación infraponderada en las acciones estadounidenses que se lanzarán el próximo año.
El ETF iShares MSCI Japan (EWJ) ha subido más de un 18% este año, al ritmo de su mayor ganancia anual desde 2017. El ETF aumentó un 22,7% ese año. El índice Nikkei 225 de Japón también subió un 16,4% para 2019.
Sin embargo, a las acciones coreanas no les ha ido tan bien este año. El ETF iShares MSCI Corea del Sur (EWY) ha bajado más del 2% en 2019, y el principal índice bursátil, el Kospi , apenas está actualizado en lo que va del año.
Europa es otro mercado internacional observado por expertos que se dirigen hacia 2020. Las acciones en el continente están en camino de su mayor ganancia anual desde 2009, cuando aumentaron un 28%. El índice Stoxx 600 , que rastrea una gran cantidad de acciones europeas, subió un 19,3% en 2019.
Cameron Brandt, director de investigación de EPFR, dijo que los flujos de dinero hacia los activos europeos “ciertamente indican que todas las malas noticias en Europa han sido valoradas”.
“Dado que el BCE está nuevamente en modo de respaldo total, y que Europa tiene una gran cantidad de polvo seco en términos de estímulo fiscal ... probablemente sea justo decir que el mayor potencial de alza el próximo año podría estar en Europa”, dijo Brandt.
Dentro de Europa, un mercado que podría ver más alzas en 2020 es Alemania, dijo Brian Nick de Nuveen. El Dax alemán se ha recuperado más del 20% en 2019 y se dirige a su mayor ganancia de un año desde 2013.
“Si conseguimos una estabilización del crecimiento en 2020, los países con orientación internacional deberían mejorar un poco, especialmente si China parece un poco más sólida como parece”, dijo el principal estratega de inversiones de la empresa. “Esas dos economías están más unidas que Estados Unidos con cualquiera de ellas”.
¿Comprar internacional para la nueva década?
Los inversores también podrían beneficiarse haciendo una apuesta a largo plazo en acciones internacionales después de que los Estados Unidos dominaron la década de 2010
John Davi, director de inversiones de Astoria Portfolio Advisors, cree que las acciones en el extranjero pueden tener un mejor desempeño en la nueva década después de quedarse rezagado en Estados Unidos durante tanto tiempo.
“En los últimos 10 años, has tenido esta increíble carrera de los Estados Unidos sobre el resto del mundo. Creo que eso va a cambiar en los próximos 10 años ”, dijo. “A finales de 2020, creo que tendremos un retorno muy diferente de una década para EE. UU. En comparación con el internacional”.
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