¿Por qué las aerolíneas chinas sufren más las consecuencias de la guerra con Irán que sus rivales globales?
- Al igual que otras aerolíneas, las compañías aéreas chinas están luchando contra los altos costes del combustible para aviones.
- Pero no pueden trasladar fácilmente los aumentos de costes a los pasajeros sensibles al precio, que tienen acceso a servicios de trenes de alta velocidad.
- HSBC prevé que las tres mayores aerolíneas pierdan 3.200 millones de dólares en 2026.
Las acciones de las mayores aerolíneas chinas han sufrido más que otras desde que comenzó la guerra en Irán, debido a una combinación de factores que las lastran.
Las aerolíneas del país, que registraron ganancias trimestrales a principios de 2026, se encuentran atrapadas entre dos frentes: el aumento del precio del combustible y un mercado interno receloso de los precios, afectado por el tren de alta velocidad. Los precios del combustible para aviones se dispararon tras los ataques de Estados Unidos e Israel contra Irán en febrero.
Y si bien muchas aerolíneas internacionales están protegidas contra las fluctuaciones de los precios del combustible, las aerolíneas chinas cubren muy poco sus compras de combustible, lo que las hace vulnerables a un impacto más fuerte por el aumento prolongado de los precios del petróleo.
Los llamados “Tres Grandes” —Air China, China OrientalyChina Southern Airlines— En conjunto, representan la mayor parte de la capacidad nacional y se espera que registren una pérdida neta combinada de 22.000 millones de yuanes (3.200 millones de dólares) en 2026, volviendo a los números rojos tras el rentable primer trimestre, según analistas de HSBC.
Según datos de LSEG, el precio de sus acciones ha caído alrededor de un 30% desde que comenzó la guerra, situándose entre las de peor desempeño de la región.Singapore AirlinesLas acciones cayeron un 9% hasta el jueves en comparación con el mismo período, Korean Air Lines bajó un 7%,Japan Airlinesbajó un 20%, yANA Holdings18%.
El aumento vertiginoso de los costos ha provocado una oleada de cancelaciones de vuelos internacionales y nacionales. Varias aerolíneas han reducido o suspendido sus servicios de vuelos internacionales desde el inicio de la guerra. Además, durante la semana que finalizó el 14 de mayo, los vuelos nacionales de pasajeros en China cayeron un 12,7% interanual, mientras que las tasas de cancelación alcanzaron casi el 30%, cifras muy superiores a las habituales para la temporada, según Goldman Sachs.
Los precios del combustible para aviones aumentaron en todo el mundo tras el inicio de la guerra con Irán, sobre todo en la región de Asia-Pacífico. El índice Platts, un referente ampliamente utilizado en Singapur para el combustible de aviación, pasó de 93 dólares por barril a finales de febrero a un récord de 242 dólares por barril a finales de marzo. Desde entonces, los precios se han moderado hasta los 163 dólares por barril, una cifra que sigue siendo extremadamente alta para la industria de la aviación, conocida por sus márgenes de beneficio muy ajustados.
El gobierno chino ayuda a regular los precios del combustible para aviones, aunque estos siguen vinculados a los precios internacionales del petróleo crudo. Según HSBC, los precios del combustible para aviones en fábrica en el país aumentaron un 74% en abril.
Los precios se disparan, las cancelaciones aumentan vertiginosamente.
Para hacer frente a la situación, muchas aerolíneas están trasladando los costes a los pasajeros en forma de tarifas aéreas más altas, recargos por combustible y tarifas de equipaje más elevadas.
A partir del 5 de abril, las aerolíneas chinas aumentaron los recargos por combustible en vuelos nacionales a 60 yuanes para distancias inferiores a 800 kilómetros y a 120 yuanes para rutas más largas, frente a los 10 y 20 yuanes anteriores. El 16 de mayo entró en vigor un nuevo aumento , elevando los recargos para vuelos de corta distancia a 90 yuanes y para vuelos de larga distancia a 170 yuanes, lo que supone un incremento del 50 % y del 42 % respectivamente, además del ajuste de abril que se multiplicó por seis.
Pero los analistas dicen que esto no absorberá por completo el impacto del aumento del precio del combustible.
“Los aumentos de tarifas necesarios para compensar por completo el incremento de los gastos de combustible son demasiado grandes para ser alcanzables de forma realista, especialmente en un entorno altamente competitivo y sensible a los precios”, dijo Jason Sum, analista de DBS Group Research.
Las aerolíneas chinas pueden repercutir legalmente hasta el 80% del aumento del precio del combustible. Sin embargo, HSBC estima que las tres grandes aerolíneas probablemente solo recuperan alrededor del 60% de estos costes.
“En la práctica, a menudo optan por no utilizar la totalidad del límite permitido porque hacerlo podría debilitar considerablemente la demanda”, afirmó Parash Jain, director global de investigación de transporte y logística de HSBC.
El banco estima que cada aumento del 10% en los precios del combustible para aviones incrementaría las pérdidas combinadas de las Tres Grandes en 2026 en un 38%, “distanciándolas aún más de sus pares globales con un sólido poder de fijación de precios y estrategias de cobertura”.
Una alternativa ferroviaria atractiva
La creciente red ferroviaria de alta velocidad de China también reduce los precios de las compañías nacionales en muchas rutas clave, y los analistas advierten que los agresivos recargos por combustible ponen en riesgo la demanda, una limitación que China afronta con mayor intensidad que la mayoría de sus competidores.
Los mercados del sudeste asiático, como Indonesia y Filipinas, cuentan con viajeros que buscan ahorrar, pero con escasas alternativas ferroviarias . Si bien Indonesia ha impuesto un tope a los recargos por combustible para aviones y ha implementado subsidios temporales para mitigar el impacto, las aerolíneas aún conservan un mayor poder de fijación de precios.
Japón y Europa cuentan con extensas redes ferroviarias, pero conservan un mayor poder de fijación de precios por parte de las aerolíneas debido al mayor poder adquisitivo de los consumidores y a la rentabilidad de las rutas.
India, que presenta una sensibilidad a la demanda similar, ha visto un auge en su sector aéreo en parte porque apenas existen opciones de alta velocidad.
La semana pasada, el ministro de Ferrocarriles de la India, Ashwini Vaishnaw, advirtió en una cumbre que corredores como Mumbai-Pune, Hyderabad-Bengaluru y Bengaluru-Chennai estarían “dominados en un 99% por los ferrocarriles”.
Brecha de cobertura
Las aerolíneas chinas tampoco cuentan con coberturas de combustible, lo que las deja totalmente expuestas a las fluctuaciones del precio del petróleo.
China Eastern fue la única de las tres principales aerolíneas estatales del país que gestionó el riesgo del precio del combustible para aviones mediante coberturas en 2025. Incluso esa posición era precaria, según Sum de DBS. Air China y China Southern afrontaron la crisis del combustible prácticamente sin coberturas.
Esto puso a las aerolíneas chinas en desventaja frente a sus competidoras internacionales mejor protegidas contra riesgos. Singapore Airlines registró una ganancia de 218 millones de dólares singapurenses (170 millones de dólares estadounidenses) gracias a la cobertura de riesgos de combustible en la segunda mitad de su ejercicio fiscal, que finalizó el 31 de marzo.
La cobertura de riesgos no ayuda a paliar la escasez de combustible para aviones, que está afectando con mayor dureza a las aerolíneas asiáticas, según declaró Willie Walsh, presidente de la Asociación Internacional de Transporte Aéreo (IATA), a CNBC en abril. Sin embargo, las aerolíneas chinas no se ven tan afectadas por la escasez como otras compañías aéreas asiáticas, debido a sus vastas reservas de petróleo y a su posición como refinador y exportador de combustible para aviones.
¿Quién está sufriendo más?
En cuanto a qué aerolíneas asiáticas están sufriendo más, la decisión podría estar entre las compañías indias y las chinas.
«A corto plazo, las aerolíneas indias parecen más vulnerables debido a la debilidad de su moneda y su mayor exposición a la región de Oriente Medio», afirmó Jain, de HSBC. «Sin embargo, a medio plazo, creemos que las aerolíneas chinas se encuentran en peor situación. Las aerolíneas indias tienen menos posibilidades de sustituir directamente el transporte ferroviario y pueden repercutir una mayor parte del coste del combustible».
Además, las aerolíneas chinas cuentan, en última instancia, con el respaldo del gobierno chino.
“Las entidades estatales seguirán siendo resilientes y podrán continuar captando capital para respaldar sus balances, lo que las hace menos vulnerables a la quiebra que las aerolíneas privadas globales con una exposición similar”, dijo Jain.
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