Sorprendente la amenaza a la economía estadounidense
El desempleo golpea nuevos mínimos y acciones tocaron nuevos máximos. ¿Por qué no están los estadounidenses abriendo sus billeteras?
http://www.barrons.com/articles/the-surprising-threat-to-the-american-economy-1496463255
Por TAN KOPIN
5 de junio de, 2017
Estudiantes de la deuda puede o no puede ser una bomba de tiempo como las hipotecas de alto riesgo. No se titulizó y se vende, pero su penetrante gasto jugos propagación. William Potter / Shutterstock
Como nación, nos preguntamos muchos de nuestros consumidores, cuyo gasto soporta dos tercios de la economía más grande de la Tierra. En tiempos difíciles, como después de los ataques del 9/11, que instó a los consumidores a comprar y comer fuera como una especie de deber cívico. Hoy, exportamos el consumo de estilo americano con el mundo, con centros comerciales en la China comunista, y McDonald de la alimentación de más de dos millones de clientes al día en el Medio Oriente.
Estos deben ser los tiempos de auge para el consumidor en Estados Unidos, lo que con las tuberías de desempleo de EE.UU. mínima de 16 años del 4,3%, los salarios de relojería, y los que golpean mercado de valores máximos históricos.
Sin embargo, los estadounidenses no están gastando con exactamente el mismo gusto esperado de abanderada de consumo. gasto personal real de Estados Unidos está creciendo a alrededor del 2,6% respecto al año año, cuando debería estar más cerca de 4%, dada la muy publicitada recuperación global. crecimiento año tras año en las ventas minoristas en Estados Unidos alcanzó un máximo de 8,3% a mediados de 2011 y desde entonces ha disminuido hasta el 4,5%. Las expectativas de consenso para los consumidores estadounidenses a la tienda cada vez más a ampliar nuestra expansión 95 meses de duración puede ser condenado a decepcionar.
El mercado puede oler la apatía. Acciones de consumo discrecional son hasta un 13% este año, sólo superada por el sector de tecnología poderosa, sin embargo, la mayor parte de las ganancias recientes han venido de tan sólo cuatro subsectores-saber, Internet y la comercialización directa al por menor, restaurantes, cable, y al por menor de mejoramiento del hogar, toma nota de Ned Davis Research.
De hecho, el 70% de las declaraciones de 2017 del sector han venido de tan sólo cuatro poblaciones de: Amazon.com (ticker: AMZN), McDonald (MCD), Comcast (CMCSA), y Home Depot (HD). El resto, desde automóviles a las poblaciones de calzado, están luchando, a pesar de los problemas de ladrillos y mortero de los minoristas se ven agravados por la desesperación existencial provocada por la competencia en línea .
No, el gasto del consumidor no se caiga por un precipicio, o por la escalera mecánica centro comercial, y la especulación acerca de la desaparición de los consumidores ha tendido a resultar prematuro.
Gracias a la levitación de mercado de valores y la recuperación de precios de la vivienda, el valor neto de los hogares es un 37% mayor de lo que era en la burbuja inmobiliaria pico y con un 30% de nuestro valor neto ahora vinculado a acciones y fondos mutuos, esperemos que el mercado sigue comportarse.
Entonces, ¿qué frenar el entusiasmo de los consumidores? Para empezar, nuestra auge del consumo de las últimas décadas se vio impulsado por una expansión masiva del crédito, pero que puede haber tomado nosotros por lo que podemos llegar. La deuda total de los hogares en el último trimestre alcanzó un récord de $ 12,73 billones de dólares, superando los $ 12.68 trillón de que los estadounidenses debían a la altura de la burbuja inmobiliaria. los costos de endeudamiento siguen siendo históricamente la baja tasa hipoteca a 30 años es de cerca de 3,9%, y los pagos de servicio de la deuda de la hipoteca hace poco eran sólo el 4,4% de la renta disponible, el más bajo en décadas.
Pero con la Reserva Federal a subir las tasas de interés, los consumidores, a partir de los prestatarios marginales, están sintiendo el apretón. Y las compañías de tarjetas de crédito, incluyendo Capital One Financial (COF) y Discover Financial Services (DFS), se ha constatado un aumento de castigos.
No ayuda a que el crecimiento del crédito está empezando a reducir la velocidad.
¿Es debido a la incertidumbre acerca de los recortes de impuestos y reformas regulatorias, o simplemente el agotamiento natural de crecimiento económico que se ha tirado hacia delante, dejando poca demanda reprimida?
O son empresas de tapping los mercados de capitales en lugar de los bancos? “Voy a responder: todo lo anterior,” dice Peter Boockvar, jefe de análisis de mercado del Grupo Lindsey.
Esto no podía llegar en un momento menos conveniente . Nuestra economía depende cada vez más de la deuda, y ahora se requiere más y más crédito para ganarse el mismo punto porcentual de crecimiento económico. Es revelador que el crecimiento año tras año en el gasto de personal en los bienes de forma rutinaria superado el 11% durante las expansiones económicas de los años 1960 y 1970. Sin embargo, por la década de 1990, esa cifra nunca llegó por encima del 9%, y durante la expansión 2002-07 alcanzó un máximo de tan sólo el 7,7%. En la actual expansión, el crecimiento del gasto en bienes consiguió tan alto como 5,9% a principios de 2015. Fue recientemente en el 3,6%.
Nuestra actitud hacia el gasto y la deuda ha cambiado, también, y el estallido de la burbuja inmobiliaria ha desinflado nuestro amor de consumo conspicuo. Las familias están ahorrando más, a pesar de ser penalizado por el ahorro de tasas de interés cero. Tiene sentido que la tasa de ahorro de Estados Unidos se ha movido históricamente al unísono con las tasas de interés, pero desde la crisis financiera, los ahorros han aumentado, aun cuando las tasas han disminuido. No es coincidencia que las secuelas de la crisis dio lugar a la actual tendencia hacia el consumo responsable y, con ella, los mercados al alza en la col rizada de origen local, huevos libres de jaulas, y telas Tierra-amistosos; es casi como si necesitamos sentir virtuoso antes de que podamos abrir nuestras carteras de cáñamo.
datos de riqueza de los hogares también ocultan la desigualdad de ingresos que se está convirtiendo en un tema candente política. cuatro bancos centrales más grandes del mundo pueden haber ampliado sus balances colectivos a la friolera de $ 18.4 billones de dólares, pero los billones de dólares que han bombeando a los mercados no fluya a todos por igual. Sólo el 20% del crecimiento de los ingresos durante la expansión temprana de 1950 fue a los 10% hogares más ricos, sino por la expansión actual de su acción crecieron un 80%, de acuerdo con Pavlina Tcherneva, del Levy Economics Institute del Bard College. Hoy en día, el 76% de la riqueza de la familia en los Estados Unidos se lleva a cabo por el 10% de las familias ricas, y sólo un 1% está en manos de la parte inferior del 50%, señala Conrad Hackett, del Centro de Investigación Pew.
La desigualdad es especialmente aguda entre la generación del milenio, que a menudo son tan denostada derecho, pero que-seamos justos, la mayoría de edad después del 9/11 y comenzó a trabajar en una de las peores recesiones. El porcentaje de 18 a 34 años de edad que aún viven con sus padres ha aumentado a alrededor del 32%, del 27% en la última década, y la deuda promedio de una universidad de graduación mayor se cargan con aumentado a $ 35.000 en 2015 a menos de $ 10.000 en 1993, señala CLSA estratega Matthew Sigel. las tasas hipotecarias, seguro que son baratos, y los precios de las viviendas han recuperado desde la crisis. Pero con los Estados Unidos de propiedad de vivienda hasta el 63% desde su máximo reciente de 69%, y con los alquileres en aumento, muchos milenio no están disfrutando de los frutos de la recuperación económica.
Estudiantes de la deuda es un particularmente grande albatros. Gracias a los crecientes costos de matrícula, que ahora representa el 11% de la deuda total de los hogares, frente al 5% en 2008, y la carga cada vez es soportado por millones de padres que han prestado para ayudar a pagar la educación de sus hijos.
Un tercio de los nuevos préstamos estudiantiles últimos son considerados de alto riesgo, y el 11% de los préstamos estudiantiles han ido 90 días o más sin el pago. Estudiantes de la deuda puede o no puede ser una bomba de tiempo como las hipotecas de alto riesgo. No se titulizó y se vende en todo el sistema financiero que se le parezca deuda hipotecaria era, pero su penetrante gasto jugos propagación.
Hay una razón “Material Girl” evoca TAL NOSTALGIA hoy: Es porque ya no vivimos en el mismo mundo material. Piense en los EE.UU. como una gran empresa, vamos a llamarlo America Inc., con más de 100 millones de trabajadores a tiempo completo y $ 18 billones de dólares en ventas, y $ 20 billones de dólares en deuda. El desafío que enfrenta el crecimiento de medio pelo se complica aún más por la escalada de los gastos. Un estudio detallado 2016 por Gallup economista senior Jonathan Rothwell encontró que desde el año 2007, el producto interno bruto de Estados Unidos per cápita ha crecido sólo un 1%, pero nuestros gastos sólo se han hecho más grandes. En particular, la proporción del gasto nacional devorado por cuidado de tres elementos con la salud, la vivienda y la educación, fue menor a 25% en 1980 a más del 36% en 2015.
Sería una cosa si los consumidores estaban recibiendo más por los dólares, pero Rothwell encontró, por ejemplo, que la alfabetización entre los 17 años de edad, los estadounidenses alcanzó su punto máximo a principios de 1970, y que las calificaciones de matemáticas en realidad no han mejorado mucho desde 1986 . Mientras tanto, la atención de la salud come un 16,9% de nuestro PIB, frente al 8,8% para el país rico medio en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico. Ningún país viene ni siquiera cerca de lo que los estadounidenses gastan en cuidado de la salud cada año, sin embargo, los EE.UU. ocupa el puesto 36 en el mundo en la esperanza de vida al nacer.
Desde hace algún tiempo, Stephanie Pomboy de MacroMavens ha puesto de manifiesto la tensión que se acumula en los consumidores. “Las personas que ahorran son los que tienen los medios para salvar,” dice ella, “mientras que los consumidores más pobres están pidiendo prestado boca de la angustia, a la compra normalmente pagados por los ingresos.”
El hecho de que las tasas de morosidad están empezando a girar más alta “en todos los segmentos del espacio de los consumidores, a pesar de las tasas de interés cerca de mínimos históricos, es una poderosa acusación de la narrativa en los consumidores tan ampliamente aceptado”, dice Pomboy. ¿Cómo pueden personas tienen problemas para pagar sus deudas con el desempleo en el 4,3%, los pagos de la hipoteca baja, y el patrimonio neto en niveles récord? “Uno se estremece al imaginar lo que la morosidad se vería como si las tasas de hecho se movieron hacia arriba, o Dios no lo quiera-stocks disminuyeron”, añade.
Por supuesto, una reducción de impuestos grande este año podría ayudar, pero un derroche de dinero no está garantizada. Después de todo, hemos tenido “una reducción de impuestos de proporciones históricas” cuando los precios de la gasolina cayeron de $ 3.69 por galón a alrededor de $ 1,76 a partir de mediados de 2014 a principios de 2016, que era similar a una reducción de impuestos personales $ 200 mil millones, señala David Rosenberg, jefe de Gluskin Sheffield economista y estratega. Pero los consumidores simplemente respondieron elevando su tasa de ahorro al 6% desde el 5,8%.
SOBRE la semana pasada , la encuesta de The Conference Board mostró una moderación adicional en, entre otras cosas, el porcentaje de encuestados que planean comprar una casa o un electrodoméstico, y los planes de compra de automóviles retrocedió a un mínimo de 10 meses. “Yo diría que la frugalidad está de vuelta en el estilo”, escribe Rosenberg, “Pero en realidad nunca lo hizo totalmente vaya este ciclo, ¿verdad?”
Tal vez por eso los inversores en acciones cada vez más se están reuniendo a compañías multinacionales con grandes operaciones en el extranjero. En mayo, los 50 500 acciones de Standard & Poor 's con los ingresos más extranjero ganaron un 4,4%, mientras que el 50 con más ventas domésticas cayeron un 0,9%, según Bespoke Investment Group.
Una bolsa de comercio en máximos históricos en tiempo lleva consigo la carga de grandes expectativas, pero los inversores podría estar buscando a la clase media floreciente en el extranjero para tomar el relevo del gasto y el ganso de la economía mundial. Los consumidores estadounidenses han hecho su parte justa, y se merecen un descanso.
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