Credit Suisse y SVB: ¿Está la banca global en crisis?
Los economistas advierten contra las comparaciones con las quiebras bancarias de 2007-08 a pesar de la persistente agitación del mercado.
La banca global ha estado en crisis durante las últimas dos semanas luego de una serie de sorprendentes colapsos bancarios en Europa y Estados Unidos.
A pesar de una serie de paquetes de rescate para prestamistas en problemas y las garantías de los gobiernos y los reguladores financieros, las preocupaciones sobre la salud del sistema financiero mundial persisten tras el colapso del Silicon Valley Bank (SVB) el 10 de marzo.
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A pesar de que los economistas advierten contra las comparaciones con las quiebras bancarias que precipitaron la crisis financiera de 2007–08, los inversores están asustados en medio de la especulación de que otras instituciones financieras pronto podrían tener problemas.
¿Qué hay detrás de las turbulencias en curso en el sector bancario?
Si bien los reguladores de EE. UU. esperaban reforzar la confianza garantizando depósitos en SVB y Signature Bank, centrado en criptografía, a principios de este mes, el colapso de Credit Suisse durante el fin de semana reavivó los temores de contagio en todo el sector financiero.
A diferencia de SVB, un banco de nivel medio, Credit Suisse es un gigante financiero, lo suficientemente grande como para estar entre los 30 bancos considerados de importancia sistémica para la economía global.
El banco con sede en Zúrich tenía alrededor de 1,1 billones de dólares en activos en 2021, según S&P Global, lo que lo convierte en el 45º prestamista más grande del mundo. En comparación, SVB, el decimosexto banco más grande de EE. UU., tenía alrededor de 209.000 millones de dólares en activos el año pasado.
Aunque Credit Suisse se ha visto acosado por preocupaciones sobre su salud financiera durante años tras una serie de escándalos, la venta del banco a UBS el domingo asestó un duro golpe a la imagen de Suiza como refugio de estabilidad financiera y provocó volatilidad en los mercados financieros.
Si bien algunas acciones bancarias subieron tras la noticia del acuerdo el lunes, los grandes prestamistas, incluidos HSBC y Standard Chartered, vieron caer el precio de sus acciones. El martes, las acciones asiáticas recuperaron algo de terreno en una señal de alivio del nerviosismo, con el índice MSCI más amplio de acciones de Asia-Pacífico fuera de Japón subiendo un 0,4 por ciento.
First Republic, uno de varios bancos regionales de EE. UU. bajo presión en los últimos días, vio caer el precio de sus acciones casi un 50 por ciento en medio de temores de que el prestamista con sede en San Francisco pudiera necesitar un segundo rescate solo unos días después de recibir un salvavidas de $ 30 mil millones de los principales bancos de EE. UU. , incluidos JPMorgan Chase, Bank of America y Wells Fargo.
A pesar de tener la intención de sofocar el pánico del mercado, la naturaleza de la adquisición de Credit Suisse también ha generado inquietud.
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Según el plan de rescate, las autoridades suizas redujeron a cero el valor de 16.000 millones de francos suizos (17.000 millones de dólares) en bonos, y permitieron a los accionistas quedarse con unos 3.000 millones de francos (3.200 millones de dólares) de su inversión.
Esa decisión cambió la norma de larga data en la recuperación de deudas de que los accionistas, no los tenedores de bonos, deberían sufrir las mayores pérdidas, lo que indignó a quienes perdieron todas sus inversiones.
Algunos tenedores de bonos han argumentado que la medida va en contra de la ley y plantearon la amenaza de acciones legales.
Iris Chiu, profesora de derecho corporativo y regulación financiera en el University College London, dijo que los bancos pueden ser más vulnerables al "contagio de información" y al pánico del mercado luego de las reformas posteriores a 2008 que obligaron a los accionistas a sufrir pérdidas para ahorrar a los contribuyentes.
“Esto significa que si se expone un eslabón débil, los inversores se vuelven paranoicos acerca de olfatear otros eslabones débiles para vender activos o retirar pasivos”, dijo Chiu a Al Jazeera.
“Creo que una gran parte de eso tiene que ver con el aumento de la deuda 'responsable' que los bancos han emitido para fortalecer sus posiciones de capital: esto coloca a los accionistas y acreedores en el anzuelo antes del rescate estatal, y puede hacer que los inversores sean más sensibles en tiempos de incertidumbre. Desafortunadamente, el rescate también puede exacerbar las percepciones de la crisis bancaria y luego conducir a profecías autocumplidas con respecto a la crisis bancaria”.
La fusión de Credit Suisse con UBS, el banco más grande de Suiza, también generó preocupaciones sobre la proliferación de más instituciones consideradas "demasiado grandes para quebrar".
Thorsten Beck, director de la Escuela de Banca y Finanzas de Florencia, describió la adquisición como una "idea terrible, que crea una institución aún más grande, demasiado grande para quebrar".
“Pero muestra nuevamente que todo lo que se habló sobre el rescate antes de la crisis se olvida rápidamente cuando las cosas se tuercen”, dijo Beck a Al Jazeera.
¿Qué se puede hacer para detener el pánico?
Después de varios rescates bancarios, hay indicios de que las autoridades están planeando más acciones para reforzar la confianza.
En los EE. UU., los reguladores financieros están considerando garantizar temporalmente todos los depósitos bancarios, que actualmente están protegidos hasta solo $ 250,000, informó Bloomberg News el lunes.
Los reguladores anunciaron medidas similares para garantizar todos los depósitos en SVB y Signature después de que esos prestamistas entraran en dificultades a principios de este mes.
Extender las protecciones a todos los depósitos generaría dudas sobre el riesgo moral, la situación en la que un inversor o depositante tiene un incentivo para asumir mayores riesgos debido a que sabe que no sufrirá ninguna pérdida.
“Creo que SVB forzará un replanteamiento del marco regulatorio. El tratamiento de los depósitos no asegurados es obviamente una parte importante del problema”, dijo a Al Jazeera David Skeel, profesor de derecho corporativo en la Facultad de Derecho de la Universidad de Pensilvania.
“Están legalmente en riesgo, pero los reguladores bancarios casi siempre los rescatan, desde la quiebra de Continental Illinois en 1984. Esta situación me recuerda la 'ambigüedad constructiva' sobre si los grandes bancos serían rescatados en 2008, lo que resultó ser desastroso. La expectativa pero no la certeza de un rescate a menudo funciona mal. Me parece que los reguladores deben desarrollar pautas claras sobre qué depositantes estarán protegidos y cuáles no".
A más largo plazo, los demócratas, incluido el presidente de EE. UU., Joe Biden, han señalado la necesidad de reforzar la supervisión de los bancos, incluida la restauración de disposiciones clave de las reformas de Dodd-Frank que se revirtieron bajo la administración del expresidente Donald Trump.
Entre los cambios que buscan los demócratas, que probablemente enfrentarían la resistencia de los republicanos, está la restauración del umbral de $ 50 mil millones para los bancos "demasiado grandes para quebrar" sujetos a pruebas de estrés diseñadas para evaluar su capacidad para capear una recesión económica grave.
¿Podríamos estar dirigiéndonos a un colapso del sistema bancario global?
La mayoría de los economistas ven eso como poco probable, aunque es posible que se produzcan turbulencias en más instituciones financieras.
Las autoridades no solo se han movido rápidamente para contener las consecuencias, sino que la regulación financiera también se ha endurecido significativamente desde la última crisis financiera mundial.
En comparación con 2007-08, por ejemplo, los bancos deben tener mucho más capital disponible para hacer frente a una grave recesión.
“El sistema bancario global no está a punto de colapsar”, dijo Beck. “Lo que vemos: con la marea bajando, vemos quién ha estado nadando desnudo. Credit Suisse no es una sorpresa, dados los problemas anteriores, al igual que varios de los bancos medianos de EE. UU. ¿Podrían verse afectados otros bancos europeos? Sí, posiblemente, pero esto no sería lo mismo que un derrumbe. En general, el sistema bancario es significativamente más fuerte que en 2008 y las autoridades están mucho mejor preparadas para abordar las dificultades desde el principio”.
“Las consecuencias de la falla de SVB han sido más sostenidas y generalizadas de lo que esperaba”, dijo Skeel. “Anticipé que pasaría rápidamente dadas las idiosincrasias de SVB, y obviamente ese no ha sido el caso. Pero todavía no creo que sea probable que provoque una gran crisis bancaria”.
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