Aquí hay un pronóstico del mercado: 2021 será difícil de predecir
La lección de 2020 es que incluso predecir correctamente los fundamentos no es suficiente
Ahora sabemos que mientras los analistas de Wall Street publicaban sus pronósticos para 2020, el virus que los derribaría a todos ya se estaba extendiendo en Wuhan, China. Jonathan Golub fue particularmente desafortunado: el 21 de enero, el Sr. Golub, el principal estratega de acciones de Credit Suisse en EE. UU., Actualizó su predicción para el S&P 500 para terminar el año en 3600.
Descontar la amenaza de Covid-19 ese día fue un error fácil de cometer, y yo también cometí. Pero imagínese que había detectado las consecuencias epidemiológicas y había reconocido correctamente que la economía se hundiría en la recesión más profunda en siglos. Seguramente nadie habría concluido que su pronóstico alcista de S&P era demasiado cauteloso, y el S&P estaría más de 100 puntos por encima de lo que esperaba para diciembre.
“Pensamos que no había un entorno que pudiera ser peor que el de 2008-9”, dice Golub. “Esto [2020] hizo que la Gran Crisis Financiera pareciera un aperitivo. Y, sin embargo, el mercado lo hizo muy bien ".
Docenas de inversores y estrategas bancarios hicieron pronósticos públicos de lo que sucedería en los mercados, pero la combinación de 2020 fue tan inusual que todos la pasaron por alto, hasta donde yo sé: una economía mucho más débil, ganancias mucho más débiles, pero acciones significativamente más altas. precios, al menos en EE. UU.
Por su naturaleza, los eventos que ocurren una vez en 100 años son difíciles de predecir. Pero la verdadera lección de 2020 es que incluso predecir correctamente los fundamentos no es suficiente. Lo que importó este año no fueron las ganancias, sino la velocidad y la escala de la respuesta de los bancos centrales y los gobiernos, junto con el reconocimiento de que el mercado de valores estadounidense no refleja la economía.
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