Cómo la reunión comercial de Trump-Xi podría establecer el tono de la bolsa de valores para el verano.
Por William Watts
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Los toros del mercado de valores podrían encontrar su verano aprovechando lo que sucede cuando el presidente Donald Trump y el líder chino Xi Jinping se reúnen en la cumbre del Grupo de los 20 en Japón la próxima semana.
Los escépticos argumentan que, después de pasar a May en una dolorosa reevaluación de la lucha comercial entre Estados Unidos y China, los inversionistas se han vuelto complacientes en el período previo a la reunión con la expectativa de que los líderes estarán ansiosos por al menos reducir las tensiones.
Si la reunión es decepcionante, es probable que los inversionistas tengan un "julio y agosto aproximados", ya que finalmente queda claro que es probable que la lucha comercial se prolongue por mucho más tiempo de lo que habían anticipado, dijo Sandy Villere, gerente de cartera de New Orleans. Villere & Co., en una entrevista.
'Pequeño parpadeo'
Trump avivó las expectativas para la cumbre después de tuitear el martes sobre una "muy buena conversación telefónica" con Xi y anunciar los planes para una "reunión extendida" durante la cumbre del G-20 en Osaka, que comienza el 28 de junio. Eso se acreditó con ayudar a calmar los temores sobre una batalla comercial prolongada.
"Vemos la llamada de Trump a Xi como un pequeño parpadeo en la guerra comercial", dijo Allan von Mehren, analista jefe de Danske Bank, en una nota. "Revela que está interesado en reunirse con Xi en el G-20, que China no había confirmado antes de la convocatoria. "Ahora vemos una probabilidad superior al 50% de que la reunión terminará con un alto el fuego y la reanudación de las negociaciones comerciales".
Las acciones retrocedieron significativamente en mayo después de que Trump acusara a China de dar marcha atrás en los compromisos asumidos anteriormente en las conversaciones, elevó los aranceles existentes en una gama de productos y amenazó con imponer gravámenes sobre el resto de las importaciones chinas. Los Estados Unidos también se movieron a la lista negra de Huawei Technologies Co. de China al restringir el acceso a la tecnología de los Estados Unidos. Pekín ha amenazado con represalias. El impasse ha avivado los temores de una lucha comercial en espiral que podría representar un peligro significativo para el crecimiento global y las ganancias corporativas.
Las acciones se recuperaron en junio, con el S&P 500 SPX, -0.13% regresando a territorio récord en la semana pasada y el Dow Jones Industrial Average DJIA, -0.13% Moviéndose dentro de la distancia de granizo de su máximo histórico en octubre. El S&P 500 registró un aumento semanal del 2,2%, mientras que el Dow experimentó un aumento del 2,4% y el Compuesto Nasdaq COMP, -0,24% avanzó el 1,8%.
Fed entrega
La Reserva Federal también hizo su parte. Los inversionistas tomaron la declaración de política y los comentarios del presidente Jerome Powell que siguieron a la reunión de políticas del banco central el miércoles como una señal de importantes recortes de tasas antes de fin de año, una perspectiva que sirve para animar a los toros del mercado de valores que parecen confiados Los esfuerzos del banco central asegurarán que la expansión continúe.
El repunte de las acciones este mes sugiere que los recortes de tasas de la Fed ya están cotizados en el mercado, escribieron los estrategas de UBS Keith Parker y Stuart Kaiser, en una nota del viernes. Eso deja el panorama para las acciones y otros activos vistos como riesgosos debido a las expectativas de crecimiento económico, "con el G-20 potencialmente otro punto de apoyo clave".
"Dentro de las acciones, las acciones que se benefician más de las tasas más bajas (defensivas, crecimiento) se negocian a un récord de 120% de prima de precio a ganancias, las acciones que más perjudican a las tasas más bajas (finanzas, cíclicos)", escribieron Parker y Kaiser. Un resultado neutral o positivo de la reunión del G-20 podría restringir un poco la "prima extrema", dijeron.
Circuitos de retroalimentacion
Y luego están los circuitos de retroalimentación entre los desarrollos en el frente comercial y las perspectivas para la política de la Fed. Después de todo, Powell ha enfatizado las preocupaciones sobre el impacto de las crecientes tensiones comerciales, que se consideran como una razón para el giro de la Reserva Federal hacia una posible relajación.
Vea: ¿Por qué el camino para las acciones y otros mercados ahora depende 'críticamente de la política'?
De hecho, Ward McCarthy, economista jefe de Jefferies, ve una relación directa.
"Creemos que los desarrollos favorables y convincentes en el comercio en el G-20 eliminarán la necesidad de que la Fed reduzca las tasas", dijo, en una nota del viernes. "Sin un acuerdo comercial, creemos que la Fed recortará la tasa de los fondos federales en 50 puntos básicos".
Conversaciones duras
Si bien von Mehren de Danske Bank ve una posibilidad mayor de que la reunión alivie las tensiones y las conversaciones de inicio, advirtió que existen importantes obstáculos.
Dijo que es probable que China se mantenga firme en sus demandas, incluido su llamado a la reducción de los aranceles de Estados Unidos a los niveles previos a la guerra. Xi también puede condicionar las nuevas conversaciones sobre el retiro de la prohibición de exportar a Huawei, que es un fuerte ataque a la tecnología china y se considera un intento de contener a China, dijo von Mehren.
Si Trump se niega a retirar la prohibición de exportación, China podría tomar represalias al colocar a las empresas estadounidenses en su "lista de entidades extranjeras no confiables", dijo.
Por supuesto, los tweets presidenciales y otros desarrollos podrían contribuir en gran medida a dar forma a las expectativas para la reunión. Villere, que administra el fondo equilibrado de Villere y mediano tamaño VILLX, el 0,35 % dijo que no está sudando por el resultado. Lamentando la dificultad de encontrar compañías a precios razonables en los niveles actuales, dijo que la volatilidad del verano probablemente brindará algunas "buenas oportunidades".
Calendario economico
Mientras tanto, la semana que viene le ofrece a Powell la oportunidad de dar un masaje adicional a su mensaje sobre las perspectivas de la economía y la política monetaria cuando se presente en el Consejo de Relaciones Exteriores de Nueva York el martes.
El mismo día, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, tiene previsto presentar sus comentarios en un foro financiero en Nueva York, mientras que el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, participa en una mesa redonda sobre vivienda. El presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, también hablará en un evento del martes.
Los puntos destacados en el calendario de datos incluyen datos de mayo sobre pedidos de bienes duraderos el miércoles. Los economistas encuestados por MarketWatch pronosticaron una caída de 1.4% luego de una caída de 2.1% en abril. Las cifras anticipadas de comercio de bienes para mayo también vencen el miércoles, con economistas que buscan un déficit de $ 72 mil millones, en línea con una brecha de $ 72,1 mil millones en abril.
El jueves presenta cifras semanales de solicitudes de desempleo, así como una revisión de los datos del producto interno bruto del primer trimestre. El viernes se publicarán las cifras de mayo de ingresos personales y gastos del consumidor.
