El mercado de bonos dice que no solo viene una recesión, sino que la Fed recortará las tasas de interés para detenerla
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PUNTOS CLAVE
- Los futuros de los fondos de la Fed apuntaban a un cuarto de punto en la relajación del lunes, ya que los operadores dijeron que las señales de miedo continuaban emanando del mercado de bonos.
- El viernes, hubo una llamada inversión en la curva de rendimiento, lo que significa que las tasas muy cortas aumentaron por encima de las tasas más largas de los bonos a 10 años, una señal de recesión bastante confiable.
- Los operadores dicen que el mercado de bonos podría estar reaccionando exageradamente, mientras que las acciones parecen estar ignorando las advertencias de recesión y temen que la Fed tenga que saltar con uno o más recortes de tasas para detener la economía.
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El mercado de bonos se duplicó el lunes debido a advertencias de miedo, lo que indica que se avecina una posible recesión y que la Fed podría tener que reducir las tasas de interés este año para detenerla.
“La gente está empezando a tener miedo”, dijo Andrew Brenner de National Alliance. “No durará por mucho tiempo, pero se están asustando por una recesión. Tuvo una Reserva Federal que cambió el curso 180 grados y luego la agregó la semana pasada. Eso sorprendió al mercado con la guardia baja.
La desconexión entre acciones y bonos fue bastante dramática el lunes, luego de que el mercado de bonos emitió una advertencia de recesión el viernes. El Dow negoció hasta 100 puntos a ambos lados del lunes sin cambios, pero el mercado de bonos reflejó un vuelo hacia el comercio de seguridad, con rendimientos en la curva desde los valores de menor duración hasta los más largos. El Dow terminó con 16 en 25,516, mientras que el S&P 500 cayó 2 puntos, a 2,798.
El movimiento también fue global, con el rendimiento del bono alemán a 10 años cayendo a un negativo 0,03 por ciento.
Al mismo tiempo, hubo mucha acción en los futuros de fondos federales, donde los operadores apostaron al menos en un corte de 25 puntos básicos de la Reserva Federal este año y más de dos para el próximo año. Ese es un gran cambio respecto a fines del año pasado, cuando el mercado aún esperaba alzas en las tasas de interés y la Fed pronosticó tres.
El viernes, los mercados se asustaron cuando la curva de rendimiento se invirtió , una señal confiable de recesión, aunque generalmente no es inmediata. Eso significa que la tasa en un instrumento de menor duración aumentó por encima del rendimiento de una seguridad de mayor duración. En este caso, fue el rendimiento de la factura a 3 meses , a 2,44 por ciento el lunes, moviéndose por encima del rendimiento a 10 años, que cayó tan bajo como 2,38 por ciento, un mínimo de más de 2 años. Los rendimientos se mueven al precio opuesto.
En otro signo de angustia, los operadores también observaron el rendimiento de 10 años el lunes, ya que se deslizó por debajo del 2,40 por ciento, en torno a la tasa de fondos federales. Los 2 años, en 2,24 por ciento, estaban muy por debajo de ese nivel.
“Los 10 años se invierten en comparación con los fondos federales actuales. “Debería indicar expectativas de que las tasas serán más bajas en el futuro, lo que sería consistente con un riesgo notable de recesión”, dijo Jon Hill, estratega de ingresos fijos de EE. UU. En BMO. “Una de las cosas fascinantes es que el mercado de valores está tomando esto con calma. La Fed está tratando de extender este ciclo tanto como pueda. Es difícil decir si será suficiente ”.
Fuente: Wilmington Trust
Sin embargo, Hill dijo que cree que algunos de los movimientos en el mercado del lunes fueron más sobre señales técnicas y apretones cortos que sobre el miedo real a la recesión. La Fed cambió significativamente el tono en los mercados el miércoles, cuando fue incluso más moderada de lo esperado y redujo su pronóstico de tasas a solo uno para este año desde dos.
El presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, también se sumó a la medida cuando dijo el lunes que la Fed podría mantener o incluso aflojar la política.
El miércoles de la Fed publicó un nuevo pronóstico para que no haya aumentos de tasas este año respecto de dos anteriores, pero el mercado ya había estado tasando en seis puntos básicos de facilidad para este año. Después de la reunión, se trasladó al precio en 19 puntos básicos adicionales, o al menos un recorte de 25 puntos básicos este año, según Hill.
“En cuanto a la recesión, nuestro economista se siente bastante optimista de que se evitará una recesión, al menos este año. El mercado se centra no solo en los fundamentos de EE. UU. Sino también en lo que está sucediendo en China, lo que está sucediendo en el resto del mundo y la probabilidad de que la incertidumbre política, ya sea a través de la política comercial o lo que sea, la probabilidad de que persista y genere una recesión ”, dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas de interés cortas del Banco de América Merrill Lynch.
Los estrategas dijeron que la inversión de la curva no significa necesariamente que se esté produciendo una recesión, pero podría hacerlo. Históricamente, las acciones también lo han hecho bastante bien inmediatamente después de tal movimiento.
“A medida que las señales de recesión comienzan a parpadear y las probabilidades de recesión aumentan, esperaría que los participantes del mercado y las personas que despliegan capital sean más cautelosos y existe el riesgo de que sea una profecía autocumplida”, dijo Cabana.
Brenner dijo que el rendimiento a 10 años se está adelantando a sí mismo, pero por ahora el frío sigue bajando. Dijo que el mercado se estaba preparando para una nueva deuda estadounidense de aproximadamente $ 350 mil millones esta semana, tanto en billetes como en billetes.
“Tenemos las tarifas más baratas en mucho tiempo. Estás en la última semana de un trimestre más el fin de año japonés. “Todas las cosas que lo están afectando no lo van a afectar la próxima semana”, dijo Brenner.
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