Más tarifas asustan a las acciones
Es probable que las liquidaciones del mercado basadas en el temor a tasas más altas se conviertan en algo frecuente.
El S&P 500 cotiza a aproximadamente 22 veces las ganancias esperadas por los analistas durante el próximo año, cerca de su nivel más alto en dos décadas.
FOTO: FOLLETO DE COLIN ZIEMER / SHUTTERSTOCKLas convoluciones a las que el mercado del Tesoro envió las acciones durante las últimas dos semanas es algo a lo que los inversores probablemente deberían acostumbrarse.
Con la caída de los casos de Covid-19, millones de estadounidenses que reciben vacunas cada semana y parece probable que se produzca otra ronda de alivio del gobierno, las expectativas sobre la rapidez con que crecerá la economía este año han aumentado. A principios de enero, los economistas encuestados por IHS Markit pronosticaron que el producto interno bruto aumentaría un 4% en el cuarto trimestre de 2021 con respecto al año anterior; ahora esa cifra es del 5,5%.
Las expectativas de una economía más fuerte cuentan como un desarrollo positivo para las perspectivas de ganancias de las empresas, pero también están elevando las tasas de interés a largo plazo , con el Tesoro a 10 años con un rendimiento reciente del 1,41% frente al 0,93% a principios de año. Eso no es inusual, ya que las tasas a largo plazo generalmente suben a medida que mejoran las perspectivas de la economía, pero, una vez más, las acciones no han tendido a ser tan caras al comienzo de las recuperaciones como lo son ahora.
El S&P 500 cotiza a aproximadamente 22 veces las ganancias esperadas de los analistas durante el próximo año, según FactSet, que está cerca de su relación precio-ganancias a futuro más alta en 20 años. En diciembre de 2009, seis meses después de que terminó la última recesión, la relación P / U forward de S & Ps era de aproximadamente 14.
Como resultado, incluso movimientos relativamente modestos al alza en los rendimientos de los bonos del Tesoro y, por lo tanto, el atractivo relativo de los bonos para las acciones, pueden causar espasmos en el mercado. Esto es particularmente cierto en el caso de las valiosas acciones tecnológicas que se encuentran entre los mayores ganadores del mercado desde la primavera pasada.
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