2019-12-03 02:00
Predicciones escandalosas de Saxo Bank 2020
https://www.home.saxo/campaigns/pr/2019-h2/saxo-bank-2020-outrageous-predictions
El reinado de la interrupción continúa a medida que los bancos centrales mundiales y los gobiernos pierden el control
Saxo Bank , un facilitador mundial líder en activos múltiples de productos y servicios de los mercados de capitales, ha publicado hoy sus 10 predicciones escandalosas para 2020. Las predicciones se centran en una serie de eventos poco probables pero poco apreciados que, si ocurrieran, podrían enviar ondas de choque a través de mercados financieros.
Si bien estas predicciones no constituyen las previsiones oficiales del mercado de Saxo para 2020, representan una advertencia de una posible asignación incorrecta del riesgo entre los inversores que generalmente ven solo un uno por ciento de probabilidad de que estos eventos se materialicen. Es un ejercicio para considerar el alcance total de lo que es posible, aunque no sea necesariamente probable. Inevitablemente, los resultados que demuestran ser los más perjudiciales (y, por lo tanto, escandalosos) son los que sorprenden al consenso.
Al comentar sobre las predicciones indignantes de este año, el economista jefe de Saxo Bank, Steen Jakobsen, dijo:
“Las predicciones escandalosas de este año juegan con el tema de la disrupción, porque nuestro paradigma actual está simplemente al final del camino. No porque queramos que termine, sino simplemente porque extender la tendencia de la última década hacia el futuro significaría una sociedad en guerra consigo misma, mercados reemplazados por gobiernos, monopolios como el único modelo de negocios y un público completamente partidista y altamente fragmentado y polarizado. debate.
Es un entorno donde los rendimientos negativos ahora se utilizan para discriminar el acceso a las hipotecas para los hogares de bajos ingresos, los ancianos y los estudiantes, ya que las demandas de capital regulatorio exigen que los obstáculos crediticios sean demasiado altos para que ese grupo obtenga crédito. En cambio, alquilan al doble del precio de posesión: un impuesto sobre los pobres si alguna vez hubo uno y un motor de desigualdad. Esto, a su vez, corre el riesgo de dejar a toda una generación sin los ahorros necesarios para ser propietarios de su propia casa, por lo general, el único activo importante que obtendrán muchas familias de ingresos medios y bajos. Por lo tanto, estamos negando el mecanismo económico que hizo que las generaciones mayores fueran 'ricas' y corrieran el riesgo de generar una brecha generacional permanente en la riqueza.
Vemos 2020 como un año en el que, en casi todos los sentidos, la interrupción del statu quo es un tema primordial. El año podría representar una gran oscilación del péndulo a los opuestos en política, política monetaria y fiscal y, no menos importante, el medio ambiente. En política, esto significaría el repentino fracaso del populismo, reemplazado por compromisos de "curar" en lugar de dividir. En la formulación de políticas, podría significar que los bancos centrales se hagan a un lado y tal vez incluso normalicen ligeramente las tasas, mientras que los gobiernos entran en la brecha con la infraestructura y el gasto relacionado con la política climática ”.
La publicación Outrageous Predictions 2020 está disponible aquí con los resúmenes principales a continuación:
1. Los chips se enfrían en el invierno con IA
Los rendimientos decrecientes en la aplicación de chips muestran que el índice SOX de las existencias de semiconductores se desploma en un 50%. Además de la ampliación de la implementación en productos de consumo, el crecimiento de semiconductores ha sido impulsado por una explosión de inversión en todo, desde infraestructura basada en la nube y minería de criptomonedas hasta inteligencia artificial (IA), procesamiento de grandes datos y "aprendizaje profundo". Pero en 2020, los rendimientos decrecientes significarán que los semiconductores están listos para golpear la pared. De hecho, es probable que pronto llegue un nuevo "invierno de IA", luego de los dos inviernos de IA anteriores en los años 1960 y 1980, donde los resultados reales de las aplicaciones de semiconductores no estuvieron a la altura de las expectativas. Solo las empresas más grandes como Facebook, Microsoft y Google pueden mantenerse al día. Una barra de entrada más alta eventualmente agotará el capital de riesgo y la innovación para nuevas ideas de IA. Luego hay valoraciones:
2. La llegada repentina de la estanflación recompensa el valor sobre el crecimiento
El ETF de iShares MSCCI World Value Factor deja a los FANGS en el polvo, superándolos en un 25%. El mundo ahora ha cerrado el círculo desde el final del sistema Bretton Woods, cuando efectivamente pasó de un USD basado en oro a un fiat puro Sistema USD, con billones de dólares prestados para su existencia, no solo en los EE. UU. Sino en todo el mundo. Cada ciclo de crédito ha requerido tasas cada vez más bajas y mayores dosis de estímulo para evitar una incautación total en los Estados Unidos y el sistema financiero global. Con las tasas en su límite inferior efectivo, y los EE. UU. Tienen enormes y crecientes déficits, la recesión entrante de los EE. UU. Requerirá que la Fed aumente el tamaño de su balance más allá de la imaginación para financiar nuevos desembolsos fiscales masivos de Trump para reforzar la infraestructura con la esperanza de salvar su elección posibilidades. Pero sucede algo extraño: los salarios y los precios aumentan bruscamente a medida que el estímulo se abre paso en la economía, irónicamente debido a la falta de capacidad en recursos y mano de obra calificada debido a la falta previa de inversión. El aumento de la inflación y los rendimientos a su vez aumentan el costo del capital, dejando a las empresas zombies fuera del negocio a medida que los deudores más débiles luchan por obtener fondos. A nivel mundial, el USD sufre una devaluación intensa ya que el mercado reconoce que la Fed solo acelerará la expansión de su balance general mientras mantiene su tasa de política punitivamente baja.
3. Tasas de subidas y subidas del BCE
Los bancos europeos están en camino de regreso cuando el índice bancario EuroStoxx sube un 30% en 2020.A pesar de la reciente introducción del sistema de niveles, que ha ayudado a mitigar las consecuencias negativas de las tasas negativas, los bancos aún enfrentan una gran crisis. Se enfrentan a un entorno económico y financiero desafiante: marcado por tasas estructuralmente ultra bajas, un aumento en la regulación con Basilea IV, que reducirá aún más el ROE de los bancos, y la competencia de las empresas de tecnología financiera en nichos de mercado. En un giro sin precedentes de los acontecimientos, a principios de enero de 2020, la nueva presidenta del BCE, Christine Lagarde, que anteriormente había respaldado las tasas negativas, ejecuta una volte-face y declara que la política monetaria ha excedido sus límites. Ella señala que mantener tasas de interés negativas de depósito por un período más largo podría dañar seriamente la solidez del sector bancario europeo. Con el fin de obligar a los gobiernos de la zona del euro, y especialmente a Alemania, a intervenir y utilizar la política fiscal para estimular la economía, el BCE revierte su política monetaria y sube las tasas el 23 de enero de 2020. A esta primera subida le sigue otra brevemente. más tarde, eso rápidamente lleva la tasa de política a cero e incluso ligeramente positiva antes de fin de año.
4. En energía, el verde no es el nuevo negro
La proporción del ETF de energía de combustibles fósiles VDE a ICLN, un ETF de energía renovable, salta de 7 a 12. La industria del petróleo y el gas salió de la crisis financiera después de 2009, con un retorno del 131% desde 2008 hasta el pico en junio de 2014 mientras China sacaba a la economía mundial de su histórica recesión crediticia. Desde entonces, la industria ha sido afectada por dos fuerzas poderosas. El primero fue la llegada del gas de esquisto estadounidense y los rápidos avances en la globalización de las cadenas de suministro de gas natural a través de GNL. Luego vino la revolución estadounidense del petróleo de esquisto bituminoso, que vio a Estados Unidos convertirse en el mayor productor mundial de petróleo y líquidos de petróleo. La segunda fuerza ha sido el creciente capital político y popular detrás de la lucha contra el cambio climático, causando un aumento masivo en la demanda de energía renovable. Las fuerzas combinadas de precios más bajos e inversores que evitan el sector energético negro han llevado la valoración del capital de las compañías energéticas tradicionales a un descuento del 23% para las compañías de energía limpia. En 2020, vemos que las cosas cambian para las perspectivas de inversión a medida que la OPEP amplía los recortes de producción, los equipos de esquisto no rentables de EE. UU. Desaceleran el crecimiento de la producción y la demanda aumenta de Asia una vez más. Y no solo la industria del petróleo y el gas será un sorprendente ganador en 2020: el La industria de la energía limpia sufrirá simultáneamente una llamada de atención.
5. Sudáfrica electrocutada por la deuda de ESKOM
El USDZAR aumenta de 15 a 20 a medida que el mundo corta las líneas de crédito a Sudáfrica. La muy mala noticia es el anuncio del gobierno sudafricano a finales de este año de que para continuar rescatando a la empresa de servicios públicos ESKOM y mantener las luces de la nación encendidas, se prevé que el presupuesto para el próximo año aumente a su peor nivel en más de una década al 6.5% de El PIB, un fuerte deterioro después de que el gobierno logró estabilizar las finanzas en un casi constante -4% del PIB durante los últimos años. Peor aún, el Banco Mundial estima que su deuda externa se ha más que duplicado durante ese período a más del 50% del PIB. El fiasco de ESKOM puede ser la gota que colme el vaso de la voluntad de los acreedores de continuar financiando un país que no ha tenido su casa financiera o de gobierno en orden durante décadas. Otros ME no acreditados serán arrastrados al abismo también en 2020, con el desempeño más diferenciado en las economías emergentes en años. El país se tambalea hacia el incumplimiento.
6. El presidente de los Estados Unidos, Trump, anuncia el primer impuesto de América para reducir el déficit comercial
Un impuesto sobre todos los ingresos derivados del extranjero revuelve las líneas de suministro y aumenta la inflación. Los bonos del Tesoro estadounidenses a 10 años protegidos contra la inflación rinden un 6% en 2020 gracias a una oleada de interés de los inversores a medida que aumenta el IPC. El año 2020 comienza con una estabilidad razonable en el frente de la política comercial después de que la administración Trump y China gestionen al menos una distensión temporal sobre aranceles, política monetaria y compras de productos agrícolas. Pero a principios de 2020, la economía de EE. UU. Lucha por el aire y los déficits comerciales de EE. UU. Con China no mejoran materialmente, mientras que las compras chinas de productos agrícolas no pueden aumentar aún más de manera realista. Mirando las encuestas que muestran una rotunda derrota en las elecciones presidenciales de EE. UU. De 2020, Trump rápidamente se vuelve inquieto y su administración adopta un nuevo enfoque en un último esfuerzo para recuperar la narrativa proteccionista: el Primer Impuesto de Estados Unidos. Según los términos de este impuesto, el programa de impuestos corporativos de los EE. UU. Se reconstruye por completo para favorecer la producción en los EE. UU. Según los principios alegados de "comercio justo y libre". El plan cancela todos los aranceles existentes y en su lugar aplica un impuesto fijo al valor agregado del 25% sobre todos los ingresos brutos en el mercado de los Estados Unidos que se obtienen de la producción extranjera. Esto trae protestas agudas de los socios comerciales por lo que en realidad son solo aranceles viejos con ropa nueva, pero la administración responde que las empresas extranjeras pueden cambiar su producción a los Estados Unidos para evitar el impuesto. El plan cancela todos los aranceles existentes y en su lugar aplica un impuesto fijo al valor agregado del 25% sobre todos los ingresos brutos en el mercado de los Estados Unidos que se obtienen de la producción extranjera. Esto trae protestas agudas de los socios comerciales por lo que en realidad son solo aranceles viejos con ropa nueva, pero la administración responde que las empresas extranjeras pueden cambiar su producción a los Estados Unidos para evitar el impuesto. El plan cancela todos los aranceles existentes y en su lugar aplica un impuesto fijo al valor agregado del 25% sobre todos los ingresos brutos en el mercado de los Estados Unidos que se obtienen de la producción extranjera. Esto trae protestas agudas de los socios comerciales por lo que en realidad son solo aranceles viejos con ropa nueva, pero la administración responde que las empresas extranjeras pueden cambiar su producción a los Estados Unidos para evitar el impuesto.
7. Suecia se rompe mal
Un cambio de actitud masivo y pragmático se apodera de Suecia a medida que se pone a trabajar para integrar mejor a sus inmigrantes y servicios sociales sobrecargados, generando un gran estímulo fiscal y una fuerte subida en SEK. Como a menudo parece ser el caso en la formulación de políticas suecas, al igual que llevaron los impuestos progresivos demasiado lejos y colapsaron la economía a principios de los años 90, ahora han tomado la corrección política sobre la inmigración hasta el momento y se han vuelto políticamente incorrectos. Están ignorando al contingente grande y creciente de suecos que cuestionan esa política y los excluyen del debate. Una democracia parlamentaria debería permitir a todos los grupos de tamaño razonable una voz en el debate, pero los principales partidos tradicionales de Suecia han tomado la inusual decisión colectiva de ignorar la voz contra la inmigración que ha crecido para representar a más del 25% de los votantes suecos. La justificación y las intenciones eran buenas: apertura e igualdad para todos y salvaguardar el modelo económico abierto sueco. Pero cualquier cosa llevada demasiado lejos puede abrumar, y para sobrevivir, todos los modelos deben poder cambiar cuando los hechos cambien. Los otros países nórdicos ahora hablan de las "condiciones de Suecia" como una amenaza, no como un modelo de mejores prácticas. Suecia está ahora en recesión y con su pequeño estado de economía abierta es extremadamente sensible a la desaceleración mundial. Esta sensación de crisis, social y económica, creará un mandato para el cambio. no como modelo de mejores prácticas. Suecia está ahora en recesión y con su pequeño estado de economía abierta es extremadamente sensible a la desaceleración mundial. Esta sensación de crisis, social y económica, creará un mandato para el cambio. no como modelo de mejores prácticas. Suecia está ahora en recesión y con su pequeño estado de economía abierta es extremadamente sensible a la desaceleración mundial. Esta sensación de crisis, social y económica, creará un mandato para el cambio.
8. Los demócratas ganan un barrido limpio en las elecciones de Estados Unidos 2020, impulsadas por mujeres y millennials.
Las elecciones estadounidenses de 2020 ponen a los demócratas en control de la presidencia y de ambas cámaras del Congreso. Las grandes acciones sanitarias y farmacéuticas colapsan un 50%. Las encuestas para 2020 no parecen prometedoras para Trump, y tampoco el electorado. El votante marginal de Trump en 2016 y en 2020 es viejo y blanco, un grupo demográfico que se está desvaneciendo en términos relativos, ya que la generación más grande en los EE. UU. Ahora es la generación milenaria en maduración de jóvenes de 20 a 40 años, un grupo demográfico mucho más liberal. Los millennials e incluso los más antiguos de la "generación Z" en los Estados Unidos se han sentido intensamente motivados por las injusticias y la desigualdad impulsadas por el bombeo del mercado de activos del banco central y los temores al cambio climático, donde el presidente Trump es el último pararrayos para la rebelión como negador del cambio climático. . El voto de la izquierda está completamente sacudido por la aversión a Trump, con mujeres suburbanas y millennials apareciendo para expresar su repulsión por Trump. Los demócratas ganan el voto popular por más de 20 millones, aumentan su control de la Cámara e incluso toman el Senado por poco. Medicare para todos y las negociaciones para fijar los precios de los medicamentos reducen enormemente la rentabilidad de la industria.
9. Hungría abandona la UE
Hungría ha tenido un éxito económico impresionante desde que se unió a la UE en 2004. Pero el matrimonio de 15 años ahora parece estar en problemas después de que la UE inició un procedimiento del Artículo 7 contra el país, citando restricciones cada vez más estrictas de Hungría, o realmente del primer ministro Orbán. medios libres, jueces, académicos, minorías y grupos de derechos. El rechazo del liderazgo de Hungría es que el país solo se protege a sí mismo: protege principalmente su cultura de la inmigración masiva. Es un statu quo insostenible, y las dos partes tendrán dificultades para conciliar en 2020 a medida que el procedimiento del Artículo 7 avanza lentamente a través del sistema de la UE. El primer ministro Orbán incluso habla abiertamente sobre cómo Hungría es un "hermano de sangre" con la Turquía renegada en comparación con una parte del resto de Europa, un gran cambio en la retórica, un cambio de tono que coincide con las transferencias de la UE, pero casi desaparece en los próximos dos años. La moneda de Hungría, el forint (HUF), se encuentra en un segundo plano y alcanza un nivel mucho más débil de 375 en términos de EURHUF, ya que los mercados temen la desconexión o la reversión de los flujos de capital a medida que las empresas de la UE reconsideraron su inversión en Hungría.
Saxobank predice que Asia lanza nueva moneda de reserva alejándose de la dependencia del dólar estadounidense
10. Asia lanza nueva moneda de reserva alejándose de la dependencia del dólar estadounidense
Una moneda de reserva digital asiática respaldada por AIIB reduce el índice del dólar estadounidense en un 20% y coloca el dólar estadounidense en un 30% frente al oro. Para enfrentar una creciente rivalidad comercial y vulnerabilidades debido a las crecientes amenazas de los Estados Unidos para armar el dólar estadounidense y su control de las finanzas globales, el Banco Asiático de Inversión en Infraestructura crea un nuevo activo de reserva llamado Asia Drawing Right, o ADR, con 1 ADR equivalente a 2 EE. UU. dólares, lo que convierte al ADR en la unidad monetaria más grande del mundo. La medida está claramente dirigida a desdolarizar el comercio regional. Las economías locales de manera multilateral acuerdan comenzar a realizar todo el comercio en la región solo en ADR, con los principales exportadores de petróleo, Rusia y las naciones de la OPEP, felices de inscribirse debido a su creciente dependencia del mercado asiático. La redenominación de una parte considerable del comercio mundial lejos del dólar estadounidense deja a los Estados Unidos de las entradas cada vez más cortas necesarias para financiar sus déficits gemelos. El USD se debilita un 20% frente al ADR en cuestión de meses y un 30% frente al oro, lo que lleva el oro spot mucho más allá de USD 2000 por onza en 2020.
Para acceder a la publicación completa de Predicciones indignantes para 2020, consulte aquí: https://www.home.saxo/insights/news-and-research/thought-leadership/outrageous-predictions
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