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A pesar de la desigualdad, la deuda y una guerra arancelaria, la economía de Estados Unidos sigue siendo la más fuerte.
POR MICHAEL HIRSH | 1 DE ENERO DE 2019 A LAS 7:00 A.M.
El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, pronuncia su primer discurso sobre el estado de la Unión en Washington el 30 de enero de 2018. (Win McNamee / AFP / Getty Images)
La competencia económica entre las naciones es más un concurso de belleza que una carrera. En realidad, cada economía se desempeña bajo su propio punto de vista. Según esos cálculos, a medida que comienza el nuevo año, ya es obvio qué economía es probable que sea coronada Miss Mundo 2019.
Sí, es el ganador del concurso del año pasado, la economía estadounidense todavía en auge. A pesar de la reciente agitación en Wall Street y los problemas con la desigualdad de ingresos, la deuda y la parálisis de las políticas, y la guerra arancelaria lanzada por el presidente Donald Trump, la mayoría de los economistas dicen que Estados Unidos está superando con creces a todos los rivales en crecimiento y estabilidad.
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Como mínimo, "EE. UU. Sigue obteniendo los mejores resultados en el concurso menos feo", dijo Adam Posen, presidente del Instituto Peterson de Economía Internacional (PIIE). “Se pone más feo todo el tiempo, pero sigue ganando.
“El mundo será un lugar peor en muchas de las cosas que está haciendo la administración de Trump, y el entorno para la inversión del sector privado empeorará para todos, incluso en los Estados Unidos. Pero los Estados Unidos mantendrán una ventaja relativa durante algún tiempo por venir ".
Una encuesta rápida de otras economías importantes en todo el mundo explica esta simple realidad: la situación de todos los demás es mucho más fea. Gran Bretaña está acosada por el Brexit, y Europa está lidiando con una explosión de la crisis presupuestaria en Italia (su cuarta economía más grande), junto con los problemas de gobernabilidad tan profundos que se aproximan a lo existencial. China, cargada con una cantidad peligrosa de deuda corporativa, se está desacelerando hasta tal punto que la mayoría de los expertos lo consideran como un posible punto de inflamación en el próximo año. La tasa de crecimiento súper lento de Japón, una expectativa anual ahora debido a la disminución de su población, no está causando demasiados problemas (el crecimiento del 1% puede ser adecuado si hay menos personas produciendo), pero Tokio todavía tiene una gran deuda pública.
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos aún confirma su evaluación del otoño pasado de que Estados Unidos crecerá más rápido que los otros países del G-7 en 2018 y 2019, y las diferencias entre ellos se están ampliando. El Fondo Monetario Internacional (FMI) pronostica un crecimiento cercano al 3 por ciento, aunque podría llegar hasta el 2,5 por ciento debido a la escalada de la guerra arancelaria y al efecto menguante del estímulo de los recortes de impuestos corporativos de Trump en 2017.
"Si solo observa las tasas de crecimiento, la duración de la expansión, el nivel de desempleo y las presiones inflacionarias muy moderadas, todas esas cosas se ven bien", dijo Gian Maria Milesi-Ferretti, subdirectora del departamento de investigación del FMI. Europa, por el contrario, “parece que se está desacelerando más rápidamente de lo que habíamos previsto. "Ahora, por supuesto, también tiene un estímulo fiscal muy importante en el sistema, uno sin precedentes para una economía con pleno empleo".
Algunos economistas son más pesimistas. A fines del año pasado, la curva de rendimiento de los bonos se invirtió: algunos bonos a más largo plazo comenzaron a pagar menos que los bonos a más corto plazo, lo que sugiere un temor cada vez mayor al mercado de que una recesión en EE. UU. Pueda aparecer en los próximos dos años. El economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, predice que después de haber experimentado un crecimiento del 2,5 por ciento y 2,2 por ciento en los dos primeros trimestres de 2019, el recorte del estímulo fiscal y la reducción de impuestos de la Reserva Federal impulsarán el crecimiento de EE. UU. Por debajo del 2 por ciento en los dos últimos trimestres . Pero incluso una desaceleración de esa magnitud dejaría a la economía de los Estados Unidos con un aspecto menos feo que el de Europa o el de Japón.
Trump está muy familiarizado con los concursos de belleza, por supuesto. (Una vez fue copropietario de Miss Universo). Y el presidente ahora está tomando todo el crédito por guiar a los Estados Unidos a la corona mundial, diciendo que su reducción de impuestos "desató un milagro económico". De hecho, aparte del nivel más alto de azúcar que su la reducción de impuestos y los movimientos de desregulación dieron a una economía ya en alza, poco de lo que ha hecho Trump ha hecho una gran diferencia. (De hecho, su guerra comercial está creando nuevos vientos en contra.) Las ganancias corporativas están aumentando, e incluso los salarios estancados están empezando a aumentar.
Todo esto ofrece una lección más sobre cómo una sociedad y su política a veces pueden parecer enfermas (en el caso de Estados Unidos, divididas brutalmente por el odio y la violencia, la parálisis política y un presidente muy impopular) sin afectar la mala salud de la economía subyacente. Como Adam Smith señaló una vez, "hay una gran cantidad de ruina en una nación". En otras palabras, los líderes políticos necesitan muchos errores para perturbar una economía.
La realidad es que Trump es quizás uno de los presidentes más afortunados en décadas porque está cosechando los beneficios únicos de una gran cantidad de políticas de recuperación implementadas durante los ocho años anteriores.La realidad es que Trump es quizás uno de los presidentes más afortunados en décadas porque está cosechando los beneficios únicos de una gran cantidad de políticas de recuperación implementadas durante los ocho años anteriores.Juntas, estas políticas han generado uno de los períodos más largos de crecimiento económico continuo en la historia de los Estados Unidos, en el que enero marcaría el centésimo mes consecutivo de la creación de empleos. Ese es el tramo más largo desde que se han mantenido los registros.
Kenneth Rogoff de la Universidad de Harvard, quien coescribió lo que se considera el libro definitivo sobre la recuperación de la crisis financiera, This Time Is Different , dijo que los factores que hicieron que la crisis de 2008 fuera tan devastadora y duradera en el impacto ahora están ayudando a extender la recuperación. "Verán que los próximos 10 años serán mejores que los últimos 10 años"
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