La economía de China revela focos de debilidad. Esto es lo que hay que observar antes de los datos del viernes
- A medida que la economía de China avanza hacia el segundo trimestre del año, algunos indicadores apuntan a un crecimiento lento en el futuro si las cosas no cambian, lo que aumenta las expectativas de una flexibilización de la política monetaria.
- El Banco Popular de China publicó durante el fin de semana nuevos datos sobre préstamos de abril que apuntaban a una fuerte caída de la demanda, con varios indicadores en su nivel más bajo en al menos dos décadas.
- El viernes, China planea emitir su primer bono ultralargo (a 30 años de vcc plazo) cuando Beijing inicia un programa previamente anunciado por un total de 1 billón de yuanes (138.250 millones de dólares) en fondos para importantes proyectos estratégicos.
BEIJING — A medida que la economía de China avanza hacia el segundo trimestre del año, algunos indicadores apuntan a un crecimiento lento en el futuro si las cosas no cambian, lo que aumenta las expectativas de una flexibilización de la política monetaria.
La Oficina Nacional de Estadísticas publicará el viernes los datos sobre ventas minoristas, producción industrial e inversión en activos fijos de abril. Los analistas encuestados por Reuters el martes esperan un ligero aumento en comparación con marzo.
El mismo día, China planea emitir su primer bono ultralargo (a 30 años de plazo) mientras Beijing inicia un programa previamente anunciado por un total de 1 billón de yuanes (138.250 millones de dólares) en fondos para importantes proyectos estratégicos. El Ministerio de Hacienda no ha especificado para qué se destinará el primer tramo.
Parte de la debilidad habla de una demanda genuinamente lenta en China en la actualidad.HuishanGOLDMAN SACHS
“Dado que las emisiones se extenderán hasta noviembre, es probable que parte de los ingresos del gasto (y, por lo tanto, del beneficio para la economía) solo aparezcan en el primer semestre del próximo año”, dijo Louise Loo, economista principal de Oxford Economics, en una nota el martes.
La firma espera que la publicación de datos económicos de esta semana muestre un “debilitamiento del impulso económico”, afirmando sus pronósticos de que el banco central recortará las tasas a finales de junio.
El programa de bonos del gobierno central se produce mientras persiste el lastre del sector inmobiliario , mientras que las empresas y los consumidores se mantienen en gran medida conservadores en cuanto al gasto.
El Banco Popular de China publicó durante el fin de semana nuevos datos sobre préstamos de abril que apuntaban a una fuerte caída de la demanda, con varios indicadores en su nivel más bajo en al menos dos décadas.
Goldman Sachs y los analistas de otras empresas se apresuraron a señalar que las cifras de un mes se vieron afectadas por cambios en la forma en que se calculan los datos oficiales, así como por una ofensiva contra los préstamos utilizados con fines financieros en lugar de expansión empresarial.
“Parte de la debilidad habla de una demanda realmente lenta en China en la actualidad”, dijo Hui Shan, economista jefe de Goldman Sachs para China, en una nota el domingo.
Los préstamos pendientes en yuanes chinos crecieron un 9,6% interanual en abril, el mismo ritmo que en marzo y el más bajo desde que comenzaron los registros en 1978, según datos oficiales a los que se tuvo acceso a través de Wind Information.
Cae la demanda de préstamos a las empresas
Los nuevos préstamos bancarios a empresas y organizaciones gubernamentales cayeron drásticamente en abril respecto a marzo, al igual que los nuevos préstamos a hogares, según datos oficiales a los que se tuvo acceso a través de Wind Information.
Lo que preocupa a los analistas de Clocktower Group es que el promedio móvil de 12 meses para ambas categorías de nuevos préstamos ha comenzado a tener una tendencia a la baja por primera vez desde la crisis financiera de 2008.
“Si el sector público no apoya el crecimiento del crédito de manera oportuna, es probable que se produzca una fuerte desaceleración del crecimiento en el futuro, ya que los agentes económicos se verán obligados a recortar el consumo y la inversión para cumplir con sus obligaciones de deuda”, dijo la firma a última hora. Abril.
Sobre una base de promedio móvil de 12 meses, la categoría de nuevos préstamos bancarios, incluidas las empresas, experimentó un ligero aumento en abril frente a marzo, mientras que los nuevos préstamos a hogares cayeron durante ese tiempo, según el análisis de CNBC de los datos a los que se tuvo acceso a través de Wind.
El monto de los préstamos para nuevas empresas sigue siendo mucho mayor que en 2019, aunque el de los hogares ha caído por debajo de ese nivel, según muestran los datos.
Una encuesta realizada por The China Beige Book en abril encontró que el endeudamiento corporativo cayó, arrastrado por los servicios, mientras que la manufactura experimentó un aumento en la demanda. La caída general se produjo a pesar de que se aprobaron más préstamos y las tasas de interés fueron más bajas, lo que hizo que pedir prestado fuera más barato.
M2 , una medida de la oferta monetaria que incluye efectivo, equivalentes de efectivo y ciertos depósitos, creció un 7,2% en abril respecto al año anterior, su ritmo más lento registrado desde 1986, según datos oficiales a los que se tuvo acceso a través de Wind Information.
Menos énfasis en la expansión del crédito
“De cara al futuro, el crecimiento de los nuevos préstamos en CNY y M2 puede desacelerarse gradualmente, ya que el Banco Popular de China destacó el debilitamiento de la relación entre el crecimiento económico y la expansión del crédito”, dijeron los analistas de Goldman en un informe separado el domingo, refiriéndose al informe trimestral de política monetaria del banco central. lanzado el viernes.
“Seguimos esperando dos recortes más del RRR y un recorte de la tasa de política durante el resto de este año”, dijeron.
RRR se refiere a los requisitos de reserva de los bancos, o la cantidad de efectivo que necesitan tener a mano. El gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, dijo a los periodistas en marzo que había margen para reducir aún más ese requisito de reserva.
“Los datos crediticios de abril son decepcionantes, pero eso se debe principalmente a cambios regulatorios más que a un fuerte deterioro de la demanda subyacente”, dijo en un informe el economista jefe de China de Macquarie, Larry Hu.
“Las autoridades no quieren tener otra recuperación impulsada por el crédito. En cambio, están felices de depender de las exportaciones y de los nuevos sectores energéticos para impulsar el crecimiento, al menos por ahora”, afirmó. Espera que las exportaciones se mantengan en camino a un crecimiento del 5% este año, aunque señala que al sector automotriz le ha ido bien.
Las exportaciones de China se han mantenido a pesar de las crecientes tensiones comerciales. Los datos publicados la semana pasada mostraron que las exportaciones crecieron interanualmente en abril , un 1,5% y en línea con las expectativas, mientras que las importaciones crecieron mucho más de lo esperado.
Cifras separadas publicadas durante el fin de semana mostraron un modesto repunte de los precios al consumidor en abril. Pero la medida de los precios en las fábricas siguió bajando.
Sin embargo, los bienes raíces, que alguna vez contribuyeron a al menos una cuarta parte de la economía de China, siguen siendo un lastre, a pesar de que un número creciente de ciudades están aliviando las restricciones de compra.
Las ventas de bienes raíces se están desplazando cada vez más hacia el mercado secundario, lo que significa que los desarrolladores no se benefician mucho en un mercado que todavía está “buscando un fondo”, dijo S&P Global Ratings en un informe a principios de la semana pasada.
Los analistas de S&P esperan que el mercado residencial primario de China se contraiga un 16% este año.
El índice de precios de la vivienda de China también se publicará el viernes. De cara al futuro, los inversores están a la espera de una importante reunión gubernamental prevista para julio para recibir señales sobre la política económica a más largo plazo.
“Por otra parte, el Banco Popular de China sugiere que estudiará políticas para ayudar a digerir el inventario de viviendas existentes y mejorar la oferta de viviendas nuevas para estabilizar el mercado inmobiliario”, dijeron analistas de Morgan Stanley.
“Creemos que esto se hace eco del mensaje de la reciente reunión del Politburó sobre el mercado inmobiliario y muestra que la política monetaria podría usarse potencialmente como parte de las medidas de apoyo para ayudar a China a lidiar con su importante inventario de propiedades”.
— Michael Bloom de CNBC contribuyó a este informe.
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