Los miles de millones de dólares en deuda en dificultades de Venezuela: ¿quiénes están en la fila para cobrarla?
El derrocamiento del presidente Nicolás Maduro ha puesto en el centro de la atención la crisis de deuda venezolana —uno de los mayores impagos soberanos sin resolver del mundo—.
Tras años de crisis económica y sanciones estadounidenses que aislaron al país de los mercados internacionales de capital, Venezuela incumplió sus obligaciones a finales de 2017 tras incumplir los pagos de bonos internacionales emitidos por el gobierno y la petrolera estatal, Petróleos de Venezuela (PDVSA).
Desde entonces, los intereses acumulados y las reclamaciones legales vinculadas a expropiaciones pasadas se han sumado al capital impago, incrementando el total de pasivos externos mucho más allá del valor nominal de los bonos originales.
La deuda venezolana, en dificultades, se ha disparado desde que el presidente estadounidense Donald Trump llegó al poder en enero de 2025, mientras los especuladores apuestan por la posibilidad de un cambio político.
A continuación, se presenta un análisis de las entidades que adeudan dinero, qué podría incluirse en una reestructuración y quién podría estar llamando a la puerta de Caracas para cobrar.
Los analistas estiman que Venezuela tiene alrededor de 60.000 millones de dólares en bonos en mora en circulación. Sin embargo, la deuda externa total, incluyendo las obligaciones de PDVSA, los préstamos bilaterales y los laudos arbitrales, asciende a aproximadamente entre 150.000 y 170.000 millones de dólares, dependiendo de cómo se cuenten los intereses devengados y las sentencias judiciales, según los analistas.
El Fondo Monetario Internacional estima el PIB nominal de Venezuela en unos 82.800 millones de dólares para 2025, lo que implica una relación deuda/PIB de entre el 180% y el 200%.
Un bono de PDVSA con vencimiento original en 2020 estaba garantizado por una participación mayoritaria en la refinería estadounidense Citgo, que en última instancia es propiedad de PDVSA, con sede en Caracas. Citgo es un activo que ahora está en el centro de los esfuerzos supervisados por los tribunales por parte de los acreedores para recuperar su valor.
Años de sanciones, incluida la prohibición de negociar la deuda de Venezuela, han dificultado el control de la propiedad.
La mayor parte de los acreedores comerciales probablemente consiste en tenedores de bonos internacionales, incluidos inversores especializados en deuda en dificultades, a veces llamados fondos buitres.
Entre los acreedores se encuentra un grupo de empresas que recibieron una indemnización mediante arbitraje internacional tras la expropiación de activos por parte de Caracas. Tribunales estadounidenses han confirmado laudos multimillonarios a ConocoPhillips y Crystallex, entre otras, convirtiendo dichas reclamaciones en obligaciones de deuda y permitiendo a los acreedores reclamar los activos venezolanos para resarcirse.
Un creciente grupo de demandantes reconocidos por los tribunales compite por la recuperación de la empresa matriz de Citgo mediante procedimientos legales en Estados Unidos. Un tribunal de Delaware registró cerca de 19.000 millones de dólares en reclamaciones por la subasta de PDV Holding, la empresa matriz de Citgo, una cifra que supera con creces el valor estimado de los activos totales de Citgo. PDV Holding es la filial de propiedad absoluta de PDVSA.
Caracas también tiene acreedores bilaterales, principalmente China y Rusia, que otorgaron préstamos tanto a Maduro como a su mentor, el expresidente Hugo Chávez.
Es difícil verificar cifras precisas, ya que Venezuela no ha publicado estadísticas completas de deuda en años.
Dada la gran cantidad de demandas, procedimientos legales e incertidumbre política, se prevé que una reestructuración formal sea compleja y prolongada.
Una reestructuración de la deuda soberana podría basarse en un programa del FMI que establezca objetivos fiscales y supuestos de sostenibilidad de la deuda. Sin embargo, Venezuela no ha tenido una consulta anual del FMI en casi dos décadas y sigue excluida de la financiación del prestamista.
Las sanciones estadounidenses son otro obstáculo. Desde 2017, las restricciones impuestas tanto bajo administraciones republicanas como demócratas han limitado drásticamente la capacidad de Venezuela para emitir o reestructurar deuda sin licencias explícitas del Tesoro estadounidense.
No está claro qué sucederá con las sanciones estadounidenses. Por ahora, el presidente Donald Trump ha dicho que Estados Unidos “gobernará” al país petrolero. El secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, explicó brevemente cómo podría funcionar esto en los programas de entrevistas del domingo.
Los bonos han tenido un rendimiento de alrededor del 95% a nivel de índice en 2025. Asu!!!
Muchos de ellos actualmente se negocian entre 27 y 32 centavos por dólar, según datos de MarketAxess.
Los analistas de Citigroup en noviembre estimaron que se necesitaría un recorte de capital de al menos el 50% para restablecer la sostenibilidad de la deuda y satisfacer las posibles condiciones del FMI.
Según el caso base de Citi, Venezuela podría ofrecer a los acreedores un bono a 20 años con un cupón de alrededor del 4,4%, junto con una nota cupón cero a 10 años para compensar los intereses vencidos. Utilizando un rendimiento de salida del 11%, Citi estima el valor actual neto del paquete en alrededor de 45 centavos por dólar, con recuperaciones que potencialmente aumentarían a alrededor de 40 centavos por dólar si Venezuela entregara instrumentos contingentes adicionales, como warrants vinculados al petróleo.
Otros inversores esbozan un rango más amplio. Aberdeen Investments dijo en septiembre que inicialmente había asumido recuperaciones de alrededor de 25 centavos por dólar para los bonos venezolanos, pero que los escenarios políticos y de sanciones mejorados podrían elevar las recuperaciones a entre 30 y 35 centavos, dependiendo de la estructura de cualquier acuerdo y el uso de instrumentos vinculados al petróleo o de estilo PIB.
Las suposiciones de recuperación se asientan en un contexto sombrío.
La economía de Venezuela se contrajo drásticamente después de 2013, cuando la producción de petróleo cayó en un precipicio, la inflación se disparó y la pobreza se disparó. Si bien la producción se ha estabilizado un poco, los precios mundiales del petróleo más bajos y los descuentos a los precios del crudo de Venezuela limitan las ganancias de los ingresos, dejando poco margen para el servicio de la deuda sin una reestructuración profunda. El reciente bloqueo estadounidense de los petroleros sancionados ha exacerbado la situación .
Trump afirmó que las compañías petroleras estadounidenses estaban preparadas para afrontar la difícil tarea de entrar en Venezuela e invertir para restablecer la producción, pero los detalles y los plazos siguen sin estar claros. Chevron es la única gran petrolera estadounidense que opera actualmente en los yacimientos petrolíferos de Venezuela
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