Caída
en mercados y en manufacturas: ¿Estamos ad portas de una recesión global?
Nota del autor del blog: a las 9 pm
de día 2 de febrero del 2016 viendo los gráficos del WSJ, todos los índices bursátiles
de América, Europa y Asia estaban en rojo, es la primera vez que he visto tal
cosa.
http://www.pulso.cl/noticia/empresa---mercado/internacional/2016/02/72-78763-9-caida-en-mercados-y-en-manufacturas-estamos-ad-portas-de-una-recesion-global.shtml
no
aparece la fecha pero lo leí el 2 de febrero del 2016
Ayer se
revelaron nuevas contracciones en el sector fabril de
China y Estados Unidos, datos que se suman a las turbulencias en los
mercados y que encienden las alarmas. En paralelo, la consultora Oxford Economics
advierte sobre los posibles riesgos de una recesión mundial.
FRANCISCA GUERRERO
| INTERNACIONAL | 05:00 HRS
© Bloomberg
Si enero comenzó con caídas masivas
en los mercados internacionales, febrero
trajo consigo datos poco alentadores de
la manufactura global en el primer mes del año, todo lo cual se suma a la
desaceleración que experimentó el mundo en el último trimestre de 2015, periodo
en el que habría crecido 2,3%, su ritmo más lento desde el segundo trimestre de
2013.
Así la
incertidumbre crece y no son pocos los que se preguntan si estamos ante una nueva recesión mundial o si aún no hay razones
para alarmarse.
Las dudas no
solo surgen entre los agentes del mercado, sino que también a las autoridades
económicas. “A
estas alturas, es difícil juzgar las probables ramificaciones de esta
volatilidad”, indicó el vicepresidente de la
Reserva Federal estadounidense, Stanley Fischer,
quien aseguró ayer que en este escenario no es posible saber cuándo el
organismo decidirá subir nuevamente la tasa de interés de referencia.
Para dar
respuesta a esas interrogantes, que aumentan de la mano de las cifras
negativas, de la caída de los precios de los commodities y de las turbulencias
en los mercados financieros, la consultora Oxford
Economics comparó los datos disponibles con los que se observaron en
periodos que anticiparon una recesión mundial (definida como un crecimiento
global inferior al crecimiento de la población) y tras el análisis aseguró: estamos en “alerta
ámbar” de recesión global.
Para llegar
a esa conclusión, que habla de una amenaza de recesión -pero de mayores
probabilidades de un crecimiento de apenas 2%-, Oxford primero revisó datos de
la economía real e indicó que “la debilidad en la producción mundial está mayormente
concentrada en la industria. Estimamos que la producción fabril cayó 1,6%
interanual en el cuarto trimestre de 2015, frente al avance de 3% de un año
atrás”.
Particularmente,
el sector industrial del G7 estaría al borde de
la recesión técnica (dos trimestres consecutivos de contracción), considerando
que las estimaciones apuntan a una contracción de 0,3%
en los últimos tres meses de 2015 y un crecimiento cero en los primeros tres
meses de 2016.
“Cuando ha
habido recesión, la producción industrial del G7 se contrajo alrededor de 2%
por trimestre en su peor momento. Las tendencias actuales obviamente no se
comparan con esto, pero curiosamente nuestra estimación de que la producción industrial del G7 cayó 0,3% en el cuarto
trimestre del año pasado se ubica cerca del declive promedio que muestra el
trimestre anterior a una recesión mundial”, explicaron en la consultora
británica. De todas maneras, también detallaron que desde 1973 la industria de
las primeras 7 potencias económicas ha estado 11 veces en recesión, y, de
ellas, solo siete anticiparon una crisis económica en el mundo.
Debilidad
manufacturera
Este
análisis se conoce justo el mismo día en que se publicaron datos de manufactura correspondientes a enero y que
confirman que el año comenzó con debilidad.
La
encuesta manufacturera (PMI, su sigla en inglés) en China, seguramente el que más preocupa, llegó
49,4 puntos, marcando un récord de seis meses
consecutivos bajo las 50 unidades que separan la contracción de la expansión.
“Las presiones en el
crecimiento (de China) se mantienen intensas a la luz de la volatilidad en los
mercados globales. El gobierno necesita mirar de cerca y proactivamente las
tendencias de la economía para hacer los ajustes pertinentes que eviten una
aterrizaje forzoso”, señaló a Bloomberg He Fan, economista jefe de Caixin
Insight Group.
En tanto,
consultado por estos números, el secretario general de
la OCDE, Angel Gurría, dijo a Bloomberg que “lo que vemos forma parte de
la transición por la que atraviesa” el país, al tiempo que aseguró que “seguiremos
viendo turbulencias hasta que se instale el nuevo modelo en China”.
Por su
parte, en Estados Unidos el ISM manufacturero
volvió a quedar en terreno negativo al registrar 48,4
puntos, después de los 48,2 de diciembre.
“La
industria manufacturera está expuesta a los desafíos que enfrenta la economía
global, la fortaleza del dólar y la caída en los precios de las materias primas
(...) Mientras más extensa sea su caída, mayores son los riesgos de que la
debilidad se refleje en otros sectores”, indicó Wells Fargo en una nota a sus
clientes.
La zona euro
fue la única que permaneció en terreno de expansión. Su PMI manufacturero marcó 52,3 puntos
en enero, después de los 51,2 de diciembre.
Los
servicios también
estarían dando señales más optimistas. Los de China
permanecen en crecimiento con 50,2 puntos en
diciembre. En EEUU marcaron 53,7 unidades en el
último mes de 2015 y se espera que hagan lo mismo en el primero de 2016.
Otros
indicadores
Pero a la
hora de ponderar los riesgos de una recesión global, es imprescindible dirigir
las miradas a los turbulentos mercados.
Las
acciones globales han caído alrededor de 11% en los últimos seis meses, (con una caída de alrededor de
15% en su peor momento de enero), un
rápido declive para los estándares de los últimos 40 años, según Oxford
Economics.
Desde
agosto de 2015 el Shanghai Composite ha retrocedido 26,61%; el Eurostoxx,
16,10%; y el S&P 500 7,51%.
Aunque los
números no dejan de ser alarmantes, el informe de la consultora británica llama
a la calma, pues asegura que desde 1973 una caída en los mercados de acciones
igual o mayor a 6% ha estado asociada a una recesión solo la mitad de las
veces.
Otro posible
indicador de riesgo de contracción en el crecimiento del PIB mundial es el
precio de los commodities que, sin considerar a
los combustibles, han cedido 9% en los últimos
seis meses y 40% desde su peak en 2011.
No obstante,
para Oxford Economics, el largo trayecto de caídas es, desde este punto de
vista, una buena señal, porque el crecimiento económico global no ha sufrido
ninguna contracción en estos cuatro años. Además, el historial confirma que una
extensa caída en el precio de los commodities está asociada a recesiones menos
de la mitad de las veces.
Para Oxford Economics, la marca actual de los spread de los
bonos corporativos de alto rendimiento versus los de
empresas AAA sería consistente con una caída trimestral de la producción
de alrededor de 0,6%, es decir, 2,4% anualizado. Explican que “desde mediados
de la década de 1980 se han identificado cinco períodos en que el spread de
bonos de alto rendimiento subió hasta los 300 puntos básicos o más. De ellos,
tres fueron asociados con recesiones mundiales, una tasa de acierto de 60%”.
Finalmente,
según el reporte del cuarto trimestre de Senior Loan
Officer Survey, en EEUU el 7% de los bancos está ajustando los
estándares para créditos a empresas,
el porcentaje más amplio desde el primer trimestre de 2012, pero aún lejos del
aumento promedio de 40% que ha anticipado una recesión. Desde que existe el
sondeo, se ha llegado a esos números en ocho ocasiones y en cinco oportunidades
fue previo una recesión, es decir, el 63%
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