Oracle la compañía norteamericana e Israelí que financió el genocidio en Gaza está casi en la quiebra ni se le ocurra invertir viendo sus engañosas cifras (lea el artículo de Forbes)

 

Oracle la compañía norteamericana e Israelí que financió el genocidio en Gaza está casi  en la quiebra ni se le ocurra invertir viendo sus engañosas cifras (lea el artículo de Forbes), su nota crediticia es de grado especulativo, pero figura un peldaño en grado de inversión por presión del lobby israelí , sus servicios SaaS fueron reemplazados por la inteligencia artificial; luego debe como 400 mil millones  y dice que tiene pedidos por 500 mil millones  pero no tiene la infraestructura y está construyendo centros de datos (con mas deuda y con lo ahorrado de sus 30 mil empleados despedidos a fines de marzo )  alimentados  por la energía  generada  con gas metano que es carísimo y en medio de la burbuja del crédito privado o banca en la sombra , 

Visión general creada por IA

Apocalipsis 6:10 

narra el clamor de los mártires bajo el altar durante el quinto sello, quienes gritan a gran voz: " ¿Hasta cuándo, Señor, santo y verdadero, no juzgas y vengas nuestra sangre de los que moran en la tierra?". Buscan justicia divina por su muerte a causa de la palabra de Dios. 

La apuesta de Oracle por la IA: Ganan las acciones y espera el crédito.

https://www.forbes.com/sites/roomykhan/2026/01/15/oracles-ai-bet-equity-wins-and-credit-waits/

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Por Roomy Khan ,Antiguo colaborador. Ofrezco servicios de consultoría en estrategia de marketing, creación de contenido y elaboración de mensajes.

15 de enero de 2026, 06:44 a. m. EST

En esta ilustración fotográfica, la multinacional estadounidense...

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¿Quién asume realmente el riesgo?

Oracle gastó 10.000 millones de dólares en efectivo en su último trimestre (Q2 FY2026, finalizado el 30 de noviembre de 2025). Las acciones se han desplomado, cayendo más del 40% desde su máximo de septiembre de 2025. Los diferenciales de crédito se duplicaron con creces en los últimos tres meses, pasando de unos 50 puntos básicos en septiembre a más de 130 puntos básicos, el nivel más alto desde 2009. ¿Por qué? Una apuesta masiva por la infraestructura de IA, endeudándose agresivamente para construir centros de datos. La deuda total al cierre del segundo trimestre del año fiscal 2026 es de aproximadamente 108.100 millones de dólares, con otros 24.000 millones de dólares en pasivos por arrendamiento ya registrados en el balance.

Y, oculto en su último informe trimestral , se encuentran 248.000 millones de dólares en compromisos de arrendamiento adicionales que aún no figuran en el balance, lo que eleva la deuda total y las obligaciones de arrendamiento a casi 380.000 millones de dólares. Estos compromisos difieren de la deuda financiada en su forma y prelación, pero una vez contraídos, se comportan económicamente como obligaciones fijas a largo plazo.

No se trata de si Oracle puede construir la cuarta gran nube, sino de si los tenedores de bonos están recibiendo suficientes ingresos para financiar las obligaciones de deuda que crecen a este ritmo.

El capital propio hace realidad el sueño, el crédito financia la realidad.

El desarrollo de la infraestructura de IA de Oracle conlleva riesgos tanto en la valoración de acciones como en la de crédito, pero de distinta índole. Las acciones temen una burbuja; las tarjetas de crédito, el paso del tiempo.

La caída del valor de las acciones refleja el temor a un gasto excesivo en infraestructura y a la incertidumbre sobre la rentabilidad. Un duro golpe para los accionistas. Pero esto no obliga a Oracle a tomar medidas drásticas: no hay vencimientos de pagos, no se incumplen los convenios ni se requiere reestructuración. Si la estrategia funciona, el valor de las acciones se recuperará con el tiempo.

El crédito no tiene ese lujo.

Los diferenciales de los CDS determinan si la cartera de pedidos se convierte en efectivo con la suficiente rapidez como para mantener las calificaciones de grado de inversión. El capital se invierte por adelantado. Los pagos de los clientes se realizan a lo largo del tiempo. Los intereses se pagan puntualmente.

Oracle reconoció la aceleración en tiempo real de la carrera por el mercado de la IA: un mercado que se dispara de 80-100 mil millones de dólares en la actualidad a 350-650 mil millones de dólares para 2030, con los mayores compradores de computación del planeta —OpenAI, Meta, xAI y NVIDIA— asegurando capacidad a una escala sin precedentes. Quien los atienda primero obtendrá escala, experiencia y credibilidad.

Oracle hizo una apuesta deliberada: utilizar el flujo de caja heredado para construir una infraestructura de IA a hiperescala ahora y atender primero a los clientes nativos de IA.

El motor de efectivo proviene del negocio de mantenimiento heredado de Oracle: márgenes brutos del 70-80% que generan la mayor parte de sus 22 mil millones de dólares en flujo de efectivo operativo con una fiabilidad impecable. Fundamentalmente, ese efectivo proviene de clientes que no pueden irse, con décadas de SQL, procedimientos almacenados y PL/SQL específicos de Oracle integrados en sistemas que operan en bancos, hospitales e infraestructura de defensa de todo el mundo. Estos sistemas no se pueden migrar sin un riesgo existencial y representan clientes naturales de Oracle Cloud Infrastructure (OCI) en el futuro, a medida que las cargas de trabajo se trasladan a la nube de IA. Cuando las empresas lleguen en masa mañana, Oracle no estará aprendiendo en producción. Ya habrá superado la prueba de fuego, habiendo asimilado las lecciones más difíciles a gran escala. Las bases de datos de Oracle ya se ejecutan en AWS y Azure, lo que convierte a OCI en la cuarta nube neutral que no obliga a reemplazar los sistemas existentes.

Los contratos gubernamentales aportan una capa adicional de solidez. JWCC, un contrato IDIQ multivendedor del Departamento de Defensa por valor de 9.000 millones de dólares que se extiende hasta mediados de 2028, ya ha generado órdenes de trabajo como la adjudicación ECMA del Ejército por valor de 222,53 millones de dólares . STRATUS, un acuerdo básico de pedidos del USDA de 10 años sin límite máximo, permite un acceso multicloud optimizado entre las agencias federales, con un ahorro de costes de hasta el 80 % en redes . En conjunto, estos contratos incorporan estándares de seguridad, barreras de cumplimiento y dependencias de misión crítica que la nube comercial rara vez iguala.

Ese flujo de caja predecible y garantizado le da a Oracle la libertad de aprovechar su balance de forma agresiva, asumiendo enormes deudas y obligaciones de arrendamiento para aumentar su OCI y conseguir contratos por valor de 523.000 millones de dólares.

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Cabe destacar que el gasto de capital se disparó de aproximadamente 2.000 millones de dólares trimestrales en el ejercicio fiscal 2020 a más de 12.000 millones de dólares en la actualidad, mientras que el flujo de caja operativo se mantiene estable en torno a los 5.000-6.000 millones de dólares trimestrales. El flujo de caja libre fue negativo en 10.000 millones de dólares el trimestre pasado. Esta diferencia refleja el gasto de capital destinado a aumentar la capacidad para cumplir con una cartera de pedidos ya contratada.

Los mercados crediticios han reaccionado con contundencia. Los bancos que proporcionaron decenas de miles de millones en financiación para la construcción de centros de datos de Oracle, incluyendo 18.000 millones para Nuevo México y 38.000 millones para Texas y Wisconsin, han comenzado a cubrir su exposición mediante la compra de permutas de incumplimiento crediticio (CDS) sobre la deuda de Oracle. La actividad de las CDS se disparó tras la publicación del informe de resultados de diciembre, elevando los diferenciales a cinco años de Oracle a niveles no vistos desde la crisis financiera mundial.

Esto no indica un impago inminente. Indica una creciente incertidumbre en torno a la duración.

El 14 de enero de 2026 , los tenedores de bonos, liderados por el Fondo de Pensiones de los Carpinteros de Ohio, demandaron a Oracle ante un tribunal estatal de Nueva York. Los demandantes adquirieron bonos por valor de 18.000 millones de dólares el 25 de septiembre de 2025, dos semanas después de que Oracle anunciara el contrato con OpenAI. Siete semanas más tarde, Oracle obtuvo un préstamo adicional de 38.000 millones de dólares para financiar los centros de datos. Los tenedores de bonos alegan que los documentos de la oferta, que indicaban que Oracle "podría" necesitar más deuda, eran engañosos, ya que la dirección ya lo estaba planificando. El valor de sus bonos se desplomó, cotizando a rendimientos comparables a los de empresas con menor calificación crediticia.

La calificación crediticia sigue siendo de grado de inversión, por ahora.

Las tres principales agencias de calificación siguen calificando a Oracle en el extremo inferior del grado de inversión: Moody's Baa2, S&P BBB y Fitch BBB . Sin embargo, la perspectiva ha cambiado. Moody's y S&P ahora mantienen perspectivas negativas tras la emisión de bonos de Oracle por valor de 18.000 millones de dólares en septiembre de 2025 y la publicación de sus resultados de diciembre de 2025, citando la magnitud del gasto, la concentración de contrapartes y el riesgo de que el apalancamiento aumente más rápido que los ingresos de la IA.

Oracle mantiene su calificación de grado de inversión principalmente porque las agencias le están otorgando tiempo para ejecutar la ley. Ese tiempo es condicional y limitado.

La relación deuda/EBITDA ha aumentado hasta aproximadamente 4,0x, un nivel elevado para una empresa de software consolidada y cercano al umbral en el que las agencias de calificación han manifestado su preocupación. Los acuerdos de crédito de Oracle son flexibles y no tienen un límite máximo de apalancamiento estricto, pero S&P flexibilizó su umbral de rebaja de calificación a 4,0x específicamente para facilitar la transición a la IA. La agencia ha indicado que un apalancamiento sostenido por encima de este nivel en los ejercicios fiscales 2027-2028 sin un crecimiento de ingresos correspondiente podría provocar una rebaja a grado especulativo.

Oracle cuenta con liquidez a corto plazo para ejecutar sus planes: 19.800 millones de dólares en efectivo y valores negociables, con acceso a entre 10.000 y 12.000 millones de dólares en líneas de crédito no utilizadas, lo que proporciona un margen de seguridad para los vencimientos a corto plazo, que promedian entre 8.000 y 10.000 millones de dólares anuales hasta 2030. La estructura de la deuda es deliberadamente a largo plazo: el 70 % de los 108.000 millones de dólares en préstamos no vence hasta después de 2030, lo que minimiza la presión de refinanciación en el período crítico de ejecución de 2026-2028. Sin embargo, esta estructura con vencimientos diferidos aumenta el riesgo a largo plazo: si los ingresos por IA no crecen lo suficiente, Oracle se enfrenta a la necesidad de refinanciar 79.000 millones de dólares en obligaciones a tipos de interés potencialmente más altos.

Las agencias están aceptando un mayor apalancamiento durante el desarrollo de la IA, pero han indicado que un apalancamiento sostenido a estos niveles, sin una cartera de proyectos pendientes que permita la conversión en efectivo, podría provocar una rebaja de la calificación crediticia. Perder la calificación de grado de inversión aumentaría considerablemente los costes de refinanciación justo cuando Oracle se acerca a la fase más exigente de sus compromisos de infraestructura.

La apuesta de 248 mil millones de dólares: compromisos fijos, demanda variable.

Las obligaciones de rendimiento restantes (RPO) de Oracle alcanzaron los 523.000 millones de dólares , 68.000 millones más que en el trimestre anterior y un 438 % más que el año anterior. Esta cartera de pedidos rivaliza ahora con la que los proveedores de servicios en la nube a gran escala han acumulado en una década, a pesar de que Oracle entró en el mercado de la infraestructura de IA a gran escala años después que ellos.

¿Por qué? Oracle actuó con rapidez: comprometió capital por adelantado, ofreció capacidad dedicada y presentó precios competitivos con acceso directo a GPU (A100, H100, implementaciones de la clase GB200). Se aseguró la participación de los mayores compradores de computación para IA del mundo. La empresa está cumpliendo sus promesas, no solo presentando propuestas. Solo en el segundo trimestre : 400 MW de capacidad de centro de datos en línea, Abilene según lo previsto, más de 96 000 unidades NVIDIA GB200 desplegadas.

Pero la cartera de pedidos pendientes no es efectivo. Incluso con contratos firmados, los pagos se realizan a plazos, mientras que las inversiones de capital se realizan de inmediato. Oracle reportó 248 mil millones de dólares en compromisos de arrendamiento a largo plazo vinculados a centros de datos y capacidad en la nube, con plazos de 15 a 19 años que comienzan entre los años fiscales 2026 y 2028. Esta cifra aumentó en 150 mil millones de dólares en un solo trimestre.

Una vez que comienzan esos contratos de arrendamiento, se convierten en obligaciones fijas. Oracle paga independientemente de si la capacidad se utiliza por completo o no. Un centro de datos a medio construir no se puede paralizar.

En esta ilustración fotográfica, el logotipo de ORACLE se muestra en un...

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Un cliente, 300 mil millones de dólares, contratos de arrendamiento a 15 años.

La cartera de pedidos de Oracle, valorada en 523.000 millones de dólares, tiene un problema: está concentrada y es gestionada por un pequeño grupo de empresas nativas de la IA que reservan enormes cantidades de capacidad de procesamiento.

La más importante de ellas es OpenAI. Según CNBC, en virtud del acuerdo Stargate, anunciado en enero de 2025, OpenAI se comprometió a invertir más de 300.000 millones de dólares en los servicios de infraestructura de Oracle durante cinco años. Si bien la estructura exacta de Stargate no se ha revelado, este compromiso sugiere que OpenAI podría representar entre el 40 % y el 60 % de la cartera de pedidos de Oracle, valorada en 523.000 millones de dólares. Meta, NVIDIA y xAI también han firmado contratos importantes, pero Oracle no divulga detalles sobre sus clientes.

Aquí viene la parte importante.

El compromiso de OpenAI no es perpetuo. La estructura le permite reevaluar la situación y, potencialmente, retirarse después de aproximadamente cinco años . Las obligaciones de Oracle no se reinician en ese plazo. Los contratos de arrendamiento que respaldan esta capacidad tienen una duración de entre quince y diecinueve años.

Si la demanda disminuye en el quinto año, Oracle seguirá siendo propietaria de la infraestructura, seguirá pagando la deuda y realizando los pagos de arrendamiento durante otra década o más.

El cliente tiene una salida. Oracle no.

Si OpenAI desaparece, Oracle podría tener dificultades para redistribuir esa capacidad. No se trata de centros de datos genéricos que puedan adaptarse a cargas de trabajo empresariales. Son instalaciones de IA construidas específicamente para este fin en Abilene y el condado de Shackelford, algunas alimentadas completamente por generadores de gas con costos de combustible que superan los mil millones de dólares anuales. Los clientes empresariales no necesitan superclusters de GPU dedicados a esta escala. Oracle se enfrentaría a una infraestructura obsoleta construida para un cliente que ya no existe, con opciones de redistribución limitadas y valores de recuperación que podrían ser mínimos.

El reloj de ejecución está en marcha.

Oracle está luchando contra el tiempo. Los analistas proyectan un flujo de caja libre negativo acumulado de entre 60.000 y 70.000 millones de dólares hasta el año fiscal 2029. Se espera que los márgenes brutos caigan del 72% al 58%. La previsión de gastos de capital se duplicó hasta alcanzar los 50.000 millones de dólares en seis meses, con un aumento de 15.000 millones de dólares solo entre septiembre y diciembre. La dirección no proporcionará objetivos de apalancamiento.

Convertir 523 mil millones de dólares en cartera de pedidos en efectivo, al tiempo que se gestionan 380 mil millones de dólares en deuda y obligaciones de arrendamiento, exige una ejecución puntual. En infraestructura, los retrasos son frecuentes. La estructura de capital de Oracle complica el cálculo del flujo de caja.

Si Oracle ejecuta el proyecto con una rápida conversión de la cartera de pedidos y una estabilización del gasto de capital para finales de 2026, la caída del 40 % en el valor de las acciones parecerá una reacción exagerada y los diferenciales de crédito se reducirán. Sin embargo, el plazo ya se está alargando. Bloomberg informa que las fechas de finalización se han retrasado de 2027 a 2028, y si los retrasos continúan, el valor de las acciones seguirá bajo presión y los diferenciales de crédito se mantendrán amplios.

16 de marzo de 2026: ¿Qué estarán observando los mercados?

Oracle presentará sus resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 el 16 de marzo. La compañía ha previsto un crecimiento de los ingresos por servicios en la nube de entre el 37 % y el 41 % interanual, pero los indicadores más importantes no se reflejarán en la línea de ingresos: si la cartera de pedidos se está convirtiendo en efectivo, las previsiones de flujo de caja libre y la evolución de los ratios de apalancamiento.

La volatilidad de las acciones de Oracle pone de manifiesto la gravedad de la situación. En septiembre, las acciones se dispararon cuando las RPO (Obligaciones de Compra de Recursos) alcanzaron los 455.000 millones de dólares, lo que supuso un incremento de más de 250.000 millones de dólares en su valor de mercado. Tres meses después, las acciones cayeron un 13% cuando la compañía elevó su previsión de gastos de capital a 50.000 millones de dólares, al tiempo que registraba un flujo de caja libre trimestral negativo de 10.000 millones de dólares, lo que supuso una pérdida de 100.000 millones de dólares en valor.

Tras los resultados de diciembre, Moody's confirmó la calificación Baa2 de Oracle con perspectiva negativa, señalando que "el aumento de la cartera de contratos es impresionante, aunque el riesgo de contraparte y los gastos y compromisos necesarios para respaldar ese crecimiento siguen siendo motivo de importantes preocupaciones crediticias".

Marzo no determinará si Oracle se convierte en el cuarto gran proveedor de servicios en la nube. Pero sí mostrará si el apalancamiento está alcanzando su punto máximo o si se está acelerando, y si los mercados crediticios seguirán dándole tiempo a Oracle o comenzarán a presionarla.

Oracle no respondió a las solicitudes de comentarios.

Aviso: El autor no tiene ningún interés financiero en Oracle, OpenAI ni valores relacionados. Este análisis tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.