La venta de bonos de SpaceX por valor de 25.000 millones de dólares genera una enorme demanda, y un posible quebradero de cabeza para los inversores. Mas o menos dice que los inversores están comprando humo .
- SpaceX recaudó 25.000 millones de dólares en una venta de deuda la semana pasada.
- Sin embargo, los analistas advierten que esto podría generar un riesgo de concentración en las carteras multiactivos.
- En la venta de deuda, SpaceX fijó el precio de los bonos en cinco tramos diferentes, con vencimientos entre 2031 y 2056.
SpaceXLa incursión de 25.000 millones de dólares en los mercados de deuda pareció tener una buena acogida en los mercados de bonos la semana pasada, con una enorme demanda de la oferta.
Sin embargo, una de las mayores emisiones de bonos de IA de la historia, menos de dos semanas después de la salida a bolsa de SpaceX, ha puesto de manifiesto las intensas necesidades de financiación del grupo, sus planes de gasto de capital y sus futuras obligaciones de refinanciación, y ha planteado un reto de diversificación para los inversores.
Por qué SpaceX recurrió a los mercados de deuda.
El grupo recurrió a los mercados de deuda el 22 de junio, anunciando una emisión de bonos senior no garantizados. Según fuentes consultadas por CNBC, la compañía buscaba recaudar 20.000 millones de dólares, cifra que posteriormente se elevó a 25.000 millones. La empresa indicó que utilizaría los ingresos netos para “reembolsar íntegramente los préstamos pendientes de su línea de crédito puente, pagar los gastos y comisiones relacionados, y destinar el importe restante a fines corporativos generales”.
SpaceX recibió pedidos por un valor cercano a los 90 mil millones de dólares, según informaron previamente a CNBC personas familiarizadas con la recaudación de fondos. Estas personas pidieron permanecer en el anonimato debido a que los detalles son confidenciales.
Sin embargo, la medida pareció inquietar a los inversores en acciones, y SpaceX cayó más del 13% durante la semana tras una fuerte subida posterior a su salida a bolsa.
Chris Beauchamp, analista jefe de mercado de IG, afirmó que SpaceX tendrá que esforzarse cada vez más para hacerse oír, y añadió que existen numerosas ofertas de empresas más rentables que pueden acaparar la atención.
“Los inversores en acciones son una cosa, pero los que se dedican a los bonos son los que tienen la razón”, declaró Beauchamp a CNBC por correo electrónico. “Es posible que SpaceX se encuentre con un reto importante, pero sospecho que el mercado podrá absorber la emisión en general”.
“Desde luego, el momento no es el ideal, pero ya hemos visto breves episodios de pánico como este, y al final todo suele seguir su curso.”
Christopher Della Fave, vicepresidente sénior de mercados de capitales de Post Oak Group, declaró: “Dos semanas después de la mayor salida a bolsa de la historia, SpaceX ya está recurriendo a los mercados de deuda, al tiempo que registra una pérdida neta de 5.000 millones de dólares y un gasto de capital que se ha duplicado con creces con respecto al año anterior”.
¿Por qué los bonos de SpaceX plantean interrogantes sobre la diversificación?
Della Fave afirmó que las pérdidas y el elevado gasto de capital de SpaceX no son “alarmantes” de forma aislada, ya que “las empresas de crecimiento con uso intensivo de capital suelen estar en auge”.
Sin embargo, destacó “el problema estructural” que “los inversores no están teniendo en cuenta”.
“Tener acciones de SPCX y bonos de SpaceX no es diversificación”, añadió Della Fave. “Es el mismo riesgo de ejecución en ambos instrumentos”.
“Starlink tiene que crecer. Starship tiene que funcionar. Tanto la rentabilidad de las acciones como el servicio de la deuda dependen de ello. Para la construcción de la cartera, tratamos la exposición total a SpaceX como una única posición concentrada, independientemente del instrumento, del mismo modo que se abordaría cualquier apuesta por una sola empresa tecnológica disfrazada de asignación de activos múltiples.”
La emisión de deuda multimillonaria de SpaceX significa que muchos inversores se han expuesto al grupo a través de dos clases de activos diferentes: acciones, mediante su exitosa salida a bolsa el 12 de junio, y ahora, bonos corporativos.
“Casi todos los inversores ya tienen asignaciones a tecnología estadounidense y el propósito de los bonos como clase de activo es, sin duda, diversificar”, dijo Julian Howard, director de multiactivos de Gam, a CNBC el viernes.
Señaló que la emisión a 10 años de SpaceX se cotiza con un diferencial relativamente ajustado respecto al bono equivalente del Tesoro estadounidense, de 1,4 puntos porcentuales.
En la venta de deuda, SpaceX fijó el precio de los bonos en cinco tramos diferentes, con vencimientos entre 2031 y 2056. Los tipos de interés varían desde el 5,35% para los bonos de 2031 hasta el 6,65% para los de 2056.
“Si bien esto supera con creces la inflación, existe el riesgo de que los diferenciales se amplíen si hay algún indicio de que SpaceX no cumpla con sus ambiciosos objetivos de ingresos, o si las perspectivas para la tecnología y la IA flaquean de alguna manera”, agregó.
A largo plazo, SpaceX se enfrenta a dos grandes desafíos en los mercados, afirmó Mike Coop, director de inversiones de Morningstar.
“En primer lugar, la oferta de acciones aumentará a medida que los primeros inversores reduzcan sus posiciones y obtengan ganancias”, declaró a CNBC.
“En segundo lugar, el precio actual es demasiado alto dada la enorme incertidumbre que rodea las perspectivas de la empresa y su punto de partida, que consiste en generar grandes pérdidas y requerir una enorme inversión de capital.”
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