Año del Dragón: China enfrenta un momento crítico en sus esfuerzos por reactivar su economía

 Año del Dragón: China enfrenta un momento crítico en sus esfuerzos por reactivar su economía

https://www.aljazeera.com/economy/2024/2/19/year-of-the-dragon-china-faces-critical-moment-in-push-to-revive-economy

Los analistas dicen que Beijing necesita implementar medidas para estimular un mayor consumo interno en medio de una desaceleración del crecimiento.

La gente se reúne para contemplar la figura de un dragón gigante en un parque de Beijing el 9 de febrero de 2024, que marca la víspera del Año Nuevo Lunar del Dragón [Greg Baker/AFP]

Por  Alexander Kozul-Wright

Publicado el 19 de febrero de 2024

19 de febrero de 2024

El año pasado, China superó por poco su objetivo de crecimiento económico del 5 por ciento, uno de sus puntos de referencia más bajos en décadas. De cara al futuro, los analistas esperan que la economía enfrente fuertes vientos en contra en el Año del Dragón.

En el contexto de un mercado inmobiliario afectado por la crisis , ingresos de exportación moderados y medidas enérgicas contra la industria privada, los inversores internacionales se están retirando de las acciones chinas a tasas récord.

Ante el debilitamiento del sentimiento empresarial, los economistas coinciden en general en que Beijing necesita implementar medidas para estimular un mayor consumo interno.

Si bien algunos analistas piden medidas radicales para sacudir la economía de China, las expectativas son moderadas debido a la aversión de Beijing al gasto social de base amplia.

Otros ven motivos para el optimismo más allá de las tensiones actuales.

China está experimentando su racha deflacionaria más larga desde la crisis financiera mundial de 2008. Los precios al consumidor cayeron en enero por cuarto mes consecutivo y es probable que las caídas se extiendan hasta 2024.

“China no vio el impulso que la mayoría de la gente esperaba después de que se eliminaron las restricciones de COVID a finales de 2022”, dijo a Al Jazeera Kevin P. Gallagher, director del Centro de Políticas de Desarrollo Global de la Universidad de Boston.

"Las autoridades ahora son muy conscientes de la amenaza de la caída de los precios".

La caída de los precios corre el riesgo de convertirse en un ciclo que se refuerza a sí mismo si los hogares y las empresas posponen las compras con la esperanza de que los productos sigan abaratándose.

La deflación también presiona a los deudores a medida que aumenta el costo real del dinero prestado.

En China, donde la relación deuda/PIB (producto interno bruto), incluidos los pasivos de los gobiernos locales, alcanzó el 110 por ciento en 2022, eso plantea un dolor de cabeza cada vez mayor para las autoridades.

En los últimos meses, las autoridades han intensificado las medidas de apoyo para tratar de frenar la caída de los precios: las tasas hipotecarias para la compra de viviendas se han reducido y se ha permitido a los bancos mantener reservas de efectivo más pequeñas para estimular un aumento de los préstamos.

El sector inmobiliario de China representa entre el 20 y el 30 por ciento del PIB [Andy Wong/AP]

Gran parte de los problemas deflacionarios de China se remontan a su asediado sector inmobiliario, que representa entre el 20 y el 30 por ciento del PIB.

Después de la crisis financiera mundial de 2008, los gobiernos locales alentaron un auge de la construcción impulsado por la deuda para impulsar el crecimiento. Pero después de décadas de rápida urbanización, la oferta de viviendas ha superado a la demanda.

En medio de varios impagos de promotores de alto perfil, incluida la quiebra de Evergrande Group , las ventas de viviendas nuevas cayeron entre un 10 y un 15 por ciento en China el año pasado, según la agencia Fitch Ratings.

A su vez, los hogares chinos se han vuelto cautelosos a la hora de gastar dinero, especialmente en propiedades, mientras que una red de seguridad social débil alienta a las familias a ahorrar para emergencias.

En 2022, el consumo de los hogares representó sólo el 38 por ciento del PIB de China.

En comparación, el gasto privado representó el 68 por ciento del PIB en Estados Unidos ese mismo año.

“Los hogares se quedaron sin ahorros durante la pandemia”, dijo a Al Jazeera Sheana Yue, economista china de Capital Economics. “La crisis inmobiliaria socavó aún más la confianza de los consumidores. China también tiene una población que envejece y, por lo general, el gasto disminuye con la edad”.

El resultado es que el ahorro nacional bruto superó el 40 por ciento en 2023, más del doble del nivel de Estados Unidos.

“De cara al futuro, lograr que la gente gaste sus ahorros no será fácil. Durante décadas, los economistas han alentado al gobierno a reequilibrar la economía alejándola de la inversión y favoreciendo el consumo”, dijo Yue.

Con un 42 por ciento del PIB, la tasa de inversión de China eclipsa la de otras economías emergentes, por no hablar de las economías avanzadas, que promedian entre el 18 y el 20 por ciento. Además del parque de viviendas, Beijing ha invertido mucho en carreteras, puentes y líneas de tren.

Sin embargo, al igual que en el caso de la vivienda, años de sobreinversión han resultado en capacidad excedente. Los ingresos de China Railway, por ejemplo, regularmente no cubren los costos. A finales de 2022, la agencia respaldada por el Estado tenía una deuda de 6,11 billones de yuanes (886.000 millones de dólares).

"Estamos viendo las limitaciones del modelo de infraestructura intensivo en capital de China", dijo Yue.

"Y dado que las tasas de interés ya son bastante bajas, Beijing necesitará comenzar a estimular el consumo para generar un crecimiento alto y estable".

Yue dijo que los responsables políticos deberían eliminar los incentivos para acumular ahorros gastando más en educación, atención sanitaria y pensiones.

Los analistas esperan que el Congreso Nacional del Pueblo, el parlamento oficial de China, fije nuevamente un objetivo de crecimiento anual de alrededor del 5 por ciento cuando se reúna en marzo.

Si bien muchos economistas han exhortado a Beijing a estimular el crecimiento mediante transferencias a los hogares, Victor Shih, experto en economía china de la Universidad de California en San Diego, espera que el crecimiento impulsado por la inversión siga dominando.

"La ideología marxista, que valora la producción industrial, sigue siendo la base fundamental para la formulación de políticas en Beijing", dijo Shih a Al Jazeera.

“Con toda probabilidad, el gobierno seguirá subsidiando la fabricación. El consumo, por el contrario, se considera indulgente”.

Shih añadió: "Hay 1.400 millones de personas en China, por lo que una asistencia social integral sería extremadamente costosa, especialmente en un contexto deflacionario".

Shih dijo que Beijing podría aumentar el consumo de los hogares instando a las empresas a pagar salarios más altos, pero que "la ventaja manufacturera de China se basa en parte en los moderados ingresos de los trabajadores".

Como tal, “los salarios más altos socavarían las exportaciones chinas, que son una importante fuente de producción”, dijo.

"No creo que el gobierno cambie las prioridades presupuestarias a favor del pueblo chino... lo que probablemente resultará en un período de debilidad económica".

Por otra parte, Beijing tiene otras prioridades estratégicas, dijo Gary Ng, economista senior de Asia Pacífico de Natixis en Hong Kong.

“El presidente Xi [Jinping] parece menos interesado en estimular un crecimiento rápido que en optimizar la economía para lograr seguridad y resiliencia”, dijo Ng a Al Jazeera.

En los últimos años, Beijing ha invertido mucho en industrias estratégicas como la inteligencia artificial y los chips informáticos avanzados .

Al moldear su política industrial sobre la base de la seguridad nacional , Beijing se ha fijado como objetivo reducir su dependencia de la tecnología extranjera y apoyar sus ambiciones geopolíticas a largo plazo .

Al mismo tiempo, Ng dijo: "Beijing ha mostrado una nueva voluntad de invertir en sectores tecnológicos más orientados al consumidor, como la energía renovable y los vehículos eléctricos ".

"A diferencia de la propiedad, estas industrias tienen la capacidad de crear empleos y promover la autosuficiencia económica", dijo.

Ng también destacó que la transformación económica lleva tiempo y que "no existe una píldora mágica para un crecimiento ultrarrápido".

"La inversión en sectores de alta tecnología debería reformar, lentamente, la base económica de China", afirmó. "Por cierto, el consumo privado ya está en una tendencia al alza".

Gallagher, de la Universidad de Boston, dijo que la trayectoria de crecimiento económico de China es más saludable de lo que a veces se representa.

“Es fácil olvidarse del desarrollo económico de China desde los años 1990. El crecimiento se ha desacelerado desde niveles altos últimamente, pero aún así fue del 5,2 por ciento el año pasado”, dijo Gallagher. "Las previsiones son igualmente sólidas para este año".

"Los halcones han estado prediciendo la desaparición del modelo de crecimiento de China durante décadas", añadió Gallagher. "Es cierto, sin embargo, que para aprovechar el notable éxito de China, Beijing tiene que deshacerse de su timidez respecto del pivote inversión-consumo".

Gallagher dijo que es probable que 2024 subraye la urgencia de la reforma.

“Si [el candidato presidencial estadounidense] Donald Trump es reelegido y decide iniciar una nueva guerra comercial , Beijing querrá ser más autosuficiente. El Año del Dragón podría ser ideal para que China intensifique sus esfuerzos por desatar el consumo interno”.

FUENTE : AL JAZEERA