Las acciones se ríen de la incertidumbre económica, por ahora
El índice de incertidumbre económica de tres profesores muestra que la economía y el mercado de valores no están sincronizados. ¿Es un escenario de locos años 20?
La incertidumbre económica de EE. UU. Se mantiene en niveles casi récord y el mercado de valores se encuentra en un máximo histórico. Si la historia sirve de guía, algo tiene que ceder.
Ese es el mensaje que emana de un índice de incertidumbre económica creado por tres profesores de finanzas:
Scott Baker de la Universidad Northwestern, Nicholas Bloom de la Universidad de Stanford y Steven Davis de la Universidad de Chicago.
Antes de este año, había una fuerte correlación entre los aumentos de este índice y la caída de las acciones. De hecho, con base en este patrón histórico que se remonta a 1900, el S&P 500 parece estar aproximadamente un 20% más alto de lo que debería ser.
Tal señal podría parecer sorprendente a raíz de la resolución casi final de las elecciones y las noticias esperanzadoras sobre el frente de la vacuna Covid-19. Pero así es como funciona el índice de profesores.
El índice se basa en la frecuencia de menciones en los principales periódicos de palabras y frases asociadas con la incertidumbre económica. En el gráfico adjunto, este índice —conocido como índice de incertidumbre de la política económica, o EPU, por sus siglas en inglés— se ha retirado algo de su pico en abril y mayo, pero sigue siendo casi tres veces más alto que su promedio en las últimas décadas.
En una entrevista, el profesor Bloom explica que hay varias formas en las que una mayor incertidumbre económica obstaculiza el crecimiento económico. Aumenta el costo del capital, por ejemplo, lo que significa que las empresas no pueden justificar tantos proyectos nuevos como habrían emprendido de otro modo. Hace que tanto las empresas como los consumidores retrasen los gastos. Y reduce la eficacia de los programas de estímulo del gobierno.
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