Julien Zornig (izquierda a izquierda) y Thomas Weinmann (derecha) en una entrevista con Lena Anzenhofer y Philip Kaleta de Business Insider. 
Julien Zornig (izquierda a izquierda) y Thomas Weinmann (derecha) en una entrevista con Lena Anzenhofer y Philip Kaleta de Business Insider. 
Business Insider / Andy Kalies
  • En una entrevista con Business Insider, los gerentes de capital privado Thomas Weinmann y Julien Zornig de Astorius hablan sobre sus millones de inversiones a las que solo un grupo exclusivo tiene acceso.
  • Dicen: Cualquier persona que invierta en capital de riesgo debe ser consciente de que existe un riesgo de pérdida total.
  • Sus inversores tienen problemas para mantener demasiado dinero en sus cuentas bancarias.
La industria de capital privado se reunirá este miércoles en el Hotel Interconti en Berlín. Alrededor de 3.500 gestores financieros e inversores se reúnen durante tres días en la feria con el nombre significativo "Super Return". Si estás enojado, podrías decir: las langostas invaden Berlín. El capital privado sigue luchando contra esta imagen. En una entrevista con Business Insider, Thomas Weinmann y Julien Zornig del fondo de fondos de capital privado Astorius hablan sobre las ventajas y desventajas del capital de riesgo, la política de tasas de interés del BCE y el sufrimiento de las personas ricas que tienen mucho dinero en sus cuentas. Puedes leer la primera parte de la entrevista aquí.

Business Insider : ¿También invierte en startups o lo deja en manos de los fondos de capital de riesgo? 
Julien Zornig: Primero que nada, invertimos en fondos y no hacemos inversiones directas. Ciertamente lo mantendríamos en Venture Capital (VC). Hasta ahora nos hemos limitado a empresas medianas establecidas. El capital de riesgo es una parte emocionante e innovadora del capital privado, pero está sujeto a diferentes reglas de análisis y tiene un perfil de riesgo diferente.
BI: ¿Diría que tiene más aversión al riesgo que los VC?
Thomas Weinmann: En el sector de capital privado, no es raro que un fondo de diez empresas tenga una que no ofrezca el resultado deseado. En el área clásica de capital de riesgo, es más bien lo contrario: tiene una o dos empresas que obtienen excelentes resultados en la cartera, mucho mejor que en el capital privado, y el resto a menudo es un problema. Esto puede conducir a una pérdida total. Tienes que saber eso. El capital privado es mucho más seguro incluso si las inversiones no están tan diversificadas porque las empresas tienen 100 años, entre otras cosas.
BI: ¿Pero no hay suficientes inversores de capital de riesgo en Alemania?
Enojado: Siempre se dice, por supuesto. Siempre puede ser más. Pero también ha habido un fuerte crecimiento en el área en los últimos años. Vemos que muchas compañías obtienen dinero porque muchos inversores dicen: Sinceramente, no sé a dónde más ir.
Weinmann: Creo que de lo que tenemos que quejarnos en Alemania es de la mentalidad de los inversores. La mayoría ni siquiera se atreve a comprar acciones. Porque son demasiado reacios al riesgo. O por falta de conocimiento. Los políticos no lo han hecho más fácil desde hace algunos años, porque deben observarse más regulaciones y deben cumplimentarse más formularios al invertir. 
BI: Friedrich Merz quisiera convertirnos en todos los accionistas.
Weinmann: Honestamente, eso no está nada mal. Si invierte a largo plazo, también puede enfrentar las crisis muy bien, porque no tiene que gastar el dinero en todo momento. Desafortunadamente, los alemanes tienen una cultura en la que la gloria suprema del complejo es la casa o apartamento de uso propio. Esto ahorrará 30 años. El niño favorito del niño alemán sigue siendo el libro de ahorros.
Enojado: Y seguro de vida. 
BI: Solo hay diez millones de inversores en Alemania, lo cual es relativamente poco para 80 millones de personas. ¿Por qué es tan grande el miedo a la acción?
Weinmann: Creo que el problema principal es que el alemán no recibe capacitación para invertir en la escuela al principio. ¿Cómo trato con el dinero? Esa es la primera razón del mal. La segunda razón es que el cliente es considerado estúpido o menor de edad por la política alemana. Y así es como se trata. Hoy tiene que demostrar todo lo posible con cada inversión. Y eso finalmente lleva al hecho de que a menudo solo usa ofertas de Internet. Y con ellos no obtiene ninguna información, lo que es peor. Y desafortunadamente esta cultura no cambiará dramáticamente.
Enojado:  hay algunos indicios de que la mentalidad de inversión en Alemania está fuertemente influenciada por la experiencia histórica. El miedo casi pánico a la inflación se debe, por supuesto, a la experiencia que las monedas han tenido en Alemania. Y, por supuesto, el Bundesbank hizo especial hincapié en la estabilidad de la marca alemana. Durante décadas, los niños recibieron libros de ahorro para la escolarización o la confirmación, ese era el instrumento clásico e increíblemente simple. No quiero calificar eso, pero es un hecho. Tenemos que salir de estas herramientas de inversión establecidas, lo cual es difícil.
BI: La precaución de los inversores también se debe a la crisis financiera de 2008, en la que muchas personas perdieron mucho dinero. ¿Se está formando una burbuja en este momento?
Enojado: hay burbujas en algunos mercados. 
BI: ¿Puedes nombrar algunos?
Weinmann: Comienza con el hecho de que ves burbujas que se forman en el sector inmobiliario, en las ubicaciones A de las grandes ciudades. También estamos viendo burbujas en las grandes inversiones de capital privado, donde las valoraciones han aumentado enormemente. 
Enojado: Pero ten cuidado. La burbuja en sí no es un riesgo al principio. Tal vez ese es solo el nuevo nivel. Muchas instituciones tienen el problema de que reciben intereses negativos de su banco, es decir, cualquier inversión con una tasa de interés superior a cero es mejor que -0.4 tasa de interés negativa para ellos. Sigue: lo principal, sin efectivo. Creemos que la placa tectónica grande que necesita cambiar para hacer que el alto nivel de valoración actual sea un riesgo es la tasa base en Europa. Solíamos tener una tasa de rendimiento impulsada económicamente para la estabilidad monetaria y el crecimiento económico. Hoy tenemos una tasa política.
BI: Eso significa que si se elevaran las tasas de interés, todo podría explotar.
Weinmann : Entonces nos enfrentamos a una revaluación de muchas clases de activos.
Enojado: al menos si vimos un alza sorprendente de la tasa. Si sube 0.25 o 0.5 o 0.7 por ciento, no es tan dramático. La baja tasa de interés del BCE ha llevado a la formación de burbujas. El dinero barato conduce a exageraciones o burbujas. Pero vivimos en Europa y las tasas de interés más altas plantearían inmensos problemas para la economía en Italia, Grecia o Portugal. En Alemania podemos soportar una tasa de interés del dos al tres por ciento, dado el crecimiento económico que tenemos. Si bien las bajas tasas de interés ayudan al sur de Europa, conducen a una emergencia de inversión en Alemania con exageraciones a veces irracionales.
BI: Eso significa que la fase de baja tasa de interés continuará.
Enojado: Asumimos eso. Encuentro notable la resistencia de los mercados. Esa es la gran diferencia entre hoy y la crisis de 2000 y 2008. En aquel entonces, la gente se puso fría y pudo salvarse de las acciones de los bonos gubernamentales o corporativos que devengan intereses como una salida de emergencia. Esta válvula de seguridad falta hoy.  
BI: ¿Por qué nadie quiere efectivo? 
Enojado: muchas personas encuentran efectivo efectivo muy tranquilizador. Porque siempre está disponible, porque es para emergencias, porque puedes hacer algo con él. En algún momento, los bancos descubrieron que pagamos dinero al BCE todas las noches y pasamos este precio gradualmente a los clientes. 
BI: Entonces el cliente está enojado.
Enojado: Exactamente. Luego busca un nuevo banco. Tenemos algunos clientes que han tenido seis o siete bancos seguidos. Todos aceptan al nuevo cliente con gratitud, pero también quieren ganar comisiones. Los bancos no quieren y no pueden trabajar de manera rentable solo como un estacionamiento. Algunos de ellos ya no sabrán dónde poner liquidez. 
BI: ¡Muchos sueñan con tales problemas! 
Enojado: Sí, eso es correcto. Pero hay muchas personas en Alemania que realmente han ganado mucho dinero o que lo tienen. No estamos hablando de un grupo muy exclusivo. A veces tenemos farmacéuticos que no tienen ganas de bienes raíces, se han quemado los dedos en acciones y dicen que no lo necesito y vienen a nosotros.n
Weinmann: Se estima que hay aproximadamente 50,000 familias en Alemania con activos fijos de dos millones de euros o más. Para nosotros, por supuesto, se trata de inversores potenciales que están descubriendo cada vez más capital privado como clase de activos. Nos beneficiamos del hecho de que Alemania es un país muy rico.