Opinión: El bajo "índice de temor" del VIX del mercado de valores lo está engañando.
https://www.marketwatch.com/story/theres-nothing-to-fear-from-this-volatile-stock-markets-low-vix-fear-gauge-2018-11-16?mod=hp_minor_pos20
Por Mark Hulbert
Paul Ellis / AFP / Getty Images
¿Qué significa que el VIX es apenas un poco más alto que el promedio, incluso cuando el mercado de valores está experimentando una volatilidad notable?
El VIX VIX, -9.21% es el índice de volatilidad CBOE. Aunque su cálculo es complejo, se deriva de las volatilidades implícitas de S&P 500 SPX, + 0.22% opciones con vencimiento durante el mes siguiente: generalmente se conoce como un "índice de temor de los inversores". Los contrariantes interpretan que los niveles altos son alcistas y los niveles bajos como bajistas.
Es por eso que muchos contrarios están preocupados en este momento. El VIX actualmente opera alrededor de 20, solo un poco más alto que el promedio histórico de 19.26.
Tengo un mensaje simple si comparte la preocupación de los contrarios: no se preocupe.
Eso es porque el VIX nunca ha merecido su reputación como un indicador contrario. De hecho, el mercado de valores con mayor frecuencia ha tenido un mejor desempeño luego de las lecturas de VIX por debajo del promedio que después de las del promedio. Eso es justo lo contrario de lo que esperas. (Ver tabla adjunta).
Para estar seguro, ninguna de las diferencias trazadas en el cuadro es significativa al nivel de confianza del 95% que los estadísticos utilizan a menudo para evaluar si un patrón es genuino. Pero tenga en cuenta que esto no cambia mi argumento, ya que no estoy diciendo que deba interpretar que los niveles bajos de VIX son simplemente alcistas. Mi argumento, en cambio, es que, para empezar, el VIX no debe interpretarse de una manera contraria.
Esta conclusión se refuerza al analizar lo que sucedió con el VIX hace 10 años este mes. Fue entonces cuando el VIX se disparó y, a través de lo que anteriormente había sido su máximo histórico de 45.74. Los comerciantes de orientación contraria que compraron acciones cuando el VIX se acercó a ese máximo anterior incurrieron en enormes pérdidas, ya que el mercado siguió cayendo, y el VIX siguió subiendo. Cuando el VIX finalmente alcanzó su punto máximo más tarde en noviembre, era casi el doble de su récord anterior: 80.86.
Si el mercado continúa deslizándose, será por razones distintas al nivel actual de la mitad del camino del VIX.
Incluso ese pico VIX por encima de 80 no era más que una señal de compra, además. Durante los siguientes tres meses, hasta principios de 2009, el S&P 500 cayó un 10,1% adicional, mientras que el DIA Jones Industrial Average DJIA, un + 0,49% cayó un 13,7%.
Nada de esto significa que el mercado estadounidense actual no podría seguir cayendo, por supuesto. Mi punto es solo esto: si el mercado continúa deslizándose, será por razones diferentes al nivel medio actual de VIX. Si esta es la razón por la que estabas preocupado, puedes descansar más fácilmente.
