El esquisto americano está condenado sin importar lo que hagan
Con el estrés financiero establecido para las compañías de esquisto de EE. UU., Algunas intentan salir del problema, mientras que otras esperan aumentar la rentabilidad al reducir los costos e implementar la restricción de gastos. Ambos enfoques están plagados de riesgos.
"La turbulencia y la desesperación están arruinando a la industria de fracking en dificultades", escribieron Kathy Hipple y Tom Sanzillo en una nota para el Instituto de Economía de la Energía y Análisis Financiero (IEEFA).
Señalan el ejemplo de EQT, el mayor productor de gas natural en los Estados Unidos. Una lucha corporativa por el control de la compañía llegó a una conclusión recientemente, con el poder de incautación de Toby y Derek Rice. Los hermanos Rice vendieron su empresa, Rice Energy, a EQT en 2017. Pero lanzaron una oferta para hacerse cargo de EQT el año pasado, argumentando que el liderazgo de la compañía había fallado a los inversores. Los hermanos Rice convencieron a los accionistas de que podrían dirigir a la compañía en una mejor dirección prometiendo $ 500 millones en flujo de efectivo libre dentro de dos años.
Su apuesta dependía de una perforación más agresiva y al mismo tiempo reducía los costos. Su estrategia también depende de “nueva tecnología no probada, costosa, flotas de frack eléctrico”, argumentó IEEFA. "Esto parece más de lo mismo: grandes gastos de capital riesgosos".
El ex presidente ejecutivo de EQT, Steve Schlotterbeck, apareció recientemente en los titulares cuando calificó de "desastre absoluto" porque frenó los precios y produjo montañas de tinta roja. "De hecho, no estoy al tanto de otro caso de un cambio tecnológico perturbador que haya hecho tanto daño a la industria que creó el cambio", dijo Schlotterbeck en una conferencia de la industria en junio.Relacionado: ¿Será la producción de petróleo de US Glut Cap?
IEEFA dibuja un contraste entre Schlotterbeck y los hermanos Rice. Mientras que el segundo quiere que los defensores propongan una estrategia para aumentar la perforación en un esfuerzo por superar el problema, el primero argumenta que este enfoque se ha intentado una y otra vez con resultados deficientes. En cambio, Schlotterbeck dijo que los perforadores necesitan recortar el gasto y la producción, lo que podría reactivar los precios del gas natural.
Pero si bien las filosofías difieren (crecimiento implacable en comparación con la moderación), IEEFA sostiene que "ninguna de estas estrategias parece viable". Por un lado, se espera que los precios del gas natural se mantengan por debajo de $ 3 por MMBtu, un precio que probablemente no genere ganancias Dice el IEEFA. Esto es especialmente cierto si las empresas de esquisto gastan y producen más gas de manera agresiva.
Sin embargo, una estrategia de moderación puede que tampoco funcione. "Incluso si los productores de gas natural coordinan sus actividades y reducen el suministro, una posibilidad muy poco probable, la expectativa de Schlotterbeck de que los precios del gas natural inevitablemente subirían es cuestionable", escribieron los analistas del IEEFA.
Hay pocas razones por las cuales los precios del gas natural podrían no repuntar. Por ejemplo, cualquier aumento en los precios del gas natural solo inducirá más energía renovable. Los costos de almacenamiento de energía solar, eólica e incluso se han desplomado. Durante años, el gas natural fue la opción más barata, pero ya no es así. La energía renovable supera cada vez más al gas en el precio, lo que significa que los precios del gas natural se encontrarán en resistencia cuando comiencen a subir, ya que la demanda inevitablemente disminuirá.
Una segunda razón por la que los precios podrían no subir es porque la política pública está comenzando a funcionar realmente en contra de la industria del gas. El IEEFA señaló la reciente decisión en Nueva York de bloquear la construcción del gasoducto de Williams Co. que habría conectado el gas de los Apalaches a la ciudad de Nueva York. De hecho, Nueva York parece ir en una dirección diferente, pasando recientemente una de las facturas más ambiciosas e integrales de cuentas de clima y energía de la nación. O bien, busque en Berkeley, California, que se convirtió en la primera ciudad del país en prohibir la instalación de líneas de gas natural en casas nuevas. A medida que la política pública apunta cada vez más al lado de la demanda de la ecuación, los precios del gas natural enfrentan una presión a la baja.Relacionados: Los desafíos más grandes que enfrenta el sector nuclear de Estados Unidos.
Otra complicación para los productores de gas natural es que la industria petroquímica, que está atrayendo decenas de miles de millones de dólares en inversiones debido a la creencia de que el gas natural seguirá siendo barato a perpetuidad. Los productores de gas, que quieren precios más altos, están en conflicto con los fabricantes de productos petroquímicos, que necesitan materias primas baratas.
"Compañías como Shell, que están considerando una inversión petroquímica de $ 6 mil millones, deben elegir: absorber una estructura de costos de precios más altos para los líquidos de gas natural (LGN) necesarios para producir su producto, mientras enfrentan una fuerte competencia global en el negocio petroquímico. O, intensifique los compromisos de capital y asuma el negocio de fracking, con la esperanza de encontrar sinergias a través de la integración ”, señaló el IEEFA. "Ambos escenarios cambian el perfil de riesgo que Shell ha descrito para justificar sus agresivos planes de expansión en el Valle de Ohio".
El resultado es que, si bien las empresas como EQT emprenden un cambio importante en la estrategia, el camino por delante sigue siendo complicado. "Más quiebras son casi ciertas, ya que los prestatarios de petróleo y gas deben pagar o refinanciar varios cientos de miles de millones de dólares de deuda en los próximos seis meses", concluyó el IEEFA.
Por Nick Cunningham de Oilprice.com
No hay comentarios:
Publicar un comentario