El escaso impacto de Trump en la economía y las acciones
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Por MONEYWATCH
A los presidentes les encanta tomar el crédito por una economía en alza y un mercado bursátil, y Donald Trump lo está haciendo con el brío tradicional, amplificado por su fiel cuenta de Twitter. Pero en medio de las felicitaciones, la verdad es que otras fuerzas en juego antes de asumir el cargo están alimentando las buenas noticias.
En una serie de tweets recientes, el presidente Trump elogió las políticas de su administración para provocar los números embriagadores. "El PIB se revisó al alza a 3,1 para el último trimestre". el escribio. "Mucha gente pensó que pasarían años antes de que eso sucediera. ¡Acabamos de comenzar!"
Hay pocas dudas de que el avance del Congreso controlado por los republicanos sobre un proyecto de ley de recorte de impuestos -los negociadores del Senado y de la Cámara de Representantes deben fusionar sus diferentes versiones antes de la aprobación final- ha estimulado el avance más reciente en el mercado bursátil. El plan para rebajar la tasa impositiva corporativa al 20 por ciento desde el 35 por ciento actual, por ejemplo, debería aumentar las ganancias por acción para las compañías de Standard & Poor's 500 en $ 10 el próximo año, de los $ 141 proyectados, según UBS Wealth Management.
Y como indicó Trump, el PIB ha sido robusto últimamente, un 3,1 por ciento en el segundo trimestre de este año, un 3,3 por ciento en el tercer período a pesar de los huracanes de finales de verano, y se espera un 3 por ciento en el cuarto trimestre. El gasto del consumidor y las ventas de casas nuevas están subiendo, y la tasa de desempleo está en un bajo 4.1 por ciento. Además, el S & P 500 ha avanzado un 18 por ciento desde su elección.
Después de que el índice industrial Dow Jones rompió la marca de 24,000 lasemana pasada, Trump tuiteó: "Si los demócratas hubieran ganado las elecciones presidenciales, el mercado estaría abajo del 50% de estos niveles".
Tal vez tal vez no. Para Nicholas Atkeson, cofundador de Delta Investment Management, "el impacto del presidente en el mercado bursátil y el ciclo comercial es mínimo". Y cualquier crédito o culpa que los presidentes obtengan por la economía, dijo, a menudo se debe a factores que escapan a su control, principalmente el funcionamiento natural del ciclo económico.
"Los fundamentos económicos han impulsado más al mercado", no los desarrollos de Washington, dijo Brent Schutte, estratega jefe de inversiones de Northwestern Mutual Wealth Management. También señaló, sin embargo, que el "mensaje pro empresarial de la administración ha envalentonado a las empresas estadounidenses".
Ese es un punto importante e ilustra un área en la que los presidentes tienen influencia económica, aunque se comparte con el Congreso: supervisa el gasto federal y la política impositiva. La apuesta de Trump por reducir los impuestos corporativos de EE. UU. -que se encuentran entre los más altos del mundo industrializado- y las recortadas reglamentaciones son alentadoras para la multitud de la oficina de la esquina que toma decisiones de contratación y expansión de negocios.
"Está atacando las dos cosas que nos hacen menos competitivos", dijo Jim Brilliant, gerente de cartera de CM Advisors Fixed Income Fund ( CMFIX ). "Tienes que separar al personaje de Trump de las políticas de Trump".
Los datos de las encuestas sugieren que más público está empezando a creer que el Sr. Trump es el motor principal de la economía y el mercado de valores. Una encuesta de Gallup encontró que el 45 por ciento aprueba su manejo de la economía, mejor que el 35 por ciento que lo aprueba en general.
Dicho esto, el dominio real del Sr. Trump sobre asuntos económicos es tan limitado como los presidentes anteriores. Eso es porque:
La suerte juega un papel
Cuando un presidente sirve es crucial para la evaluación del público de su registro. Herbert Hoover, Jimmy Carter y George HW Bush tuvieron la desventaja de ocupar la Casa Blanca durante las recesiones económicas y no fueron reelectos. Barack Obama se hizo cargo de la economía en su punto más bajo, por lo que aprovechó su lenta mejora, con un descenso del desempleo del 4 al 4,7 por ciento.
El Sr. Trump asumió la oficina durante los tiempos de auge, lo que significa que cualquier deslizamiento más adelante en su mandato podría ponerlo en la compañía deslumbrante de Hoover, Carter y el primer Bush.
La recuperación comenzó antes de que Trump fuera elegido
A pesar de que el rebote de la Gran Recesión 2008-2009 fue lento, el movimiento general se levantó, que es lo que el público quería ver. Durante la presidencia de Obama, la recuperación logró superar problemas temporales, como la crisis de la deuda europea, la caída del precio del petróleo y la desaceleración económica de China.
Y el mercado bursátil, anticipando mañanas más brillantes, respondió: el S & P 500 subió un 180 por ciento con respecto a los ocho años de Obama. Desde la toma de posesión del Sr. Trump, el S & P ha subido un 16.8 por ciento. Pero desde el momento en que Obama se convirtió en presidente hasta este punto durante su primer año, el índice bursátil saltó un 37 por ciento.
Los bancos centrales son jugadores clave
Incluso antes de que Obama ocupara la Casa Blanca, la Reserva Federal, que es independiente de la Oficina Oval, se estaba moviendo para evitar que la crisis financiera se convirtiera en la segunda Gran Depresión. La Fed presionó las tasas de interés a corto plazo a casi cero y lanzó un programa masivo de compra de bonos, diseñado para inyectar dinero en la economía y reducir las tasas de interés a largo plazo.
En este momento, la Fed está aumentando lentamente las tasas de interés a corto plazo a un nivel más normal y ha dejado de comprar bonos y en su lugar está reduciendo el enorme tesoro que posee. Su objetivo es evitar movimientos desgarradores que perturbarían los mercados de capitales y quizás provocarían una recesión.
Los presidentes no tienen nada que ver con establecer la política monetaria, excepto de manera indirecta, mediante el nombramiento de funcionarios de la Fed. El Sr. Trump ha ejercido cierta influencia al tocar a Jerome Powell para que sea la próxima silla del cuerpo. Sin embargo, Powell ha señalado que adoptará el régimen gradual de aumento de tasas de su predecesora, Janet Yellen.
Las bajas tasas han beneficiado a las acciones porque los inversores no pueden asegurar los rendimientos que solían recibir de los bonos y otros instrumentos de renta fija, que tienden a ser más seguros que las acciones. "Los inversores deben asumir más riesgos, por lo que van al mercado bursátil", dijo David Levy, presidente del Centro de Pronósticos Jerome Levy. En 1992, recordó, un Tesoro a 30 años cedía un 7,8 por ciento, pero hoy rinde solo un 2,9 por ciento.
Los principales bancos centrales de todo el mundo han seguido el ejemplo de la Fed, recogiendo bonos y reduciendo las tasas. Eso ha ayudado a suavizar varios problemas, como la crisis de la deuda que envolvió el sur de Europa. La ayuda del banco central ha sido una medicina de acción lenta que finalmente se ha afianzado.
La economía global va bien
Europa, Japón y China, tropezando económicamente no hace mucho, han recuperado el equilibrio, y el mundo ahora ha entrado en un período raro donde las principales economías están creciendo muy bien. Eso ha ayudado a los Estados Unidos, cuyas exportaciones se están expandiendo más rápido que las importaciones. Ayudando a eso están las economías resurgentes de estos grandes socios comerciales, que han elevado los valores de sus monedas, mientras que el dólar ha caído, lo que hace que los bienes estadounidenses sean más baratos y, por lo tanto, más competitivos.
Como resultado del crecimiento, las acciones están subiendo en todo el mundo, desde Brasil hasta India, con muchas bolsas extranjeras que eclipsan el rendimiento de las acciones estadounidenses. El presidente ejecutivo de los Estados Unidos no ha tenido casi ninguna influencia para que todo esto suceda.
Las ganancias corporativas están aumentando
Las ganancias han marcado una tendencia ascendente constante en los últimos años, sobre lo cual los políticos tienen muy poco impacto. El grupo de investigación FactSet estima que las ganancias aumentarán a un ritmo de dos dígitos para cada trimestre del año próximo, y las compañías de tecnología seguirán liderando. Por ejemplo, Apple ( AAPL) lanzó este año nuevos teléfonos inteligentes con gran éxito, con ganancias superiores a las expectativas para su trimestre más reciente y un precio de las acciones que ha aumentado más del 50 por ciento en 2017.
Dwight Eisenhower, Ronald Reagan y Bill Clinton fueron presidentes que presidieron una América en la marcha económicamente. El Sr. Trump ha hecho grandes promesas. Es mejor que espere que la fortuna continúe favoreciéndolo, porque mucho está fuera de sus manos.
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