La economía de los Estados Unidos está llegando a un callejón sin salida
Tarde o temprano, los Estados Unidos entrarán en recesión . Mi mejor conjetura es que sucederá en algún momento en 2020 . Puede que esté fuera (temprano) por un año o dos, pero ya viene.
Sabemos que sucederán dos cosas.
- Los ingresos fiscales caerán a medida que los ingresos de las personas caigan.
- El gasto federal aumentará a medida que aumenten los reclamos de derecho a la red de seguridad.
La economía keynesiana dice que deberíamos tener déficits en las recesiones y excedentes el resto del tiempo.
Eso no es lo que hicimos.
Números impensables
El año pasado, el déficit presupuestario “oficial” fue de $ 779 mil millones. La deuda nacional subió $ 1.2 billones. La diferencia "pequeña" de $ 421 mil millones fue más de la mitad del déficit del presupuesto oficial.
Se proyecta que los déficits presupuestarios alcancen $ 1.1 billones en 2020. Ahora, agregue otros $ 400 millones a cada una de esas cifras. Lo que se llama el "presupuesto unificado" ahora es de $ 1.5 billones.
A continuación, vamos a un sitio web muy útil llamado The US Debt Clock. Vemos que a la mitad del año fiscal 2019, la deuda ya supera los $ 22 billones. Serán $ 23 billones antes de finales de este año.
Para fines de 2020, se acercará a los $ 25 billones. Y eso no incluye la deuda estatal y local de $ 3 billones más sus pasivos de pensiones no financiados de $ 6 billones.
Tenga en cuenta que todo lo que es sin una recesión.
El déficit unificado alcanzará fácilmente $ 2 billones y se acercará a $ 2.5 billones en la próxima recesión. Dentro de 2 a 3 años más tarde, la deuda total de los Estados Unidos será de al menos $ 30 billones.
No incluye deuda estatal y local ni obligaciones de pensión no financiadas.
Los impuestos sobre la riqueza no ayudarán
Hay llamadas a una tasa de impuestos del 70% sobre los ingresos de más de $ 10 millones.
Los expertos citados en The Washington Post estimaron que produciría unos $ 72 mil millones al año. Y puede garantizar que las personas trabajarán en sus declaraciones de ingresos para obtener por debajo de eso.
¿Y ante un déficit de $ 2.5 trillones? No hace mucho, y mucho menos pagar por cualquier programa nuevo.
El simple hecho es que el aumento de los impuestos sobre la renta en lo que consideramos como los ricos no nos acerca a un presupuesto equilibrado.
Pero ¿qué hay de hacer realmente un impuesto a la riqueza? ¿Te gusta el 1% del patrimonio neto en el 1% más rico de América? Afortunadamente, el artículo del Washington Post lo calcula para nosotros (mi énfasis):
Slemrod, de la Universidad de Michigan, dijo en un correo electrónico que el 1% más rico de los estadounidenses posee aproximadamente un tercio de los $ 107 trillones de riqueza en los Estados Unidos. Este grupo en conjunto tiene alrededor de $ 20 billones en riqueza por encima de $ 10 millones por hogar.
Desde allí, el cálculo del impuesto a la riqueza es simple : un impuesto a la riqueza del 1 por ciento sobre el 1 por ciento de los hogares con más de $ 10 millones podría recaudar alrededor de $ 200 mil millones al año , o $ 2 billones en 10 años. Tedeschi, el ex funcionario de Obama, encontró que un impuesto a la riqueza del 0,5 por ciento en el 1 por ciento superior podría aumentar a lo sumo $ 3 billones en 10 años.
Pero esto, también, probablemente cambiará el comportamiento de los estadounidenses y quizás los lleve a intentar cambiar su riqueza en el extranjero, y los economistas dicen que la cantidad real de ingresos es probablemente menor de lo que sugieren sus estimaciones. Y esto asumiendo que no hay excepciones a lo que se considera riqueza, como los activos de vivienda.
Una vez más, unos pocos cientos de miles de millones al año no es nada para estornudar. Pero a este ritmo, solo haría una pequeña mella en el déficit.
El problema real
Es el gasto de derecho. La CBO está proyectando, literalmente, déficits de un billón de dólares al final de la próxima década, simplemente debido a los gastos de financiación no financiados.
Y luego está el pequeño hecho molesto de que gastamos $ 500 + billones el año pasado en pagos de intereses.
En una recesión y un mercado bajista, los $ 6 billones de pasivos de pensiones no financiados en los balances estatales y locales podrían aumentar fácilmente a $ 9 billones, un número que la mayoría no puede cumplir.
Cualquiera de los bomberos, oficiales de policía, maestros, ex empleados del gobierno, etc., no obtendrían sus pensiones acordadas. Los impuestos estatales y locales tendrían que aumentar repentinamente, o el gobierno federal tendrá que intervenir.
Todo esto sucederá en un entorno en el que la Reserva Federal luchará contra una recesión y una economía de crecimiento lento. Intentarán hacer retroceder esos precios de los activos para ayudar a los fondos de pensiones.
Como tal, el balance de la Reserva Federal podría aumentar a $ 10 billones a mediados de la próxima década ... y $ 20 billones a finales de la década.
Cuando escribo sobre temas tan controvertidos, la gente a menudo me dice que es un permabear. No estoy siendo bajista ni pesimista aquí.
Simplemente estoy mirando los números, haciendo la aritmética y observando que tendremos que pedir prestado una gran cantidad de dinero para cumplir con nuestras obligaciones.
Podría estar equivocado si los políticos de cualquiera de las partes corran y ganen con una plataforma de "Voy a recortar su Seguridad Social y Medicare, a recortar el presupuesto de la defensa, ya cero muchos otros gastos molestos que probablemente le gusten". ”
Estoy seguro de que eso no sucederá.
Las reglas cambiarán
El aumento masivo de la deuda y los enormes programas cuantitativos cambiarán las reglas de inversión que hemos vivido durante los últimos 50 años.
Va a ser difícil, más difícil que ahora, obtener un rendimiento positivo de sus bonos sin correr un riesgo significativo. Y tus devoluciones van a ser menores. Piensa en japon Piensa en Europa. Para el caso, piensa en los Estados Unidos.
¿Hay alguna forma de salir de todo esto? Absolutamente. Podemos revisar el sistema impositivo, equilibrar el presupuesto, financiar todo el gasto en derecho y ver cómo el crecimiento del PIB una vez más se convierte en parte de nuestra conversación nacional.
Pero tomará una crisis antes de que consideremos eso. Mientras tanto, prestemos atención a cómo las reglas están cambiando y adaptándose.
Predigo una crisis sin precedentes que llevará a la mayor aniquilación de la riqueza en la historia. Y la mayoría de los inversores desconocen por completo la presión que se está acumulando ahora. Aprende más aquí.
No hay comentarios:
Publicar un comentario