https://www.marketwatch.com/story/how-low-will-the-sp-500-go-buffett-and-shiller-know-2019-01-23
Por Brian Livingston
imágenes falsas
El deseo secreto de todo comerciante es ser psíquico. Si tan solo pudiéramos saber de antemano si el mercado iba a subir o bajar.
Bueno, buena suerte tratando de predecir el regreso del próximo año, o incluso el de mañana. Pero sorprendentemente, hay varios métodos reconocidos para proyectar el SPX del S&P 500 , un rendimiento de + 0.22% en los próximos 7 a 15 años, y son bastante buenos.
Los pronósticos de una década no ayudarán a ningún día a los comerciantes a obtener grandes ganancias esta semana. Pero los inversores a largo plazo pueden beneficiarse mucho de estas estimaciones prospectivas. Cualquiera sea el objetivo para el que pueda ahorrar dinero: una matrícula universitaria para niños o un día de libertad financiera que puede ser de 10 años en el futuro, usted quiere la respuesta a dos preguntas:
• ¿Estamos entrando en una "década de go-go" , como 2009-2018, cuando la mayoría de las poblaciones crecen, suben, suben?
• ¿ O es este el comienzo de una "década de problemas" , como 2000-2009, cuando los mercados de valores de todo el mundo se estrellaron dos veces y terminaron no lejos de donde comenzaron?
Si los próximos 10 años parecen ser decepcionantes, la diversificación de su cartera en valores que no sean acciones puede ofrecerle grandes dividendos.
Expertos financieros como Warren Buffett y Robert Shiller son creadores de métodos de proyección a largo plazo con datos que se remontan a más de medio siglo. Es bien sabido que Buffett es una de las personas más ricas del mundo, y que Shiller ganó un Premio Nobel de Economía 2013 en parte por desarrollar su fórmula de pronóstico. Ya sea que estos videntes tengan o no bolas de cristal, las cosas han funcionado bastante bien para ellos.
Todo lo que sube debe eventualmente bajar
Stephen Jones, un analista financiero y económico que trabaja en la ciudad de Nueva York, rastrea las fórmulas que varios magos del mercado han revelado. Recientemente actualizó sus números hasta el 31 de diciembre de 2018 y los compartió conmigo. Buffett, Shiller y los otros nombres en negrita no tenían nada que ver con los cálculos de Jones. Él mismo aplastó las fórmulas de las celebridades financieras, basándose en sus declaraciones públicas.
El gráfico anterior no muestra los niveles de precios del S&P 500. En cambio, revela qué tan bien los métodos de proyección estimaron la tasa de rendimiento de 10 años del mercado en el pasado. Los marcadores redondos a la derecha son los pronósticos para los 10 años que tenemos por delante. Todos los números para el S&P 500 incluyen dividendos, pero excluyen el efecto inflacionario del índice de precios al consumidor sobre los precios de las acciones:
• El P / E10 de Shiller predice un rendimiento total real anualizado de 2.6%. Tome el precio de S&P 500 de hoy y divídalo por las ganancias promedio ajustadas a la inflación de sus compañías en los últimos 10 años. Esto le da una proporción que sugiere si el mercado está sobrevaluado o subvaluado. Si pudiera comprar una “acción” del índice S&P 500, su cuenta valdría alrededor de $ 2,700. Después de 10 años de ganancias del 2.6%, tendrías $ 3,490. (Alerta de controversia: varios economistas han propuesto una serie de mejoras en la forma en que se debe calcular la proporción de Shiller).
• MV / GDP de Buffett dice menos 2.0%. Divida el valor de mercado del S&P 500 por el producto interno bruto de EE. UU. Buffett no fue la primera persona en sugerir esta métrica, pero dijo en el expediente que es "probablemente la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones". Si el índice cayó 2.0% anualizado, sus $ 2,700 se convertirían en $ 2,206. No muy bien.
• La proporción "q" de Tobin indica menos 0.5%. Esta métrica divide el valor de mercado de todas las acciones estadounidenses (no solo las del S&P 500) por el costo para reemplazar todos los activos de las compañías. Se basa en documentos académicos de los economistas James Tobin, un premio Nobel de 1981, y William Brainard. Esta fórmula predice que su cuenta S&P 500 se reducirá ligeramente en términos reales, no muy a la altura de la inflación.
• El compuesto de Jones dice menos 4.1%. Jones usa la fórmula de Buffett pero se ajusta a los cambios demográficos. Por ejemplo, a medida que la población de Estados Unidos envejece, esto reduce la demanda económica. El compuesto resultante Demográfico y Ajustado por el Mercado (DAMA) predijo los rendimientos a 10 años del S&P 500 más cerca que cualquiera de las otras fórmulas desde 1964. Esperemos que esté equivocado. Una pérdida anualizada del 4.1% haría que su cuenta de $ 2,700 bajara a $ 1,776 después de 10 años. Eso sería una disminución del 34%, casi tan mala como la "década perdida" de 2000 a 2009.
Las predicciones pueden parecer muy alejadas, pero no lo son. Todos los pronósticos son mucho más bajos que el rendimiento total real anualizado del S&P 500 de alrededor del 6% desde 1964 hasta 2018.
Jones es el primero en decir que estas fórmulas, incluida la suya, no son garantías y no pueden usarse para cronometrar el mercado. Después de todo, el S&P 500 podría subir los próximos cinco años a una tasa real del 1%, antes de caer un 9% anual durante los próximos cinco años. El rally inicial, seguido de un ciclo de miedo, sería suficiente para reducir su cuenta a $ 1,776. Esa no es una predicción, nada de lo que ocurre en el mercado en línea recta, pero recuerde que el S&P 500 se ha estrellado mucho más que una pérdida del 34% DOS VECES en las últimas dos décadas.
"El rendimiento del mercado en los últimos 10 años", explica Jones, "ha superado todos los pronósticos importantes de los 10 años anteriores a más de cualquier otro período de 10 años". Él lo atribuye a la estimulación sin precedentes que la Reserva Federal inyectó a la economía (y ahora se está eliminando, tenga cuidado a continuación). Los mercados tienden a volver a su rendimiento promedio con el tiempo, lo que no es tan divertido como parece.
Si no puedes usar estas predicciones para cronometrar el mercado, ¿de qué sirven?
Para los inversionistas a largo plazo, la probabilidad de que el mercado esté sobrevaluado y eventualmente retroceda a una valoración más baja debería encender una luz amarilla brillante de "precaución". Una década decepcionante no es el momento de apostar su dinero en una cartera de acciones del 100%. La diversificación en otros tipos de activos puede evitar que cualquier índice, como el S&P 500, arrastre su rendimiento.
Las estrategias de larga data, como las carteras perezosas, que MarketWatch ha rastreado durante años, y las carteras musculares más nuevas, abarcan numerosas clases de activos, además de las acciones y bonos estadounidenses. Los activos de diversificación incluyen fideicomisos de inversión inmobiliaria, materias primas, metales preciosos y acciones y bonos no estadounidenses.
Durante el mercado bajista 2007-2009, el S&P 500 perdió 56%, ajustado por dividendos e inflación. En el mismo período, el fondo de Tesoro a largo plazoVUSTX de Vanguard, + 0.00% ganó 18%, y el oro de iShares IAUF, -0.07 % en realidad aumentó 22%. No importa lo mal que se ponga el mercado bursátil, siempre está aumentando otra cosa.
Eres el capitán de tu propio destino, pero no tienes que ir con el barco cuando el S&P 500 golpea las rocas inevitables. Diversificar ahora.
Los últimos cálculos de Jones aún no están disponibles públicamente, pero puede leer todo sobre sus métodos en un informe de la Red de Investigación en Ciencias Sociales .
