El mercado de bonos de 13 trillones de China marca un hito. Esto es lo que significa
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PUNTOS CLAVE
- A partir del lunes, se agregarán 364 bonos chinos en tierra al Índice Global Agregado de Bloomberg Barclays en los próximos 20 meses.
- Los analistas estiman que la inclusión total atraerá alrededor de $ 150 mil millones de entradas extranjeras en el mercado de bonos de aproximadamente 13 billones de dólares de China, el tercero más grande del mundo después de Estados Unidos y Japón.
- Los flujos de entrada ayudarán a respaldar al yuan chino en un momento en que el superávit de la cuenta corriente de China se está reduciendo, dijo Khoon Goh, director de investigación para Asia en el Banco ANZ.
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Los bonos nacionales chinos se convirtieron en parte de un importante índice global el lunes, marcando otro hito en la apertura de los mercados financieros de China .
Cientos de bonos chinos en tierra se agregarán al Índice Global Agregado de Bloomberg Barclays en los próximos 20 meses. Los analistas estimaron que la inclusión total atraerá alrededor de $ 150 mil millones de entradas extranjeras al mercado de bonos de aproximadamente 13 billones de dólares de China, el tercero más grande del mundo después de Estados Unidos y Japón .
La inclusión en el índice es el último paso en la apertura de los mercados financieros de China a los inversores globales. El año pasado, las acciones A chinas (acciones denominadas en yuanes negociadas en el continente) se incluyeron en el índice MSCI Emerging Markets Index . China también ha lanzado programas de “conexión” que permiten a los inversores comprar ciertas acciones y bonos a través del mercado de valores de Hong Kong .
“Hoy marca un hito importante ya que los mercados de capital de China continúan encontrando su lugar en la corriente de inversión global”, dijo Justin Chan, codirector de mercados globales de HSBC en Asia Pacífico.
¿Qué bonos están incluidos?
El Índice Global Agregado Barclays de Bloomberg agregará 364 bonos emitidos por el gobierno chino y los llamados “bancos de políticas”, o prestamistas establecidos para respaldar los planes y políticas de desarrollo del gobierno.
Aquí está el desglose de los bonos establecidos para ser incluidos en el índice:
- Gobierno chino - 159
- Banco de Desarrollo de China - 102
- Banco de Desarrollo Agropecuario de China - 58
- Banco de Exportaciones e Importaciones de China - 45
Cuando los bonos se agreguen por completo al índice de referencia mundial, el peso de China en el índice aumentará a alrededor del 6 por ciento y el yuan chino se convertirá en el cuarto componente monetario más grande, según Bloomberg.
¿Cuál es el significado?
A pesar de su gran tamaño, los bonos chinos no son propiedad de los inversores globales. Los analistas estiman que la tenencia extranjera de deuda china representa solo el 2 por ciento del valor total de $ 13 billones.
En particular, los bonos del gobierno central chino tienen la mayor participación extranjera en cerca del 8 por ciento, señaló Khoon Goh, jefe de investigación de Asia en el banco ANZ , en un informe del lunes. Pero eso sigue siendo “muy bajo” en comparación con el 35 por ciento para los Tesoros de EE. UU. Y el 28 por ciento para la deuda del gobierno británico.
La incorporación al Índice Global Agregado de Barclays de Bloomberg cambiará las cosas. El índice es ampliamente seguido por los administradores de activos a nivel mundial, lo que significa que buscarán replicar las tenencias y el rendimiento del índice de referencia y modificar los componentes de sus fondos para incluir los bonos chinos.
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Y no se detiene ahí. Varios otros proveedores de índices clave también están considerando si agregar bonos chinos a sus puntos de referencia. Incluyen los Mercados Emergentes del Índice de Bonos del Gobierno de JP Morgan y el Índice de Bonos del Gobierno Mundial FTSE.
La inclusión de los bonos chinos en varios índices impulsará a China a reformar aún más sus mercados financieros, dijo el lunes Neeraj Seth, director gerente y jefe de renta fija asiática en la firma de gestión de inversiones globales BlackRock .
“Más apertura del sector financiero, reformas con respecto a la forma en que gestiona el riesgo de crédito, más desarrollo del mercado de derivados en tierra: todo eso continuará, lo que facilitará el camino tanto para la inclusión del índice como para la entrada de inversores extranjeros en este mercado ”, dijo a la caja de Squawk de CNBC .
Implicaciones para el yuan
Más inversores extranjeros que compren activos chinos significarán una mayor demanda del yuan .
Goh, de ANZ, estimó que China recibiría hasta $ 275 mil millones en entradas extranjeras como resultado de la adición de sus bonos a los índices de Bloomberg, JP Morgan y FTSE. Eso ayudaría a aumentar la participación del yuan chino en las reservas de moneda extranjera en poder de los bancos centrales a nivel mundial, agregó.
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Sin tales entradas, el yuan chino se vería presionado, ya que se espera que los cambios estructurales dentro de China reduzcan su superávit en cuenta corriente. Un superávit de cuenta corriente se produce cuando el valor total de los bienes, servicios e inversiones que exporta un país supera lo que importa.
Morgan Stanley predijo en un informe de febrero que la cuenta corriente de China podría convertirse en un déficit este año. Eso significa que el gigante económico asiático tendría que atraer más dinero extranjero para financiar sus necesidades. La última vez que China tuvo un déficit en cuenta corriente fue en 1993.
Tal desarrollo pondría a los yuanes chinos bajo presión, señaló Goh. Pero, “dado el aumento estructural de los flujos de entrada de la cartera extranjera en los próximos años, esperamos que el yuan se mantenga respaldado”, agregó.
- Kelly Olsen y Weizhen Tan de CNBC contribuyeron a este informe.
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