La compra de bonos por apuestas a un ciclo de recortes de la Fed está "fuera de lugar", dice MRB Partners
Investitng.com -- Los inversores continuaron comprando bonos apostando por un ciclo significativo de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, pero estas esperanzas siguen "fuera de lugar", ya que la inflación sigue siendo rígida, dijo la firma de investigación de inversiones MRB Partners en una nota del viernes.
"Los inversores en bonos siguen predispuestos a apostar por rendimientos más bajos, con la creencia errónea de que se acerca un ciclo significativo de recortes de tipos", dijo MRB Partners en una nota del viernes. "Seguimos en desacuerdo con esta opinión y estamos infraponderados en bonos".
Las apuestas alcistas sobre los bonos, que presionaron los rendimientos, se vieron impulsadas por el informe del IPC de EE.UU. de esta semana, que estuvo cerca del consenso tras las sorpresas al alza en los últimos tres meses.
Los datos ayudaron a aliviar las preocupaciones sobre la perspectiva de un aumento de las tasas y alimentaron las expectativas de que el camino al alza para los rendimientos de los bonos del Tesoro se está estrechando.
Como fue el caso con "el informe de empleo de abril, estos datos deberían brindarle al presidente Powell la seguridad de que la orientación actual de que el próximo paso probablemente será un recorte sigue siendo apropiada", dijo Macquarie en una nota reciente.
Pero una inmersión más profunda en los datos sugiere que todavía no eran alentadores para la Reserva Federal, y su objetivo del 2% sigue estando muy lejos, dijo MRB Partners, señalando una medida súper básica de la inflación que se centra en los servicios básicos excluida la vivienda.
Durante los últimos seis meses, la tasa del IPC superbásico se ha situado por encima del 6% anualizado.
Es probable que las presiones sobre la inflación provenientes de la pegajosa inflación súper básica persistan hasta que una "recesión económica acabe con el poder de negociación de los trabajadores y la capacidad de las empresas para subir los precios", según MRB Partners.
A pesar de la menor inflación, el coro de los miembros de la Fed esta semana después de los datos pareció ser de cautela.
Hablando después de la publicación del IPC de abril, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, sugirió que todavía no había evidencia en su mente de presionar para un recorte de tasas.
"No veo ningún indicador que me diga... que hay una razón para cambiar la postura de la política monetaria ahora", dijo Williams.
"La desaceleración del IPC medido durante los últimos 12 a 15 meses fue alentadora, pero ha estado relacionada principalmente con una recuperación de la pandemia y la reapertura de las distorsiones de precios", argumenta MRB Partners, señalando que aún se necesitan pruebas para demostrar que la política monetaria es lo suficientemente ajustado como para provocar una desinflación duradera .
El sesgo de compra de bonos ha sido impulsado por apuestas de que los rendimientos "tienen pocas ventajas a partir de ahora y se espera que regresen a niveles 'normales' mucho más bajos".
a su debido tiempo", añadió MRB, aunque advirtió que esta opinión está "anclada en la esperanza, no en la realidad". "
Aún así, reconociendo que es probable que continúe el impulso de compra de bonos, MRB Partners dijo que espera que los activos de riesgo, incluidas las acciones, sigan acumulando ganancias.
"El entorno ha vuelto a ser 'más de lo mismo', con riesgo mientras
Los mercados de bonos gubernamentales se mantienen tranquilos", dijo MRB Parters, aunque reiteró su postura de que las expectativas de recorte de tasas se disipan después de la pausa actual, lo que pone el aumento en la discusión sobre la mesa de la Fed en un futuro no muy lejano.
"Más adelante, las expectativas sobre las tasas en Estados Unidos podrían incluso cambiar a precios de tasas más altas", agregó.
Si bien el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha restado importancia a una subida de tipos, otros miembros de la Fed no están tan seguros de descartar la necesidad de subirlas en caso de que la desinflación se estancara.
"Si bien la postura actual de la política monetaria parece estar en un nivel restrictivo, sigo dispuesto a elevar el rango objetivo para la tasa de fondos federales en una reunión futura si los datos entrantes indican que el progreso en materia de inflación se ha estancado o revertido", dijo el Gobernador de la Reserva Federal. Michelle W. Bowman dijo el viernes.
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