Jamie Dimon, de JPMorgan, advierte sobre el alto apalancamiento: “Alguien perturbará el mercado”.
- El consejero delegado de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió de que el apalancamiento en los mercados financieros sigue siendo elevado.
- “El endeudamiento con margen está en su nivel más alto de la historia”, dijo en una entrevista con Leslie Picker de CNBC.
El consejero delegado de JPMorgan, Jamie Dimon, advirtió que el apalancamiento en los mercados financieros sigue siendo elevado, y añadió que los inversores deben tener en cuenta que el endeudamiento oculto podría amplificar las perturbaciones del mercado.
“La deuda con margen está en su nivel más alto de la historia”, declaró en una entrevista con Leslie Picker de CNBC . “Hay mucha deuda con margen que no se ve porque no se la llama así. Se la conoce de otras maneras. Es ese tipo de apalancamiento, parte oculto, parte público”.
Señaló que se recurre a préstamos a través de agencias de corretaje principales, fondos de cobertura, fondos cotizados en bolsa y estrategias de arbitraje de bonos del Tesoro. “El apalancamiento del mercado es bastante alto”.
Estas declaraciones se producen en medio de un renovado escrutinio del apalancamiento en los mercados financieros, ya que las elevadas valoraciones de las acciones, el apalancamiento de los fondos de cobertura , que se encuentra cerca de niveles récord, y las grandes operaciones con bonos del Tesoro han alimentado la preocupación de que puedan estar surgiendo vulnerabilidades en algunas partes del sistema financiero.
Dimon afirmó que un alto apalancamiento aumenta el riesgo de que un solo inversor o fondo pueda desencadenar una volatilidad generalizada. “Cuando esto ocurre, hay una mayor probabilidad de que alguien perturbe el mercado rápidamente, y la gente se inquieta por ello”.
El fondo de cobertura Situational Awareness, especializado en inteligencia artificial, sufrió grandes pérdidas recientemente después de que sus apuestas tecnológicas apalancadas se volvieran en su contra, lo que provocó llamadas de margen y le obligó a liquidar gran parte de su cartera de acciones cotizadas.
Al preguntársele sobre el reciente colapso de Situational Awareness, para el cual JPMorgan era uno de los principales intermediarios, Dimon dijo que el episodio demostró que los mercados pueden absorber su fallo sin una perturbación mayor.
También evitó describir el alto apalancamiento como una amenaza sistémica, señalando que, en general, los mercados han sido capaces de absorber fallos aislados.
“No voy a decir que sea un nivel sistémico elevado, que vaya a provocar un desastre, pero sí es un nivel elevado”, afirmó.
Dimon diferenció la situación actual de la crisis financiera de 2008, argumentando que el apalancamiento por sí solo no causa necesariamente estrés sistémico.
“Lo peor es tener pérdidas reales en el mercado”, dijo. “No se trataba del apalancamiento, sino de la magnitud de las pérdidas que se iban a materializar en las hipotecas”.
El máximo responsable de JPMorgan destacó que los bancos seguirían ajustando los requisitos de garantías en respuesta a las cambiantes condiciones del mercado.
“Cuando aumenta la volatilidad, las cámaras de compensación y los bancos suelen exigir más garantías”, afirmó. “Así que probablemente veremos algo de eso”.
Dimon también advirtió que la demanda estructural de capital podría reactivar las presiones inflacionarias, señalando los déficits gubernamentales, la inversión en infraestructura y el rearme mundial como factores que favorecen el aumento de los tipos de interés a largo plazo.
“La remilitarización del mundo sería inflacionaria”, dijo, reiterando su declaración de principios de este año de que esa dinámica “podría ser la oveja negra de la fiesta”, si lleva a los inversores a buscar una mayor compensación por mantener bonos a largo plazo.
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