El impacto de Covid-19 en la economía y los mercados financieros de EE. UU.

12 de octubre de 2020,01:32 pm EDT

El impacto de Covid-19 en la economía y los mercados financieros de EE. UU.

https://www.forbes.com/sites/mikepatton/2020/10/12/the-impact-of-covid-19-on-us-economy-and-financial-markets/#453f88ad2d20

Mike Patton

Mike Patton Colaborador sénior

Invertir

Cubro la intersección de la economía, la política y las finanzas personales.

Lo sentimos, estamos CERRADOS debido a COVID-19. Cartel publicitario plegable en la calle. GETTY

Este ha sido un año para recordar ……. o quizás, olvidar. Con un coronavirus furioso, disturbios civiles y una demagogia política desenfrenada, encontrar la verdad ha resultado un desafío. Independientemente, hay mucho que sabemos y, con eso, aquí hay algunas ideas sobre lo que ha ocurrido y lo que puede suceder. Específicamente, discutiremos el virus conocido como Covid-19, la economía y los mercados financieros.

COVID-19

El SARS-CoV-2, el virus que causa el Covid-19, es completamente nuevo. Como tal, la curva de aprendizaje fue empinada (y aún lo es), lo que proporcionó un entorno ideal para aquellos que intentan difundir desinformación. Al principio, no hubo tratamientos efectivos para el virus, lo que en parte explica el alto número de muertes en Nueva York, Nueva Jersey y otros estados del noreste. También hubo una lucha por comprender "exactamente" cómo se propagó el virus; implementar las salvaguardas adecuadas (PPG, máscaras, etc.); y descubrir los medicamentos existentes que pueden ayudar. También necesitábamos comprender cómo afectaría la pandemia a los trabajadores estadounidenses y qué industrias requerirían asistencia financiera. Cuando el gobierno federal y la Reserva Federal inyectaron una cantidad masiva de estímulo a la economía a través de la Ley CARE, hubo una cuestión de eficiencia. Más al punto, el gobierno federal no ha sido la operación más eficiente en ocasiones. No obstante, ahora podemos decir que el estímulo inicial fue muy eficaz para evitar un resultado económico más catastrófico.

Durante este episodio, ha habido un tira y afloja entre la salud de las personas y la salud de la economía. Aunque los individuos son lo más importante, la salud de muchos habría sufrido si hubiéramos caído en una depresión. No obstante, esta dicotomía exacerbó una nación ya polarizada con el presidente Trump a favor de reabrir la economía lo antes posible y los demócratas siendo más cautelosos en ese frente. Curiosamente, la opinión médica de consenso estaba alineada con los demócratas. Luego, cuando comenzaron los disturbios raciales, con disturbios y saqueos, el caos se intensificó. Esto creó una oportunidad para quienes buscaban inflamar la situación a medida que grupos pequeños, pero muy motivados, de manifestantes 'nómadas' descendían sobre ciudades selectas. Además, lo que comenzó como un problema racial relacionado con un grupo,

Es posible que haya escuchado que Estados Unidos tiene aproximadamente el 4.25% de la población mundial, pero más del 20% del total de muertes por Covid-19. Me parece claro que aquellos que sugirieron desde el principio que esto no era nada más grave que la gripe común ya habrían retirado esta creencia. ¿A dónde vamos desde aquí?

Los nuevos casos de Covid-19 están aumentando en la mayoría de los estados. Sospecho que muchos se están cansando de la rigurosidad de las máscaras, el distanciamiento social, etc., y han relajado un poco sus estándares. Hacer un cambio tan radical de nuestro estilo de vida normal puede ser emocionalmente difícil. Independientemente, creo personalmente que las medidas de protección son necesarias y prudentes para reducir la propagación. ¿Y los tratamientos?

Hay decenas de empresas que trabajan para desarrollar una vacuna eficaz. Como regla general, desarrollar una vacuna para un virus es difícil y este virus es nuevo. Por lo tanto, es muy posible que este esfuerzo esté plagado de contratiempos. Incluso cuando se desarrolle una vacuna, tenga en cuenta que incluso la vacuna contra la gripe estacional tiene solo un 55-60% de efectividad según los expertos médicos. Una vez que una vacuna está lista para su distribución masiva, convencer a las personas para que la reciban podría ser un desafío, especialmente si los posibles efectos secundarios son graves. Sabemos que, en algún momento, esto quedará atrás. Simplemente no sabemos cuándo. Se puede ser el problema más grave de la jornada.

Economía

Antes de la pandemia, la economía de Estados Unidos iba muy bien. El desempleo estaba en un mínimo de 50 años y la inflación también estaba por debajo del objetivo de la Fed del 2,0%. Sin embargo, debido a que cerramos una parte significativa de la economía de EE. UU., El crecimiento 'real' del PIB (es decir, el% de aumento / disminución en el crecimiento económico en comparación con el año anterior, 'neto' de la inflación), cayó durante el segundo trimestre en un asombroso 31.40 %. Estos son números no vistos desde la Gran Depresión.

El desempleo se disparó a su tasa más alta en la era posterior a la Segunda Guerra Mundial, alcanzando el 14,7% a principios de este año. Aunque la tasa ha caído durante cinco meses consecutivos, todavía está muy por encima de su lectura de febrero de 3,5%. Mientras tanto, aquellos que han dejado de trabajar en las industrias del ocio y la hospitalidad y las aerolíneas se preguntan si llegará ayuda.

La economía estadounidense está impulsada principalmente por el gasto de los consumidores. Cuando los consumidores gastan, las empresas obtienen beneficios y la economía es buena. En la actualidad, hay 6,8 millones de desempleados más que en febrero. ¿Puede prosperar la economía con tantos al margen? Probablemente no. Suponiendo que Washington apruebe otro proyecto de ley de estímulo en algún momento (casi con certeza), el gasto de los consumidores no caerá tanto como lo hubiera hecho sin la ayuda. Aun así, existe el riesgo de esperar demasiado.

Parece claro que el mercado laboral cambiará para siempre. Primero, aunque las corporaciones ya estaban agregando tecnología en lugar de trabajadores, esto se ha intensificado durante la pandemia. Además, esto podría acelerarse aún más a medida que las empresas busquen maximizar las ganancias. A continuación, con tantos trabajando desde casa, algunas empresas continuarán con esta práctica, reduciendo así la demanda de bienes raíces comerciales. Esta erosión de la demanda podría provocar una caída en los precios de las CRE y las tasas de arrendamiento. Finalmente, muchas empresas han cerrado para siempre, dejando a sus empleados a buscar otras oportunidades laborales. Con más trabajadores buscando menos puestos de trabajo, podría crear un mercado laboral que favorezca al empleador y conducir a un lento crecimiento salarial.

Mercados financieros

Las acciones estadounidenses alcanzaron su punto máximo el 12 de febrero, se mantuvieron estables hasta el 19 de febrero, luego cayeron más del 37%, tocando fondo el 23 de marzo. A partir de ahí, las acciones subieron sustancialmente hasta que volvieron a alcanzar su punto máximo el 2 de septiembre. Es importante señalar que las acciones (es decir, todo el mercado estadounidense) fueron más del 58% sobrevalorado en el pico de febrero. Para el 2 de septiembre, las acciones estaban sobrevaluadas en un 87,5%, el número más alto de la historia, superando incluso la burbuja tecnológica de marzo de 2000, cuando las acciones estaban sobrevaloradas en un 49%. Mientras escribo esto, las acciones están sobrevaloradas en un 83,8%.

Los rendimientos de los bonos son un buen indicador de las expectativas económicas. Cuando la economía tiene problemas, los rendimientos de los bonos del Tesoro tienden a caer y viceversa. El 19 de febrero, el rendimiento del Tesoro a 10 años fue del 1,56%. Para el 9 de marzo, el rendimiento se había desplomado al 0,56%, un mínimo histórico en ese momento. Una preocupación era que los rendimientos pudieran volverse negativos como sucedió en varios países europeos en 2015. Aunque esto aún no se ha materializado, y puede que no, los bajos rendimientos crean un entorno en el que los bonos como inversión se vuelven menos atractivos. Así, los bajos rendimientos hacen que los inversores (que buscan una rentabilidad aceptable por el riesgo asumido) inviertan en acciones, lo que empuja las valoraciones aún más.

¿Por qué suben las acciones cuando la economía está débil? Hay una razón por la que los precios de las acciones suben o bajan, que se explica por la oferta y la demanda. Cuando la presión de compra "neta" es mayor que la presión de venta "neta", los precios de las acciones suben y viceversa. Esto puede explicarse con más detalle mediante dos enfoques diferentes, cualquiera de los cuales puede estar implementado en un momento dado.

La primera es comprar cuando las valoraciones son bajas. En resumen, compre después de una caída en el precio. Las acciones ya estaban sobrevaloradas cuando golpeó la pandemia, pero mientras la economía crecía, la preocupación no era tan grande.

La razón número dos es el impulso, que ha sido el caso durante gran parte de este año, ya que las acciones subieron a pesar de la falta de ganancias y un consumidor más débil. Demasiado impulso tiende a generar valoraciones más altas y es un ingrediente clave en la formación de una burbuja. ¿Recuerdas el 2000? Las acciones de Internet, muchas de las cuales no tenían ganancias en ese momento, se dispararon. Aunque un impulso excesivo puede terminar mal, el impulso puede persistir durante varios años (piense en la burbuja de Internet de finales de la década de 1990).

Las próximas semanas, a medida que nos acercamos a las elecciones de noviembre, podrían traer un aumento en las fluctuaciones del mercado a medida que los inversores lidian con la perspectiva de una victoria de Biden (los inversores ya saben qué esperar de Trump). Además, el camino que tome el virus este otoño e invierno será crucial, junto con el progreso realizado en el frente del tratamiento / vacuna. Creo que el virus es el problema clave y, si empeora, habrá una mayor sensación de cerrar de nuevo, aunque sería difícil de vender.