La economía turca está pagando el precio de años de errores políticos
La economía turca está pagando el precio de años de errores políticos
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Durante muchos años, no fue la economía la que determinó el comportamiento electoral en Turquía. El presidente del país, Recep Tayyip Erdoğan, ganó casi todas las elecciones en las que participó a pesar del deterioro de las perspectivas económicas.
Esto comúnmente se explica por la importancia de las políticas de identidad en un país que ha estado polarizado por las políticas del gobernante Partido Justicia y Desarrollo (AK) de Erdoğan durante sus 22 años en el poder.
Sin embargo, la racha de Erdoğan se detuvo bruscamente el domingo 31 de marzo tras las elecciones locales de Turquía. Su partido AK perdió el voto popular por primera vez desde 2002 y el principal grupo de oposición reclamó la victoria en ciudades clave como Estambul y Ankara.
La razón por la que esta vez fue diferente radica en los enormes costos acumulados tras años de errores políticos que ahora están empezando a afectar gravemente.
Entonces, ¿cuál era el panorama económico cuando el país acudió a las urnas?
El 21 de marzo, el banco central de Turquía elevó inesperadamente las tasas de interés al 50%. La medida fue la última de una sucesión de subidas de tipos que siguieron a la reelección de Erdoğan como presidente en mayo de 2023. Se consideró una prueba de la determinación del banco central de luchar contra una inflación galopante que ronda el 70% .
El aumento de las tasas de interés ha sido ampliamente aplaudido como una reversión muy necesaria de una política monetaria poco ortodoxa que se había prolongado durante demasiado tiempo. La postura política poco convencional de Erdoğan surgió de su profunda convicción de que aumentar las tasas de interés aumentaría la inflación en lugar de reducirla.
La pandemia y la invasión rusa de Ucrania provocaron que la inflación se disparara en todo el mundo. Si bien casi todos los bancos centrales aumentaron las tasas de interés en respuesta, Turquía emprendió una ola de recortes de tasas de interés . Mantener las tasas artificialmente bajas contribuyó al aumento de la inflación interna y ha convertido a Turquía en un campeón de la inflación a la par de Argentina y Venezuela.
Desacoplamiento de otras economías emergentes
Los mercados emergentes se han mostrado sorprendentemente resilientes frente a la crisis financiera mundial. A diferencia del pasado, muchas economías emergentes han evitado enormes fluctuaciones en sus tipos de cambio, no han estado sujetas a sobreendeudamiento y han logrado mantener la inflación bajo control.
Una razón de esto es el éxito de las economías emergentes en mejorar sus marcos de políticas , particularmente fortaleciendo la independencia de sus bancos centrales. Más específicamente, los bancos centrales de estos países han mejorado significativamente su comunicación y transparencia, y han mejorado mucho en sus pronósticos de inflación. Como tal, países como Chile, la República Checa y Sudáfrica han superado a sus homólogos de las economías avanzadas.
Lamentablemente, Turquía fue un caso atípico en este ámbito. El país ha abandonado por completo la independencia de su política monetaria hasta tal punto que su banco central ha tenido seis gobernadores diferentes en los últimos cinco años.
La política también ha desempeñado un papel desproporcionado en la formulación de la política económica. Los cambios en la constitución turca, que se implementaron en 2018, otorgaron a Erdoğan importantes poderes ejecutivos para impulsar un gasto muy generoso antes de las elecciones presidenciales de 2023.
El salario mínimo aumentó sustancialmente y se pusieron en marcha costosos planes de pensiones y proyectos de vivienda subvencionada. Esta expansión del gasto público contribuyó naturalmente a las presiones inflacionarias que ya se estaban gestando.
La posición atípica de Turquía en su política monetaria flexible, recortando las tasas entre 2021 y 2023 mientras todos los demás habían estado ajustando sus tasas, es la verdadera razón por la que su banco central ahora tiene que aumentar las tasas mientras otros apenas están comenzando el ciclo de flexibilización.
¿Por qué esto importa?
Equivocarse en la política monetaria es importante para la mayoría de los países. Pero es especialmente importante para países como Turquía, que están muy abiertos al comercio y los flujos financieros, y para quienes los movimientos del tipo de cambio son una fuente crucial de fluctuación en la economía nacional.
Uno de los mayores perdedores de la política monetaria poco ortodoxa de Erdoğan ha sido la lira turca. En los últimos seis años, el valor de la lira ha caído dramáticamente frente al dólar estadounidense. En enero de 2018, habría sido necesario desprenderse de 3,76 liras para comprar un dólar estadounidense. Hoy, esta cifra se sitúa en 31,9 liras .
Las grandes fluctuaciones en el valor de la lira son importantes para la economía turca por varias razones.
En primer lugar, una parte importante de las importaciones de Turquía son insumos utilizados en el proceso de producción, en particular de vehículos, maquinaria y aparatos mecánicos que representan casi la mitad de las exportaciones del país. Cualquier caída en el valor de la lira elevará los costos de los insumos y, por ende, los precios, reduciendo la competitividad de las exportaciones del país.
En segundo lugar, Turquía importa una parte sustancial de su energía del exterior. De la misma manera, cualquier depreciación de la lira encarecerá la importación de energía.
En tercer lugar, Turquía tiene importantes pasivos externos en términos de moneda extranjera. Esto hace que la depreciación de la lira sea aún más costosa. Cualquier pérdida de su valor magnifica la cantidad de recursos necesarios para pagar un nivel determinado de pasivos en moneda extranjera.
Avanzando
El regreso de Turquía a una política económica más ortodoxa es una buena noticia. Pero es tan necesario que ni siquiera los cambios bruscos en la política han sido suficientes para cambiar el rumbo de su economía, especialmente en la lucha contra la inflación. Las persistentes presiones inflacionarias han obligado a los ciudadanos a aumentar sus tenencias de moneda extranjera, lo que ha ejercido aún más presión sobre la lira.
Ante una desaceleración de las entradas de capital extranjero, las autoridades han tenido que quemar cantidades significativas de reservas de divisas para evitar que la lira se deprecie aún más. El fuerte aumento de las tasas de interés el 21 de marzo debe verse en una línea similar y como el precio que el país está teniendo que pagar por sus errores políticos pasados.
Más importante aún, ha pasado casi un año desde que Turquía volvió a una política económica más convencional y no hay ningún plan para una reestructuración de la economía con una reforma institucional adecuada en su núcleo. Si se necesitan pruebas de si unas instituciones políticas sólidas e independientes benefician el desempeño económico, no hay más que mirar la reciente resiliencia de otras economías emergentes.
Brasil, por ejemplo, no sólo se ha recuperado con fuerza de la pandemia. Ha logrado controlar la inflación y cuenta con una de las monedas con mejor desempeño del mundo.
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