https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-01-25/coronavirus-also-poses-a-longer-term-economic-threat-to-china
El brote agrega riesgos y complicaciones al proceso de desarrollo del país.
Por Mohamed A. El-Erian
25 de enero de 2020 16:18 GMT-5
La economía también se ve afectada. Fotógrafo: Dale de la Rey / AFP / Getty Images
Mohamed A. El-Erian es columnista de opinión de Bloomberg. Es el principal asesor económico de Allianz SE, la empresa matriz de Pimco, donde se desempeñó como CEO y co-CIO. Es presidente electo de Queens 'College, Cambridge, asesor principal de Gramercy y profesor de práctica en Wharton. Sus libros incluyen "The Only Game in Town" y "When Markets Collide".
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Al evaluar los riesgos complicados que plantea el brote del coronavirus para China y la economía y los mercados mundiales, el enfoque principal ha sido acertadamente en la efectividad de contener su propagación, tratar a los infectados y prevenir una recurrencia. Pero una segunda dimensión a más largo plazo, que hasta ahora ha atraído poca atención, expone los riesgos al histórico e impresionante proceso de desarrollo económico de China.
Especialmente cuando se compara con brotes similares anteriores, incluida la crisis del SARS hace 17 años, el gobierno chino se ha movido rápida y vigorosamente para limitar y contrarrestar el contagio. Las áreas vulnerables han estado sujetas a bloqueos destinados a detener la propagación del virus. Se ha iniciado un gran esfuerzo de información pública. Y ha habido un intercambio de información más grande de lo habitual con otros países, al menos para los estándares de China.
A pesar de todo esto, las preocupaciones persisten. El sábado, el presidente Xi Jinping los acentuó expresando preocupación pública sobre los riesgos para la salud pública debido a la "propagación acelerada" de la enfermedad.
La preocupación no se limita a China. Se han reportado casos relacionados en más de 10 países hasta el momento, todos ellos tomando medidas de intensidad variable. Lo más pronunciado hasta el momento también llegó el sábado en Hong Kong, donde el gobierno declaró una "emergencia de virus", detuvo los viajes oficiales al continente y extendió el cierre de escuelas.
Lo que suceda en los próximos días y semanas será crítico para China y el mundo. Los posibles resultados son difíciles de predecir, pero a corto plazo se basan en una probabilidad relativamente baja de una propagación global catastrófica de una enfermedad mortal altamente infecciosa. Dicho esto, un segundo riesgo a más largo plazo será igualmente complicado para los encargados de formular políticas y los mercados.
El coronavirus es otro choque inesperado para el crecimiento chino. Al igual que la escalada de tensiones comerciales de 2018-2019 con los EE. UU., No es una respuesta fácil mediante el despliegue de herramientas de política económica disponibles. Debido al deseo del gobierno de evitar una desaceleración marcada en el crecimiento económico, resulta en medidas de estímulo a corto plazo inadecuadas que producen beneficios limitados y riesgos considerables de daños colaterales y consecuencias no deseadas. Además, varios de estos son inconsistentes con la dirección de las reformas a más largo plazo que China necesita y busca perseguir constantemente.
El coronavirus agrega una dimensión difícil para el comercio. Como lo ilustra el cierre de ciudades, actividades de ocio y muchas reuniones, está limitando los movimientos de bienes, servicios y personas dentro de China. Además, socava las actividades económicas internas que son clave para el bienestar del país de dos maneras importantes.
En el corto plazo, la desaceleración de la actividad económica interna elimina un importante contraataque al impacto negativo del comercio mundial aún desacelerado e incierto a pesar del acuerdo de "fase uno" con los Estados Unidos. Esto amplifica la ya difícil pregunta de estímulo versus reforma que enfrenta el gobierno. Aumenta la probabilidad de profundizar la aversión al riesgo de los hogares, socavando aún más la actividad económica. Y aumenta los riesgos de focos de inestabilidad financiera asociados con períodos pasados de sobreendeudamiento y apalancamiento excesivo.
En el mediano plazo, el impacto en los sectores internos desacelera la reorientación necesaria de la economía, una que desestima la demanda externa y las empresas estatales en favor de una demanda privada interna más autosuficiente. Es un riesgo que se amplifica notablemente por el hecho de que el proceso de desarrollo histórico de China está navegando por la transición más complicada: la "trampa de ingresos medios", en la que la economía de un país se atasca y nunca cambia a una velocidad más alta. Es un fenómeno que ha descarrilado a muchos países en desarrollo antes de China.
Todavía es demasiado pronto para decir qué sucederá después, ya sea a corto o largo plazo. Lo que está claro en esta etapa es que, con la reciente acumulación de vientos en contra del impresionante proceso de desarrollo de varias décadas de China, el país se está volviendo cada vez más vulnerable a los caprichos de la transición de ingresos medios.
Esta columna no refleja necesariamente la opinión de Bloomberg LP y sus propietarios.
Para contactar al autor de esta historia: Mohamed A. El-Erian en melerian@bloomberg.net
Para contactar al editor responsable de esta historia: Daniel Niemi en dniemi1@bloomberg.net
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