Los riesgos de demasiado 'estímulo'
El ingreso per cápita real disponible aumentó un 5,5% en 2020, la tasa más alta desde 1984, debido principalmente a los pagos de transferencia.
Incluso entre los economistas que apoyan firmemente al presidente Biden, está creciendo el consenso de que la economía emergió del año pasado con una sólida recuperación. Ese punto de vista ha sido adoptado por el secretario del Tesoro de Bill Clinton, Lawrence Summers, y el ex economista principal de Barack Obama, Jason Furman. Ambos han expresado su preocupación de que la economía pueda recalentarse.
La señal más alentadora de que la recuperación será fuerte a medida que las vacunas se afiancen no es que el producto interno bruto real subió un 7,5% en el tercer trimestre, compensando el 83% del colapso económico producido por el cierre del trimestre anterior. Tampoco es que se hayan recuperado 16 millones de los 22 millones de puestos de trabajo perdidos. La señal más alentadora es cuánto se ha expandido el poder adquisitivo total de las familias estadounidenses durante la crisis, alcanzando niveles récord.
Sin duda, muchos estadounidenses se han visto seriamente afectados: los datos del Departamento de Comercio muestran que la compensación total de los empleados en el segundo y tercer trimestre de 2020 se redujo en $ 215 mil millones en comparación con el primer trimestre. Sin embargo, las transferencias personales del gobierno aumentaron $ 893 mil millones, cuatro veces la compensación perdida. Solo en el segundo trimestre, el ingreso real disponible per cápita aumentó un 10,5% en comparación con el primer trimestre, 25 veces más rápido que el crecimiento promedio del ingreso trimestral en los dos años anteriores.
Este aumento en el ingreso personal fue impulsado por un estímulo del gobierno equivalente a $ 2.6 billones, más que todos los sueldos y salarios privados pagados en el primer trimestre de 2020. Si bien las cifras preliminares del cuarto trimestre muestran que el ingreso personal disminuyó con respecto al trimestre anterior, el ingreso per cápita real la renta disponible en 2020 creció un 5,5%, la tasa de crecimiento más alta desde 1984, el pico de la recuperación de Reagan. Todo esto ocurrió antes de que entrara en vigor el estímulo de diciembre de 900.000 millones de dólares.
Entonces, ¿qué pasó con todo ese dinero? A medida que los pagos de transferencia aumentaron en el segundo trimestre y el cierre redujo los gastos de consumo personal, el poder adquisitivo reprimido se disparó. Los ahorros trimestrales aumentaron en casi $ 800 mil millones. La tasa de ahorro histórica del 7% al 8% de los ingresos alcanzó un asombroso 26% en el segundo trimestre. Los datos preliminares para 2020 muestran que los ahorros totales para 2020 fueron $ 1,6 billones más altos que en 2019. Y eso fue antes del estímulo de $ 900 mil millones.
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