Wall Street se prepara para la avalancha de quiebras de petróleo y gas
Las compañías de petróleo y gas se enfrentan a una avalancha de quiebras ya que la "revolución del esquisto" parece estar llegando a un final sin ceremonias , al menos en Wall Street, según el Wall Street Journal .
Empresas como Sanchez Energy Corp., Halcon Resources Corp. y otros 26 productores de petróleo y gas se han declarado en bancarrota este año, ya igualando las 28 quiebras de la industria de todo 2018. Se espera que el número aumente a medida que venzan las deudas para aquellos que buscan Aproveche la revolución del esquisto y haga apuestas sobre los precios más altos del petróleo hace años que ahora se avecinan.
El 5,7% de todas las empresas de energía con bonos con calificación basura están en mora a partir de agosto, el nivel más alto desde 2017. La métrica "se considera un indicador clave del estrés financiero de la industria".
Los valores predeterminados están en aumento a medida que las empresas luchan para pagar la deuda, traer dinero nuevo y refinanciar la deuda existente. El modelo comercial de shale, una vez querido, ha estado bajo un escrutinio significativo por parte de Wall Street durante los últimos 18 meses, lo que se suma a los vientos en contra de muchas empresas.
El interés de los inversores se ha desvanecido después de años de retornos exiguos , mientras que, al mismo tiempo, las empresas luchan por cubrir su costo de capital con precios del petróleo por debajo de $ 60 / barril.
Las empresas privadas y los pequeños perforadores han sentido el mayor dolor hasta el momento. Estas compañías "generan colectivamente una gran porción de petróleo estadounidense", y su angustia es indicativa de una angustia más amplia en todo el esquisto estadounidense.
Patrick Hughes, socio de Haynes & Boone, dijo: "Pudieron aguantar por un tiempo, pero ahora sus niveles de deuda son demasiado altos y tendrán que tomar sus medicamentos".
Halcon se declaró en quiebra en agosto, solo tres años después de la última vez que se declaró en bancarrota, debido a una desaceleración de la producción en el oeste de Texas y costos de procesamiento más altos de lo esperado. El director de reestructuración de la compañía (que suponemos que probablemente se está convirtiendo en una posición permanente después de declararse en bancarrota dos veces en 3 años) dijo que la bancarrota fue en parte el resultado de que los prestamistas redujeron la línea de crédito de la compañía en $ 50 millones a principios de este año después de que violó su deuda convenios debido a demasiado apalancamiento.
Sánchez Energy también se declaró en quiebra en agosto, citando la caída de los precios de la energía y una disputa con Blackstone sobre los activos que fueron adquiridos conjuntamente de Anadarko Petroleum en 2017. Blackstone dijo que Sánchez incumplió un acuerdo conjunto para desarrollar los activos y, como resultado, Blackstone fue derecho a hacerse cargo de ellos.
Otros perforadores de esquisto bituminoso, como EP Energy Corp., también han perdido los pagos de la deuda. EP perdió un pago de intereses de $ 40 millones con vencimiento el 15 de agosto, ya que continuó luchando por la deuda acumulada como resultado de una compra dirigida por Apollo en 2012.
A partir del segundo trimestre de 2019, la compañía tenía una deuda de 6 veces su EBITDA. La compañía ha dicho que tiene que hacer el pago a mediados de septiembre y está considerando una "gama de opciones", incluida la bancarrota, para abordar el problema. Relacionado: Diapositivas de conteo de plataformas de EE. UU. Pero los precios del petróleo no pueden tomar un descanso
Últimamente, la gran cantidad de quiebras tampoco es tanto el resultado de los bajos precios del crudo. En 2016, cuando los precios del crudo estaban por debajo de $ 30 / barril, 70 compañías de petróleo y gas de Estados Unidos y Canadá se declararon en bancarrota. Los precios del crudo casi se han duplicado desde entonces. En cambio, es más el resultado de la deuda, y las muchas compañías que se endeudaron después de la caída de 2016 enfrentan vencimientos en los próximos cuatro años. Si bien solo $ 9 mil millones madurarán durante el resto de 2019, se pagarán alrededor de $ 137 mil millones entre 2020 y 2022 , según S&P.
Y la deuda de compañías como Alta Mesa Resources sigue siendo tan arriesgada como se pone. Después de recibir un "cheque en blanco" de mil millones de dólares para invertir en esquisto, la marea ha afectado a la compañía a lo grande.
Paul Harvey, analista de crédito de S&P, dijo: "Muchas empresas están altamente apalancadas y se enfrentan a vencimientos de sus deudas que me gusta llamar la fila de un asesino, los vencimientos vienen año tras año".
Según S&P, el rendimiento más bajo posible que un inversor puede obtener de un bono sin que el emisor no cumpla con las obligaciones es del 7%, a partir de julio, en petróleo y gas. Esa métrica es de aproximadamente 4% para el mercado general. Para los bonos basura, tales rendimientos son casi del 13%. Las compañías de energía se han retirado previsiblemente del mercado de alto rendimiento a medida que el costo de capital ha aumentado, con emisiones de alto rendimiento cayendo un 40% respecto al mismo período del año anterior. En general, las emisiones de alto rendimiento aumentaron un 32%.
Tim Polvado, jefe de energía de Estados Unidos para el banco Natixis SA, con sede en París, concluyó: "Cualquier estructura de capital disponible será más costosa que hace un año".
Como es el caso en muchas quiebras, los tenedores de acciones podrían ser "casi eliminados" en muchas de estas compañías de esquisto, mientras que los tenedores de bonos se disputan la antigüedad y la prioridad como los posibles nuevos propietarios.
Por Zerohedge.com
No hay comentarios:
Publicar un comentario