El déficit fiscal de Arabia Saudita está aumentando rápidamente.
El precio del petróleo, que es el punto de equilibrio fiscal de Arabia Saudita, está aumentando rápidamente. ¿Qué hará el reino al respecto?
- El precio del petróleo, que permite el equilibrio fiscal de Arabia Saudita, está aumentando a medida que el reino se embarca en enormes proyectos de gasto como parte de Visión 2030.
- Los niveles de producción de petróleo y los precios más bajos del crudo pueden ser “señales de advertencia” para las economías exportadoras de hidrocarburos.
- Sin embargo, el reino tiene muchas herramientas a su disposición para lidiar con un déficit creciente, dicen los economistas.
Arabia Saudita es una superpotencia. No sólo es el mayor exportador de petróleo crudo del mundo; sus costos de producción para proyectos petroleros también son los más bajos del mundo, alrededor de 10 dólares por barril. Cuando alrededor del 75% de sus ingresos fiscales provienen del petróleo, eso es un gran logro.
Y durante un tiempo, su precio de equilibrio fiscal (el precio que necesitaba que costara un barril de crudo para equilibrar su presupuesto) también fue bastante cómodo.
Eso está cambiando a medida que el reino se embarca en enormes proyectos de gasto como parte de la Visión 2030, que apunta a modernizar su economía y diversificar sus fuentes de ingresos más allá del petróleo. Con cada año que pasa, ese precio de equilibrio proyectado del petróleo aumenta y el déficit del reino se amplía.
En mayo de 2023, el Fondo Monetario Internacional pronosticó que el precio de equilibrio del petróleo del reino sería de 80,90 dólares por barril, lo que lo llevaría de nuevo a un déficit fiscal tras su primer superávit en casi una década. El último pronóstico del Fondo, en abril, situó esa cifra en 96,20 dólares para 2024, un aumento de aproximadamente el 19% respecto del año anterior y alrededor de un 32% más alto que el precio actual del barril de crudo Brent.que se cotizaba a alrededor de $73 a partir del miércoles por la tarde.
“Al menos hasta 2030, Arabia Saudita tendrá necesidades presupuestarias masivas debido a la necesidad de demostrar algún resultado significativo en proyectos clave de Visión 2030 y prepararse y albergar grandes eventos deportivos y culturales” como la Copa Mundial 2034 y la Expo 2030, dijo Li-Chen Sim, un académico no residente del Middle East Institute con sede en Washington.
“Todo esto en medio de un crecimiento esperado en el suministro de petróleo de los EE. UU., Guyana, Brasil, Canadá e incluso los Emiratos Árabes Unidos y un posible crecimiento anémico del consumo de petróleo en China, el mayor cliente de petróleo del Reino, significa que el precio de equilibrio fiscal del Reino probablemente aumentará quizás a alrededor de $ 100 ”.
Todo eso, añade, no incluye las necesidades de gasto interno del gigantesco fondo soberano de riqueza del reino, el Fondo de Inversión Pública, que está detrás de megaproyectos multimillonarios como NEOM. Un pronóstico de Bloomberg citado por Nomura Asset Management situó el precio de equilibrio de este año, incluido el gasto del PIF, en 112 dólares por barril.
“Arabia Saudita es rica y el gasto gubernamental ha aumentado rápidamente durante la última década, pero tiene parámetros fiscales dentro de los cuales debe operar como cualquier otro país”, se lee en un informe de Nomura sobre los mercados árabes publicado el 2 de septiembre.
“Indicadores económicos importantes, como la producción y los precios del petróleo, están dando señales de alerta”, añadió. “Una desaceleración mundial en medio de incertidumbres sobre el suministro puede perjudicar las perspectivas de las economías basadas en hidrocarburos”.
¿Realmente importa el precio de equilibrio del petróleo?
Pero esperen: los precios de equilibrio fiscal no siempre son tan importantes como la gente cree, sostienen algunos economistas y analistas de mercado. Y en el caso de Arabia Saudita, existen diversas opciones para gestionar los déficits y los precios del petróleo, que no son los ideales.
“La realidad es que los países tienen déficit todo el tiempo y, por lo tanto, la idea de que Arabia Saudita necesita petróleo a 112 dólares, o cualquiera que sea la cifra, para mí no proporciona una representación verdadera de lo que está sucediendo”, dijo a CNBC un analista de energía que se centra en el reino.
“Arabia Saudita tiene mucha capacidad para asumir más deuda si así lo desea... no es un problema para ellos tener un pequeño déficit”, dijo el analista, hablando bajo anonimato debido a restricciones profesionales para hablar con la prensa.
El reino también cuenta con sólidas reservas de divisas, que alcanzaron en julio un máximo de 20 meses de 452.800 millones de dólares, y ha estado emitiendo bonos con éxito, aprovechando los mercados de deuda por 12.000 millones de dólares en lo que va de año. Los ingresos petroleros deberían aumentar en 2025, cuando expiren los recortes de producción de la OPEP+, la mayoría de los cuales fueron aplicados por Arabia Saudita, según los analistas energéticos.
“Desde esa perspectiva, también parten de una posición relativamente fuerte”, dijo la fuente.
La deuda pública de Arabia Saudita ha crecido de alrededor del 3% de su PIB en la década de 2010 al 24% en la actualidad, lo que representa un aumento enorme, dijo Sim. Pero, según los estándares internacionales, sigue siendo baja. La deuda pública promedio en los países de la UE, por ejemplo, es del 82%. En Estados Unidos, en 2023, esa cifra era del 123%.
Su nivel de deuda relativamente bajo y su alta calificación crediticia hacen que sea más fácil para Arabia Saudita asumir más deuda cuando lo necesite. El reino también ha puesto en marcha una serie de reformas para impulsar y reducir el riesgo de la inversión extranjera y diversificar las fuentes de ingresos. Si bien la economía del país se ha contraído durante los últimos cuatro trimestres consecutivos, la actividad económica no petrolera creció un 4,4% en el segundo trimestre interanual, un 3,4% más que el trimestre anterior.
“La buena noticia es que la economía está avanzando en su camino de diversificación y ya ha absorbido grandes reducciones en subsidios y un IVA más alto, al tiempo que ha generado una enorme cantidad de empleos”, señala el informe de Nomura.
Si bien el reino “aún carece de la cantidad de inversiones extranjeras directas deseadas”, escribió, “la ley de inversiones recientemente aprobada debería acercarlo a lograr su objetivo de construir un sector no petrolero sustancialmente más grande”.
Sin embargo, los riesgos persisten, principalmente si la demanda de petróleo sigue siendo débil en los principales países consumidores y la oferta de crudo en los países no pertenecientes a la OPEP+ sigue creciendo, dijo Sim. Y esos riesgos están completamente fuera del control de Arabia Saudita.
“En cuanto al primer punto, el mayor peligro es una posible guerra arancelaria entre China y Estados Unidos o Europa”, dijo Sim. “Esto podría resultar en un crecimiento económico global más lento y, por lo tanto, en una menor demanda de petróleo”.
No hay comentarios:
Publicar un comentario