Turquía puede ser la chispa que incendia la economía mundial.
El costoso movimiento de Erdoğan contra los especuladores de divisas podría tener importantes efectos dominó
LAbatalla librada por el turco Recep Tayyip Erdoğan contra losespeculadores de divisas es una clásica victoria pírrica. La demostración de resolución realizada por el hombre fuerte de estilo propio el miércoles impidió que los inversores abandonaran la lira, pero a un costo enorme tanto a corto como a largo plazo. Que Turquía se dañe es indiscutible. Todo lo que se duda es qué tan grave será el daño y si las consecuencias se sentirán en otros lugares. Mirando el frágil estado de la economía global, hay muchas posibilidades de que así sea.
El trasfondo de la última entrega de una crisis de larga duración es que Erdoğan se enfrenta esta semana a importantes elecciones locales en un momento en que la economía turca está en recesión. En un intento por recabar apoyo, el presidente de Turquía condenó la semana pasada la decisión de Donald Trump de reconocer el control israelí sobre las alturas del Golán, pero esto resultó ser un objetivo espectacular al convencer a los inversionistas extranjeros de que Ankara estaba en curso de colisión con Washington. La lira se hundió.
La respuesta de Erdoğan fue evitar que los especuladores se dirigieran a la salida impidiendo que los bancos extranjeros tuvieran acceso a la lira que necesitaban para cerrar sus posiciones. Esto detuvo la corrida de la moneda, pero a cierto costo: los costos de los préstamos se dispararon, al igual que el costo de asegurar la deuda turca contra el incumplimiento. El mercado de valores se desplomó un 6% en su peor día durante casi tres años.
El plan es levantar las restricciones una vez que finalicen las elecciones del fin de semana, pero el daño ya está hecho. Turquía depende de los inversores extranjeros para financiar su gran déficit de cuenta corriente, por lo que quemarse los dedos no es la estrategia más inteligente a largo plazo. Las tasas de interés se mantendrán más altas durante más tiempo, profundizando la recesión y desacelerando el ritmo de la recuperación. No se puede descartar una carrera en toda regla en la lira.
El supuesto en los mercados financieros es que Turquía es única y que no habrá efectos dominó. Eso, sin embargo, es lo que siempre dicen los mercados. Pero la economía mundial se está desacelerando, los bancos centrales han dejado de lado los planes para elevar las tasas de interés, los inversores están dispuestos a aceptar rendimientos negativos para la seguridad de la tenencia de bonos alemanes y el rendimiento de un bono estadounidense a 10 años es inferior al de un bono a tres meses - En el pasado una señal de recesión a la vista. A veces solo se necesita una chispa y Turquía podría proporcionarla fácilmente.
Razones para cuestionar el pesimismo Brexit
Brexit gloom se está extendiendo de las empresas a los consumidores, si se cree la última instantánea de la calle principal . Los datos recientes de la Oficina de Estadísticas Nacionales han sugerido que las personas continuaron gastando en los primeros meses de 2019, pero el CBI dice que su encuesta mensual sugiere que el estado de ánimo se volvió mucho más cauteloso en marzo.
Dado el punto muerto en Westminster y las advertencias diarias del inminente Armagedón, no sería del todo sorprendente que los consumidores hayan comenzado a controlar sus gastos. Aun así, hay razones para cuestionar si las cosas son tan sombrías como sugiere la encuesta de operaciones distributivas de CBI.
Para empezar, el Reino Unido tiene una tasa de empleo récord, la tasa de desempleo más baja desde mediados de la década de 1970 y los salarios están creciendo más rápido que los precios. Esos factores probablemente tienen más impacto en los patrones de gasto que el Brexit.
Lo que es más, mientras que los minoristas informaron que las ventas bajaron hace un año, eso se debió a que el Domingo de Pascua y el Día de la Madre fueron anteriores el año pasado, lo que aumentó el gasto en marzo. Las ventas para la época del año fueron en realidad más fuertes en marzo que en febrero, alcanzando un máximo de 10 meses.
Comercio entre Estados Unidos y China: ¿optimismo prematuro?
Las conversaciones comerciales entre China y los EE. UU. Se reanudaron en Beijing esta semana y, a primera vista, las noticias sobre el inesperado descenso en el déficit comercial mensual de los EE. UU. Se produjeron en un momento oportuno. Una de las razones por las que las acciones en Wall Street han estado subiendo desde el cambio de año es la sensación de que la Casa Blanca está ansiosa por hacer un trato, y un menor déficit comercial de los EE. UU. Debería facilitar que Trump adopte una línea más suave.
Todo esto parece un poco prematuro. Es improbable que Trump se deje llevar por las cifras de un solo mes, especialmente cuando tienen una tendencia a girar violentamente. Tampoco hubo evidencia real de que el menor déficit fuera el resultado de que China abriera sus mercados a los productos estadounidenses bajo presión proteccionista. El déficit se redujo debido a una fuerte caída en las importaciones, lo que sugiere que la economía de Estados Unidos se está desacelerando. ¿Eso hará que Trump sea más probable que sea más emoliente? Parece poco probable.
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